浙江在线07月11日讯 万马涨幅125.48%，桂林三金涨幅81.87%，昨天，两只新股“争奇斗妍”成为A股一道靓丽的风景线，其中作为浙江IPO重启第一单的万马电缆表现尤其突出。

　　750倍的新股超额认购，开盘超过120%的涨幅，这家临安的电缆企业在二级市场上出人意料的惊艳表现，也让市场的目光再次聚焦在其背后的控股人张德生父女身上。按照昨天万马的收盘价格25.93元计算，张德生父女的身价超过30.85亿元，按照胡润2008年富豪榜，绿城宋卫平的身价也不过30亿元，排名261位。

　　一度盘中停牌

　　谁在爆炒万马电缆？

　　“如果按照市盈率计算，都已经60多倍了，难以想象这么高的估值下还有人愿意抢入。”有投资者感叹，昨天，万马电缆在二级市场上的表现令之前的“保守派”大跌眼镜，因为涨幅过高，盘中还一度临时停牌。

　　“没有买。”记者调查身边几位投资者，他们都表示对已经高开的新股兴趣不大，在他们看来，这么高的价格接盘风险也很高。

　　其实，如果单从理性估值的角度去看，万马电缆发行价11.5元公布的时候，其市盈率就已经达到30倍，价格不低了；但是高达85%的换手率同时也说明在获利资金出逃的同时，不少资金在追高。到底是谁有这么高的兴趣参与新股的爆炒？

　　“现在的资金追高，主要是在‘炒新’，不能简单地用公司的估值去衡量。”宏源证券分析师张臻分析，大盘股指要继续推高，动力主要源自两条线路：一条是权重股的轮动，另一条就是新股炒作了，“按照目前的市场表现，应该不会是机构资金，我认为是游资在参与。”

　　金百灵分析师孙皓则认为，这是散户资金共同推动的结果，“全国IPO重启后的第一批上市新股，本身市场的关注度就比较高，高价位是市场资金共同推动的结果。”孙皓分析，作为第一只新股被追捧也很正常，不过，显然在高估值的压力下，追高资金的盈利空间恐怕也很有限了。

　　同时，在万马电缆的中签名单中，QFII的身影也颇受关注。万马电缆的中签率甚至比桂林三金还要低，却还有花旗环球金融有限公司、美林国际和斯坦福大学等3家QFII加入；“QFII应该是网下申购，有3个月的锁定期。”分析人士指出，或许QFII资金的热捧也是吸引散户抢入的一个因素。

　　张德生

　　学会放手的低调老板

　　因为上市当天的暴富神话，在很多人还没有明白什么是“超高压电缆”、什么是“交联电缆”的时候，就已经成为万马的流通股东一员。

　　万马电缆的上市，自然也让向来处事低调的企业家张德生走进了公众的视野。

　　资料显示，张德生和女儿张珊珊共计持有万马电缆79.48%股份，为实际控制人，而如果按照昨天的收盘价25.93元计算，他们持有的万马近1.19亿股价值达到30.85亿元。

　　参照胡润2008年富豪榜，绿城宋卫平的身价也不过30亿元，排名261位；另一名同为电缆行业巨头的远东集团蒋锡培，其去年的财富也是30亿元。

　　此外，万马电缆另有14位自然人持股超过25万股，其中超过350万股的有7人，这些万马高层均有望身价过亿。

　　面对一夜之间暴涨的数字财富，张德生会以怎样的心态去面对？“主要还是上市之后肩上责任更加重了。”记者致电正在深圳的万马电缆实际控股人张德生时，张只是这样低调回答。

　　张的低调，在万马工作的人都能体会到。“他不喜欢作太多的宣传，我们主要的品牌宣传就是万马篮球队的冠名。”万马电缆的一位管理人员告诉记者。

　　在员工眼里，除了低调，张德生的另一个特点是“愿意放权给管理团队”。在万马电缆的职务栏中，除了让女儿张珊珊担任副总经理之外，张德生本人并不在上市公司任职，而是早在2006年的时候就“空降”了管理经验丰富的潘水苗担任董事长。

　　“其实从2006年开始，张总就不太管具体性的事物了，有时候他也会跑跑市场和客户沟通，但那也是为集团的战略性决策需要。”上述管理人员告诉记者。

　　对多数民营企业老板而言，“一个人说了算”会成为企业后续发展的隐忧，所以，一个懂得“授权”的老板显得难能可贵。不过，从万马的发展轨迹来看，张德生的“放手”管理理念也是在实践经营中逐步成熟的。

　　最早在1989年以30万元创办杭州临安特种电子电缆厂，张德生是以电缆为主业起家的；但是随着企业的壮大，他开始尝试走多元化之路，张德生也没能拒绝房地产行业的暴利诱惑，在企业发展的过程中，对房地产投资的偏重越来越厉害，直到泡沫的破裂惊醒梦中人。

　　2005年，张德生决定“二次创业”，收缩战线。当年4月，“万马”在已有多家电气电缆子公司的基础上成立万马电气电缆集团，并抛出全新规划：再次把发展重点放到电缆产业，力争“十一五”期末实现销售收入50亿元。

　　虽然也有药业、房地产等不同业务在经营，可2005年之后的万马没再动摇过以电缆为主业的理念。

　　也许是意识到个人决策的不足，张德生开始考虑引入职业经理人。2006年，潘水苗“空降”万马电缆。

　　根据募集资金用途，万马电缆将在原有5条生产线的基础上，新增三条110kV及以上交联聚乙烯环保电缆生产线和新增四条35kV及以下交联聚乙烯环保电缆生产线，万马的电缆王国随着企业的上市，正在加快步伐。

　　“其实电缆行业最主要的问题是，竞争太激烈，而且受原材料价格浮动影响明显。”孙皓提示风险，“而且往往建设转化为产能的周期比较长，对业绩的贡献会滞后，而市场却是不断变化的。”

　　对过度竞争的担忧，上述万马高管这样解释：“电缆的竞争，主要集中在中低压，但是超高压交联电方面，真正具备实力的厂家其实并不多；募集资金扩大超高压产能，也是为了避开竞争。”