2004年美国以零售业为代表的传统行业经历了光景不错的一年。虽然存在油价高涨等不利因素，但消费者还是尽其所能地“慷慨解囊”：买新衣、换新款电器、抢购高档商品等等。然而，当消费者已几乎把所拥有的财富都花光了时，他们还能保持消费热情吗？标准普尔首席经济学家戴维·怀斯提出了这个问题。

　　零售业：继续增长逊于去年

　　2004年的汽油价格上涨了20%之多，这在拥有汽车的家庭的账单上添了非常沉重的一笔。据国际商业中心理事会的统计数字，汽油价格一年增长10%，将使连锁商店的销售增长率损失三分之一个百分点。这对于年销售增长仅维持在2%到3%的许多连锁商店来说，将是不小的打击。

　　根据标准普尔公司的数据，2005年除去汽车和食品，美国零售商将售出1.06万亿美元的商品，较2004年增长3.8%。虽然今年的总零售额仍能保持继续增长，但增长幅度却明显逊色于2004年的6.2%。

　　从外部环境来看，影响美国零售业增长速度的主要有两大因素：利率和通货膨胀。不断增长的利率抑制了消费者的开支，而通货膨胀又蚕食了他们的家庭收入。

　　据统计，2004年第三季度末，美国家庭的可支配收入用于支付抵押贷款和消费债务的比率达到13.32%，接近历史最高水平。许多分析人士预测，到今年年底，美国的短期利率将从目前的2.25%上升到4%。利率的提高将直接导致消费者还贷负担的加重，与此同时抑制房屋抵押和房屋净值贷款等再融资行为。

　　展望2005年，近些年来花钱“大手大脚”的中等收入消费者将有所收敛，而随着利率上升，高档商店那些富有的顾客又会经受股票回报减少之痛。

　　传媒业：新生代胜更多整合

　　新生力量将是2005年美国传媒业的赢家。种种迹象显示，在新的一年里，几乎每一种传统媒体都不得不将自己的市场份额拱手让出一部分给新一代媒体。2005年，有线电视运营商将失去一部分用户，原因是这部分人转而去看卫星电视了；广播电视网会觉得很受冷落，原因是掀起了一股玩数码摄像机的热潮；电影工作室觉得很无奈，因为那些电影发烧友舍弃了电影院，转而去看DVD或者玩电脑游戏……

　　好莱坞“狮王”米高梅公司，这家好莱坞现存最老牌的电影公司之一，去年已被以索尼美国公司为首的集团收购。2005年，更多这样的交易将不可避免地发生。“这是它们(传媒公司)成长的惟一出路，”米高梅公司董事长耶门伊德詹说。

　　对于米老鼠王国迪斯尼公司来说，2004年可以说是骚动的一年。在首席执行官位置上坐了近20年的埃斯纳面临尴尬处境：公司的媒体表现差强人意；迪斯尼动画片的利润不断减少。商业社会里，利润是一切权威的根本，埃斯纳的权威终于抵不过一路下滑的业绩，预计到今年6月份，迪斯尼公司董事会将提名新的首席执行官以取代埃斯纳。

　　2005年许多传媒公司的工作重点将放在开辟新市场上。电视公司将想法为移动设备提供服务，如福克斯公司计划为手机用户提供“1分钟”电视剧。华纳音乐集团董事长小埃德加·布朗夫曼最近对投资者说，全世界的手机用户下载音乐铃声的总价值将超过30亿美元。

　　与传媒业密切相关的广告市场在2005年将继续以6.4%的速度增长，广告费用预计将达2806亿美元。今年在目标媒体上的广告费用将超过更为分散的媒体形式，直接邮件方式的广告费用将达572亿美元，约占整个广告市场的五分之一。

　　航空业：阴霾密布扭亏不易

　　对于“9·11”事件之后就陷入困境的美国航空业来说，2004年也是不堪回首的一年。在全美前10大航空公司中，只有西南航空公司没有陷入亏损境地。美国西部航空公司董事长兼首席执行官道格拉斯·帕克叹气说：“(在2004年，)我们迎面被泼了一杯凉水。”

　　2005年，美国航空业很可能度过连续第五个亏损年度。根据美国国家商业旅行协会的预测，受需求强劲增长的推动，2005年酒店房价将增加7.5%，租车费用上涨5%。与旅游相关的酒店、租车等行业能有不错的发展前景，但航空业为什么依旧不能摆脱亏损局面呢？长期居高不下的原油价格是“罪魁祸首”。除去劳动力成本，燃油费用通常是航空公司最大的开支。根据摩根大通公司分析师杰米·贝克的计算，2004年美国航空公司的燃油费用飙升了40%，高达155亿美元。而瑞银证券的罗伯特·阿什克罗夫特说，在新的一年里油价要明显下跌几乎不太可能。

