在现阶段，我们还能不能买股票？

　　不买股票的理由

　　1.宏观经济增长的稳定性。企业特别是上游生产资料产业的盈利预期降低，那么动态市盈率的增高成为一种可能；

　　2.静态看待市场的整体平均市盈率水平仍然达到18倍左右，即便考虑到股权分置改革而带来的对价补偿进一步降低平均市盈率水平，但是以整体市场过去的平均投资回报率水平来衡量，这个市盈率水平仍然偏高；

　　3.由于股权分置改革，估值标准处于一个从均衡到不均衡再到均衡的过程之中，在这个过程之中，将进一步降低了市场的凝聚力；

　　4.全流通预期带来的扩容压力；

　　5.机构投资者适应估值标准调整带来的调仓行为对市场带来进一步的短期股票供给压力；

　　6.资金结构现状和预期压力。经历四年多的熊市趋势，排除流出场外的资金，场内资金多处于套牢状态，可动用的有效资金有限。场外资金要么继续流入其他市场，要么仍然在等待观望，资金供给预期短期内不容乐观。

　　买股票的理由

　　1.中国经济整体上仍处于一个需求扩张的阶段，度过了黄金的增长期之后处于迈向平稳增长的过程之中，由外延扩张转向集约增长。

　　2.整体市场的高估水平意味着仍然存在着结构性低估的机会。伴随两个方面的因素：(1)分类表决制度和全流通预期已经开始推动公司治理结构的优化，并进而带来在原有市场制度下不可能实现的公司价值的凸现；(2)管理层推动改革秩序演进的逻辑必然导致推动公司绝对价值实现的制度安排(例如红利制度)加快出现和完善，并导致公司绝对价值得到持续保障，从而带来更多的低估机会。这是两个最重要的买股票的理由，虽然对比不买股票的理由似乎略显单薄。但是我们认为，全流通预期派生的扩容压力、资金供给的窘迫以及悲观的市场情绪和暂时没有改变的下降趋势均是从属变量，本身不具有源生性，它们的力量强度和发展趋势从属于市场的基石——不变的绝对价值。而现在，基于这两个最重要的理由，我们认为市场的绝对价值已经开始显现一个真正的机构投资者在充满人性的市场中要想成功，最重要的就是摒除情绪噪音，理性思考，并坚决地贯彻，那么现在是不是可以买进股票了呢？