昨天，处在西子联合和银泰系争夺中心的百大集团终于启动了股改程序。据悉，由于西子联合不想因为股改而稀释自身持股比例，百大股改方案可能是一个包含送股、送现金或资产置换的组合方案。百大集团称，如公司未能在2006年9月1日之前披露本次股改的相关文件，公司将公告取消本次股改动议，并于9月4日复牌。

　　“初步方案已经有了，但公司股东正在协商沟通，具体方案要见公告。”百大集团的有关人士告诉记者，具体方案将“令人比较意外”。

　　而百大集团股改方案的保荐机构德邦证券的投行部有关人士告诉记者，由于西子联合不希望因股改而稀释股权，他们设计的几个方案都是涉及送股、送现金或者资产置换的组合方案。“已经做了20多家公司的股改方案，这么复杂的股改方案还是第一次见到。”这位人士表示，现在银泰系与西子联合的第一大股东之争，让百大的股改方案有别于之前的方案。

　　同样在昨天，西子联合公布了百大集团收购报告书全文，这意味着其受让杭州投资控股所持百大集团70123643股国家股(占总股本26%)，已取得中国证监会的无异议函。

　　西子联合明确表示，在收购完成后12个月内，没有对上市公司的重大资产、负债进行处置或者采取其他重大决策的计划。但是，该公司还是雪藏了一个排除条件——“如果因上市公司股权分置改革的需要处置资产、负债或者置入资产，公司将按照政策法规的规定实施。”据悉，为了能让百大集团股改顺利完成，前段时间，曾有外资与西子联合接触，增强其对价支付能力。

　　而在百大集团宣布进入股改程序的同时，银泰系宣布今年第13次举牌百大。截至2006年8月25日下午3时，浙江银泰百货有限公司通过上海证券交易所增加购入百大集团流通股3630711股，占百大集团全部股份的1.35%。至此，银泰百货、杭州银泰奥特莱斯商业发展有限公司及武汉银泰商业发展有限公司累计持有百大集团股份74791351股，占总股本的27.73%。其中，流通股58975064股，占总股本的21.87%。

　　“我们一直从二级市场增持股份，因为我们对百大的未来发展有信心。”银泰百货总裁周明海昨天下午告诉记者，他在外地，还没看到百大的股改方案，但如果低于10送3股水平，肯定会投否决票，如果是组合方案，银泰会全面考虑后，才会做出是否赞同的决定。周明海还特别强调，银泰系没有任何关联公司在买百大集团股票。

　　百大集团的股改可能还有一场更大规模的博弈，一方面，银泰握有股改方案的一票否决权，另一方面西子联合也在收购报告中强调，“本次收购完成后12个月内，公司为了保持第一大股东地位，将继续增持百大集团股份”，这是该公司第一次比较明确地表示有意增持。

　　一切，等周五见分晓。