2012年5月21日,阿里巴巴集团与雅虎就股权回购签署最终协议。视野网供图
浙江日报杭州5月21日讯
旷日持久的雅虎阿里股权谈判终于水落石出。阿里巴巴集团与雅虎今天联合宣布，双方已就股权回购一事签署最终协议。阿里巴巴集团将动用63亿美金现金和不超过8亿美元的新增阿里集团优先股，回购雅虎手中持有阿里集团股份的一半，即阿里巴巴集团股权的20%。如未来阿里集团进行IPO，阿里巴巴集团有权在IPO之际回购雅虎剩余持有股份的50%。
值得注意的是，交易实施后，美国雅虎和日本软银在阿里巴巴集团的股东权益中，所持有的股份投票权总和将降至50%以下，阿里巴巴团队获得了对公司的掌控权。
马云夯实阿里控制权
71亿美元买回来的不仅是20%的股份，而是彻底夯实了阿里巴巴团队对公司的掌控权。
作为交易的一部分，交易完成后，新的公司董事会中，软银和雅虎的投票权将降至50%以下。同时作为交易的一部分，雅虎将放弃委任第二名董事会成员的权力，同时也放弃一系列对阿里巴巴集团战略和经营决策相关的否决权。阿里巴巴集团公司董事会将维持2∶1∶1(阿里巴巴集团、雅虎、软银)的比例。
从2010年10月开始，持股阿里巴巴集团39%经济权益的雅虎，其投票权从当时条款约定的35%增加至39%，而马云等管理层的投票权从35.7%降为31.7%，雅虎成为阿里巴巴真正的第一大股东。雅虎在董事会的席位将由原来的一位增加到两位，即雅虎和阿里巴巴管理层分别可以委任两位董事，软银依旧可委任一位董事。
马云在当时曾对控制权事件表态：“虽然外资是阿里巴巴的控资大股东，但是外资不会控制阿里巴巴，我们会掌控阿里巴巴的未来。”在他看来，虽然雅虎是大股东，但自己会掌控阿里未来，“资本家永远是舅舅，你是这个企业的父母，你要掌握这个企业的未来。”
不过，截止目前，雅虎并没有增加在阿里巴巴董事会的席位。2011年2月，时任雅虎CFO蒂姆·莫尔斯曾表示，没有任命新董事，主要是因为目前情况不错，没有很大必要打破平衡。而随着最新的协议签署，雅虎已放弃了这个权利，并让出了部分投票权和否决权。
阿里股权结构更趋平衡
协议显示，双方同意修改现有的技术和知识产权许可协议，调整之后，阿里巴巴集团将向雅虎一次性支付5.5亿美元现金作为技术和知识产权费，但这一义务将在四年后或阿里巴巴上市两者孰早的时间点终止。
作为修改后的技术版权协议，阿里巴巴集团也同意将部分专利授予雅虎在中国以外的地区使用。
在一系列回购计划中，阿里巴巴集团将首先回购雅虎持有的大约一半股份，相当于阿里巴巴集团当前股权的20%。以双方协商的350亿美金估值计算，雅虎将获得约71亿美元的收入，其中包括至少63亿美元现金和价值不超过8亿美元的新增阿里巴巴集团优先股。
协议也明确了回购程序的剩余框架。未来阿里巴巴集团上市时，有权以首次公开招股价回购雅虎剩余股份的1/2，或允许雅虎在IPO时出售。而在IPO禁售期后，阿里巴巴集团须向雅虎提供登记权，并在雅虎认为适当的时机协助其处置所持有的剩余股权。
雅虎能够选择兑现部分的投资以回馈其股东，同时保留部分股份用以分享阿里巴巴集团未来的成长。对这样的双方协调利益的结果，阿里集团方面表示满意。“这次交易不但协调了双方利益，也为双方股东创造了最大价值的最佳途径。”
公告显示，此次协议是双方通过大量讨论、综合分析应纳税和节税方案后达成的结果。雅虎与阿里双方在过去探讨了多种方案，但双方均认为目前这一方案交易结构最为合理。
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阿雅“七年之痒”大事记
2005年8月11日，雅虎与阿里巴巴集团在北京联合宣布，雅虎以10亿美元加上雅虎中国的全部资产获得阿里巴巴集团39%的股权。
