由次贷危机引发的金融风暴就像多米诺骨牌，创投公司也难幸免。动辄募资上亿元的神话已成往事，东奔西走数月仍只能达到目标融资额的半数都不到。在股市市盈率大幅度滑落之际，出资人用脚投票倒逼着尚处于“青春期”的浙江本土创投公司放慢了扩张脚步。
创投融资遭遇冬天
去年开始，创投这个词成为浙商流行语。一时间，各种各样的创投公司如雨后春笋般崛起，募集几个亿似乎是家常便饭，这样快速膨胀的日子一直延续到今年上半年。谁都没有料到，短短几个月，创投的冬天就倏然而至。
浙江资深投资管理人吴先生，在证券市场上已有近20年摸爬滚打的经历，在浙江投资界可谓大名鼎鼎。他准备建立一家创投公司。原以为凭着经验和深厚人脉，他可以轻松募集2亿元资金用于启动创投公司。可是最近两个多月以来，他等来的却是“对不起，没资金可投”的回复。
“没赶上好时候，企业流动资金紧张，个人也捂紧了口袋。”吴先生有些沮丧。在半年多前，他的朋友向他许诺，一起合伙成立创投公司，甚至草签了协议。可是金融风暴席卷而来，他们的股市资产缩水，企业资金链绷紧，拿不出流动资金，现实压力迫使他们“背信弃义”。
吴先生的遭遇是创投公司正面临着融资难的写照。“无论是本土创投公司，还是外资创投公司，都面临着资金链绷紧难以到位的局面。”浙江本土风险投资和私募股权投资机构汉骅资本执行董事陈劼说，“国内知名的创投公司发起的私募股权投资基金，只能获得目标融资额的20%、30%，一向财大气粗的国外创投机构，也遭遇到国外投资者受到金融危机财产大幅缩水，出不了钱的情况，而面临后续资金捉襟见肘。”
浙商创投副总裁华晔宇也透露，创建新的创投基金和老基金二轮募资的难度都比较大。拿浙商创投海鹏基金来说，当时基金的合作人中，几个合伙人是将股票抛掉转投的PE基金，而现在，要指望已经深度套牢70%、80%的人去割肉认购创投基金，显然割不下手。另外一方面，从企业角度，不少企业主认为明年经济形势同样紧张，赚钱更加难，拿流动资金来投资PE基金也下不了手。
“山寨”创投也套牢
二级市场市盈率降了一半，PE市场也难独善其身。下半年开始，私募股权投资市盈率(P/E)也降了一半。去年到今年初，8至12倍，甚至15倍以上的P/E比比皆是，现在8倍以上已无人问津，普遍降低到5倍左右。当初一窝蜂抢夺私募股权资源，拿着比二级市场市盈率还高的价格拿到的股权，已经面临着深度套牢的风险。
去年风生水起的创投模式——几个有钱人凑起来组建一个壳公司，专门用于投资“即将上市的公司”，随着上市节奏的放缓，所投资的公司眼下看来上市已遥遥无期。“这些搞投机生意的公司，既没有商业模式，又没有盈利前景，全球新股发行的停滞，一下子将他们逼向资金链断裂的境地。”天堂硅谷创业集团副总裁张瑛判断，这些名不副实的创投公司恐怕难以熬过这个冬天。
“几个比较好的项目，年初企业负责人还牛皮哄哄要溢价10多倍出让，现在，老板态度发生180度转弯，低眉顺眼地邀请创投公司看看项目，争取尽快投资。”一位PE基金负责人向记者透露，“但是，现在我们的态度是再等等看。”
上年完成募集的浙商海鹏基金投了几个项目，之后就再也没有出手。“案头的项目越积越多，我们都来不及看。”华晔宇说。年初募集完3亿元资金有限合伙人民币基金的汉骅资本，同样将资金“束之高阁”。当时顶住了出资人尽快出手的压力，现在已被视为明智之举。
如果说市盈率的急速下跌只是创投公司账面浮亏，但是接下去被投资企业的陷入经营困境甚至倒闭，将让一些不审慎投资的创投公司业绩报表变得难看。“未来两三年，将是创投公司大浪淘沙的时候。”陈劼认为。
浙江创投瞄准下一座金矿
在这风口浪尖上，刚刚从产业资本向创投转舵的浙江创投公司是就此“卧倒”，还是又一次看到了隐藏的机会，准备摩拳擦掌大干一场？
陈劼认为，目前大批中小企业面临转型困境，正是有发展潜力的公司浮出水面的时候。民营企业融资难的问题，短期内很难通过传统的债务融资来得到解决，风险投资作为一种创新的融资手段，能帮助一些真正具有发展潜力的企业渡过难关。眼下正是创投精挑细选为下一轮“牛市”布局的时候。
华晔宇的看法是，外向型公司未来两三年出口形势可能仍然不容乐观，即使企业挺了下来，可能仍然面临着这两年业绩不好看的低谷曲线，这会影响它未来上市步骤。而有些行业，比如为拉动内需，政府将投入4万亿元的基础设施建设，新农村建设相关行业，以及抗衰退的高端消费品、新经济等行业，比较受到创投公司的青睐。
资历尚浅的浙江创投公司也在发挥着智慧，创新创投模式。比如汉骅资本采取的模式是，与摩根士丹利、太平洋、成为、凯鹏华盈等国际知名创投签订紧密型合作协议，并享有投资项目的跟进投资权。除了调动国际创投机构的资源，还为被投资企业提供贷款支持。
专业的创投公司有望在这轮洗牌当中存活下来。“只有市场的洗牌，才能让真正的好企业脱颖而出，专业的创投公司帮助其确立江湖地位，创投公司也可以获得应得的回报。”张瑛认为。
