“4月份就听说要推出，消息有些姗姗来迟”，位于浙江台州的中捷缝纫机股份有限公司证券部的姚女士说，公司已经通过中国证监会发审委的核准，正在等待主板上市。但是等候的企业有几百家，中小企业板适时推出，好比又添了个分流的窗口，说不定是一条捷径。

市场终于等来了这一天。2004年5月17日，中国证监会正式对外界宣布，获准在深圳证券交易所，正式设立中小企业板块。这一方案争论了几年，终于有了最终结果。

作为深交所主板市场的组成部分，中小企业板将重点安排具有较好成长性和较高科技含量的中小企业发行股票。这一板块的推出，最关注的恐怕就是那些一直在申请上市、但一直没有如愿的中小企业了。

浙江省政府企业上市办公室上市公司处的陈显永表示，浙江有庞大、活跃的中小企业群体，有很强的资本吸纳能力，他们最需要资金支持。除了惯常的民间借贷、金融借贷和自有资金积累，另一融资渠道就是上市。但是，限于名额和门槛，修成正果的毕竟是少数。

数百家浙江企业排队等候上市

有数据显示，浙江有好几百家排队等待上市的企业，进入辅导期的接近150家，正在申请核准的有12家，最终经过核准万事俱备的只有15家，比如绍兴的“浙江精工”、台州的“苏泊尔炊具”和“中捷缝纫机”。

大多数企业都只有几百名员工，2亿-3亿元资产，有些软件企业资产更少，与那些资产达几亿、甚至几十亿元的企业相比，公司的规模明显太小了，加上上市名额捉襟见肘，企业上市难度不小。“中国证监会对企业上市的要求是一致的。大量中小企业最需要用钱，尤其是一些高科技、成长性好的企业，还没有到收获的时候，没有漂亮的经营记录做支撑。”浙江金通证券研究所副所长石正华说。

在漫长的上市努力中，一些企业迅速壮大，够上了上市标准，成功登陆了国内主板，比如信雅达、恒生，而另一些企业谋求去境外上市，去接创投机构的橄榄枝。2003年10月，浙江海宁的“卡森实业”放弃了国内主板上市，最终接受了华平创投机构的输血方案。

“不过肯定是个利好”，卡森实业股份有限公司董事会鲍秘书说，如果真的按照这个速度推进，相当于每周有3家企业约1亿股发行上市，发行速度肯定要加快。以后，准入门槛还可能降低，众多中小企业会拥有更多融资机会。

“更重要的是，作为创业板第一步，中小企业板的全流通预期很高，国家很可能首先在中小企业板尝试全流通”，陈显永说，原则上，资本只有在流动中才能实现最大的增值，更多投资客就能够借此套现。而目前，由于风险投资在国内套现无门，投资的积极性大受影响。

融资门槛暂不变

国家将把中小企业板作为深圳现有主板市场的一个板块，单独监控，以此恢复深交所的新股发行，这就是所谓的中小企业板。

深圳证券交易所针对中小企业特点，近日还将发布实施《中小企业板块交易特别规定》、《中小企业板块上市特别规定》和《中小企业板块证券上市协议》。

根据中小企业板块最初设想，设计者“倾向于每年让150家左右的企业发行上市，在三年左右时间达到500家的规模，而每家公司的流通盘规模在3000万股左右”。利用资本市场培育我国中小企业成长的新时代已经到来。

陈显永解释说，“中小企业板块的总体设计可以概括为‘两个不变’和‘四个独立’。即在现行法律法规不变、发行上市标准不变的前提下，实行‘运行独立、监察独立、代码独立、指数独立’的相对独立管理。”

从已经公布的信息看，中小企业板块暂不降低发行上市标准，与早前设想的创业板相比，中小企业板块并未一步到位。“初步感觉，好比就是另辟空间发行股票，深交所重发新股了。”一位证券界资深人士说。

浙江金通证券研究所副所长石正华说，降低门槛可能还需要时间，一来公司法正在商量修改，5000万股流通股的条件过高；其次，如果动作过大，会对主板造成冲击。投资总量不变，股票供应激增，投资价值无疑会下跌。

创业板的前奏

陈显永说，按照设计思路，第一步是把流通股在5000万股以下、具有成长性的中小企业集中起来，到深交所中小企业板上市；第二步是研究怎样降低入市门槛；第三步是成立独立的创业板。

陈说，从2000年开始，以网络股为代表的新经济兴起，大家逐步认识到创业板。从那时到现在，关于创业板和中小企业板是否推出、何时推出，就一直存在争论。证监会在深交所设立中小盘板块，可以说给这一争论画上了句号。

最早筹划建立创业板市场是在2000年初，当时的想法是在深圳证券交易所直接建立创业板市场。但是，在深交所筹备创业板市场的过程中，新经济泡沫破灭，包括纳斯达克在内的创业板，股价深幅下跌，不断出现公司丑闻，这时启动创业板面临很大的风险。

今年初，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》为创业板的发展指明了方向。其后的金融工作会议上，证监会主席尚福林表示，将在深交所设立中小盘板块。

按照分步建设的总体思路，中小企业板块是创业板建设的重要步骤，从某种程度上说，这个中小企业的板块是创业板的预演，成为创业板的制度设计的雏形。市场普遍认为，中小企业板块将可能在未来的制度创新中进行大胆的尝试。