2009年1月，雅虎新任CEO卡罗尔·巴茨上台，雅虎与阿里巴巴之间的矛盾公开激化。
2009年9月，美国雅虎毫无预警地出售了持有的1%股权，以此套现最高可能1.5亿美元的现金。
2010年9月，雅虎香港表示正在考虑吸引内地客户到雅虎香港网站投放广告。对此，阿里巴巴发言人表示，如果雅虎确实在中国客户上与阿里巴巴竞争，将根据该举动及其隐含的意图重新评估与雅虎的合作关系。
2010年10月开始，持股阿里巴巴集团39%经济权益的雅虎，其投票权从当时条款约定的35%增加至39%，成为阿里巴巴真正的第一大股东。
2011年9月7日，雅虎CEO卡罗尔·巴茨离职，分析认为这为雅虎寻求出售或分拆扫清障碍。
2012年1月4日，雅虎任命斯科特·汤普森为雅虎新一任CEO。
2012年4月18日雅虎CEO汤普森表示，雅虎将尝试通过简单的交易，将所持40%的阿里巴巴集团股份变现。
2012年5月14日，雅虎CEO斯科特·汤普森因学历造假事件辞职，雅虎任命弗雷德·阿莫罗索为董事长，罗斯·列文森为过渡期CEO。
外媒视野
简化雅虎股权结构
彭博社：交易降低雅虎在中国市场的存在，对重组产生帮助。
阿里巴巴一年多来都在努力回购自己的股份。当去年9月前景展望它在中国以外地区将保持增长和扩张趋势后，阿里巴巴加大了实现回购的力度。此次交易减少了雅虎在全球最大互联网市场中国的存在，但或许能对雅虎的重组产生帮助。作为互联网门户，雅虎一直就用户数量和广告收入与谷歌和Facebook竞争。
上海申银万国证券技术分析师吉姆·唐(Jim Tang)在消息公布前表示，交易所获资金将帮助雅虎面对业务上的挑战。阿里巴巴是中国电子商务市场上当之无愧的领导者。只要阿里巴巴不公开交易，雅虎就很难变现它的投资。
消息公布后，阿里巴巴集团主席兼首席执行官马云表示：“交易开启了我们与雅虎关系的新篇章，并建立平衡的股权结构，使得阿里巴巴未来作为上市公司将业务带到下一个阶段。”
路透社：出售资产简化雅虎股权结构。
分析师表示，雅虎大部分的价值都被冻结在亚洲资产中，出售这些资产可以简化它的股权结构，让投资者可以更轻松地评价雅虎核心的美国业务。
据知情人士透露，雅虎已经为阿里巴巴集团打造激励因素，阿里巴巴集团有望于2015年12月前整体上市。2007年阿里巴巴网络有限公司在香港上市。
支撑雅虎下滑股价
《华尔街日报》：雅虎通过协议简化业务，支撑股票价值。
多年以来，华尔街的分析师们认为，雅虎的大部分价值来自于阿里巴巴和日本雅虎的股权结构，这让雅虎管理层面临价值评估与重组的挑战。与此同时，一些雅虎投资者担心，一旦阿里巴巴IPO，整体出售亚洲资产将使公司失去潜在收入。
按照目前的协议，雅虎简化了它的业务，通过回购支撑了它的股票价值，并且仍然让投资者有机会参与阿里巴巴的成长。
由于此前雅虎董事会处理前任首席执行官汤普森的学历作假问题，以及与股东勒布(Loeb)达成代理权之争和解，协议的达成遭到推迟。
《纽约时报》：与阿里巴巴交易将支撑雅虎日益下滑的股票价格。
作为一家麻烦缠身的互联网媒体公司，雅虎计划使用这笔收入增加股东的价值，主要将采取回购大量公司股票的形式。与阿里巴巴的交易将支撑雅虎日益下滑的股票价格。过去三年经历了三任首席执行官的雅虎正在努力改善广告营收方面的缓慢增长。
多年来雅虎一直希望能与阿里巴巴达成协议。2005年末，雅虎首先投资了阿里巴巴，帮助其成为中国电子商务市场的领军人物。阿里巴巴的增长也使得雅虎的投资成为其最有价值的资产，甚至比雅虎的美国核心资产还要值钱。
开启阿雅新篇章
《金融时报》：为募集与雅虎交易资金，阿里巴巴将提升债务和股权资本。
如果新的资金募集使阿里巴巴的市值上升，雅虎的支出将会增加。
包括私募基金银湖等现有股东将参加阿里巴巴的资金募集。雅虎日本最大股东，同时也是阿里巴巴股东的日本软银将不会参加资金募集。负债与权益的具体数额还未被确定。
