25日沪指小幅低开后震荡向上。截至收盘，沪指报收于2213.61点，上涨54.56点，涨幅2.53%，成交1149亿元；深成指报收于8891.57点，上涨260.20点，涨幅3.01%，成交1059亿元。成交量相比上一个交易日放量七成。盘面上看，个股普涨，两市共有34家个股涨停板。板块上城镇化主线的房地产、水泥行业、水利建设、保障房涨幅居前，没有板块收绿。
宏观经济数据进一步向好
从基本面上看，宏观经济数据再度向好。11月份全社会用电量同比增长7.6%，创下今年3月以来的新高。从环比来看，11月份用电量较10月回升了1.53%，而且连续两个月回升。用电量回升主要得益于工业尤其是重工业用电增长明显，11月，全国工业、重工业同比增长7.0%、6.7%，增速较上月加快1.1和0.9个百分点，并且均创下今年3月份以来的新高。同时，1-11月国有企业累计实现利润总额同比下降7%，此降幅已经连续4个月收窄，环比增长5.7%。
警惕资金年末趋紧效应
从资金面上看，虽有QFII和RQFII增量资金入场，但仍要警惕资金年末趋紧效应和股市上涨后产业资本减持力度加大的风险。证券投资者保护基金公司数据显示，12月前两周证券账户净转入356亿元，其中12月第一周净转入289亿元、第二周净转入67亿元。结束了此前资金连续外流的局面。上周各种期限的Shibor出现上行，其中2周和1个月期的较上上周上涨了114和82个BP，岁末资金面趋紧迹象已经开始显现。另外，上周产业资本净减持家数108家，净减持金额26亿元，是今年6月以来单周规模最大的一周。市场质疑产业资本的回购(增持)背后的动机，如洋河股份于10月19日公布股份回购计划，11月6日首发股份解禁潮到期后，12月13至21日期间高管总计减持2.6亿元。
市场开始关注基本面
综上所述，我们认为对于明年的市场来说，可以赚取盈利增长的钱。目前关注点有从城镇化等主题转向年报业绩和高送转板块的倾向。热点转换说明市场开始关注基本面；另一方面产业资本继续延续逢高减持，上周减持力度大幅增加，净减持达到26亿，一些蓝筹如兴业银行、中信证券等被大幅减持。行业配置方面，建议：(1)由于近期回购和增持主要以中小盘股票为主，因此选股倾向上短期可能倾向于中小盘，对银行股持谨慎看法，还可适当关注两桶油。(2)关注年度业绩预喜以及销售不错的家电和汽车。(3)适当关注基建投资回升的板块，如铁路设备、铁路建设等相关板块以及部分周期性行业如机械中的重卡、建材等。(4)还可关注增持类破增发价的股票和与一号文件相关的农业板块。
国信证券 张康伟(本报特约解盘员)
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