　　运输能力过剩是美国航空业的另一致命点。美国航空运输能力2004年增长了6%以上，预计2005年至少还要增长4.5%以上。当然，客运量也在同步增加，但航空公司的运输能力仍绰绰有余。不难想象，为了吸引乘客，新一轮的机票价格大战已成定局，机票价格创新低已无悬念。

　　银行业：逆势而上保持增长

　　由于房屋净值贷款的出色表现，2004年银行业的利润仍增长了15%。一位银行业资深分析师预测，虽然抵押借贷的高潮过去，2005年银行业的总体利润仍将继续增长，但增幅将降为10.5%。对于美国许多金融服务公司来说，几年前股市泡沫的破碎，意味着轻松赚钱时代的结束。美国联邦储备委员会成了他们的“救世主”，因为美联储决定实行刺激性的货币政策，使短期利率降到了几十年来的最低水平。低利率引发了抵押和再融资业务的空前高涨，许多银行的利润也随之升到历史最高水平，低利率也使投资公司在债券交易市场获得的利润大大增加。

　　然而，世易时移，美联储所给予的，现在它却要收回了。从2004年6月开始至今，美联储已先后5次提高利率，这使金融服务业的利润空间受到挤压。许多分析人士预测，美联储的升息行为将在2005年延续。据美国抵押银行家协会预测，抵押业务继2004年猛跌26%后，2005年还将下降18%。

　　能源业：供应趋稳暴利难现

　　去年石油公司收入大增的景象今年不会重现了。美国13家主要石油公司去年利润增长46%，达到960亿美元。但专家预计，进入美国标准普尔500指数的27家能源公司今年的利润将下降5%。

　　2004年，原油和天然气价格突破或接近历史最高纪录，炼油厂满负荷开工以应付市场需求，相关企业获得了丰厚的利润回报。市场专家预计，由于需求增长放缓，生产能力提高，以及企业和消费者努力节能，今年原油和天然气价格将有所回落。

　　目前原油的价格已经比历史最高位下降约10个美元，市场供应也较充足。欧佩克正在减产，以避免由于供应过剩出现1998年那样的油价崩溃，当时油价一度跌到每桶10美元。有专家预计，如果没有经济衰退导致的需求下降，今年纽约市场西德克萨斯中质油的平均价格将为每桶37.67美元，低于去年的40.89美元。

　　建筑业：辉煌之后面临降温

　　今年的最大问题是，到年底30年期住房抵押贷款固定利率预计将上升到6.75%，而去年的平均纪录是5.9%。此外，去年的住房销售实在太火爆，这也将导致今年住房建筑市场出现回落。

　　作为经济中最火爆部门之一的住房建筑业，在2005年将出现4年来的首次降温。由于利率上升，今年美国单栋住房建筑量将为155万幢，比去年的历史最高纪录减少3.6%，但仍算是历史上最好的年景之一。

　　在商用方面，建筑市场的增长将超过2004年。麦格劳-希尔建筑公司预计，今年美国写字楼、商店和公寓楼的建设投资将达到1200亿美元，比去年增长9%，超过2000年互联网泡沫时期创下的1120亿美元历史纪录。专家指出，商家都认为经济在改善，并认为新的基建项目可以让它们不错过经济复苏这班快车。

　　写字楼建设也在复苏。去年年底，美国全国写字楼的闲置率仍然很高，为17.4%，但低于前年同期的18.2%。开发商在规划新的建设项目时仍相当谨慎，因为互联网泡沫破灭带来的写字楼行市萧条让它们心有余悸。目前，越来越多的项目都是期房，新写字楼也有70%已经预租，这个比例比正常年份高20个百分点。

　　汽车制造业：成本上升竞争残酷

　　过去3年里，美国遇上了经济衰退和战争，但汽车厂家的促销措施使汽车销售保持了增长。然而这种寅吃卯粮做法的负面影响现在开始显现，这就是：在美国经济强劲复苏的同时，汽车销售并未保持同步上升。

　　由于前些年不停地打促销战，通用、福特和戴姆勒-克莱斯勒(美国)的利润被挤压。虽然它们的一些车型在销售时现金返还高达5000多美元，但去年年底，这三大美国汽车制造商在本土的市场份额还是降到了60.1%这一历史低点。

　　市场分析家预计，今年美国轿车和轻型卡车的销售量为1660万辆，与去年的1670万辆相差无几。克莱斯勒首席执行官迪特尔·泽金说：“我们担心的‘透支’现象看来正在发生。市场上没有出现经济复苏带动的需求反弹。”

　　利率的上升将进一步影响汽车的销售，因为消费者购置新车的成本增加了。另一方面，能源价格和原材料价格的不断上升，也会损害汽车制造商的收益。由于钢材价格上涨，现在每造一辆车的成本已经增加约500美元，而激烈的市场竞争，使汽车制造商只能独吞成本上升的苦果。对汽车制造商们来说，从促销泥潭中脱身的惟一办法，是向市场推出更好的汽车。