雅虎代理首席执行官罗斯·莱文索恩(Ross Levinsohn)表示，达成的协议让雅虎股东对公司价值的基本成分有了清晰的了解，也重申了公司与阿里巴巴的重要关系。
《福布斯》：与阿里巴巴协议对雅虎临时CEO是利好消息。
协议对雅虎临时首席执行官(CEO)莱文索恩是一大利好消息，也会让雅虎大投资者满意。他们多年来一直在鼓吹雅虎出售富有价值的亚洲资产。雅虎也表示将把大部分税后现金收入返还给股东。
微观点
吕伯望(著名互联网分析师、正望咨询有限公司创始人)：雅虎放弃在董事会增加一名董事的权利和一系列对阿里巴巴集团战略和经营决策相关的否决权，意味着雅虎在阿里巴巴中的角色已经从当年的战略投资转变为财务投资。阿里巴巴集团管理层不仅在实质上而且还从名义上都重新获得了自由身。
苏会燕(艾瑞咨询分析师)：在马云心里，雅虎手中掌控的40%阿里巴巴股权是一颗定时炸弹，迟早要回购。现在，雅虎打算通过出售股权来挽救颓势，这对阿里巴巴来说是个机会。如果此时阿里巴巴再不出手，接下来很可能危机四伏。因为雅虎占有阿里集团40%的股权，雅虎的态度会对整个阿里的发展有很大影响，假设雅虎被其他集团收购了，对阿里来说是潜在的风险。
方兴东(博客网创始人、互联网实验室董事长)：阿里雅虎双方各退半步，不愧是智慧解决方案：马云肯定希望现在全部回购代价最低，雅虎肯定希望整体上市后退出利益最大化。现在雅虎先让出一半，另一半等马云推动尽快上市后退出，各让半步，各得其所！从此马云可以高枕无忧，雅虎危机重重时间也耗不起。Facebook之后人类最大的互联网上市，就静待马云了！
杨永强(中盛投资合伙人)：一个是阿里B2B业务。一个是阿里集团。前者退市就是为未来能有更好的资本回报，尤其是为此次交易打好基础。
丁道师(互联网资深观察家)：此次私有化，阿里巴巴主要意图在于拿回控制权，借机为和雅虎的博弈打好基础。2012年阿里巴巴是一个修生养息之年，而不是扩张前进之年。在今年，阿里巴巴将会把重心放在处理旗下几大核心资产的归属上，马云将会面临一次次艰难的选择。
吉姆·唐(申银万国证券分析师)：因为雅虎的主营业务正遭遇挑战，通过这一交易获取的现金将有助于公司应对这一挑战。毫无疑问，阿里巴巴集团是中国电子商务市场中的龙头，因为阿里巴巴集团并未上市，因此雅虎一直很难从此前对阿里巴巴集团的交易中全身而退。
牛文文(《创业家》杂志社社长)：不容易，真不容易，“拐大弯”快成了。
胡延平(DCCI互联网数据中心创始人)：终于虎口脱身，从此信马由缰！希望从此越来越多的中国互联网企业能够既借力国际资本，又不被国际资本尤其是国外互联网企业控制和束缚，做自己的主人！
王利芬(优米网创始人)：祝贺马云！7年前公司用近40%的股份拿回10亿美元，7年后40%的股份值140亿美元，公司升值好迅速！
陈宏(汉能投资董事长)：马云如愿，雅虎也取得丰厚汇报。应算双赢吧。
范锋(速途网CEO)：阿里巴巴的退市有利于和雅虎谈判，此次回购股份，有可能为阿里集团整体上市做了铺垫。
李成东(电子商务分析师)：阿里规模越大，回购成本越高。ebay市值500亿美元，阿里集团虽然营收利润弱一些，但是市场影响力要比ebay强，这笔交易比较划算。
佳宝(软件工程师)：阿里先上市、然后退市以后资金大量支出、现在又将雅虎的股票回购、又要动用储备的现金甚至不惜贷款回购”。就此得出结论“马总再次玩转资本、这次上市大家都有损耗、而雅虎损耗最大、再加上雅虎的自身问题无法再参与资本对抗、股权回购以后阿里股权超过50%、马云又有了说话权、从而实现阿里‘独立’”。
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