-碰撞

　　“挺津方”：国资也能挑大梁

　　“狗不理”竞拍让天津同仁堂占了民企的上风，让人意想不到。这说明在资本市场上，并不是民企一统江山，国资同样可以唱主角、挑大梁。

　　国企改革并不是出售给民企才会有生路，出售给国资同样能够获得新生。任何迷信民企是国企救世主的想法都是偏听偏信、站不住脚的。市场无常律，至于谁能在市场上成为强者、最后的获胜者，全凭自己的实力而定，任何不负责任的背后议论与猜测都是无法取信于人的，同样对议论者的形象与声誉也是有害的。据《洛阳晚报》

　　“挺浙方”：“感情用事”伤害自己

　　这本是一场寻常的股权拍卖，但拍卖会后天津媒体的声音却有了几分意味深长——“狗不理”终归逃过了姓“浙”的命运，依然姓“津”。

　　在孕育全国范围内的自由市场的大环境下，很多地方的“感情因素”依然扮演了左右投资成败的重要角色。这样的“感情用事”，虽然保护了“当地老百姓的感情因素”，却损害了该地的吸引力和市场信誉，最终必然落得关门自守无人问津的下场。据《国际金融报》

　　-评说

　　从“狗不理”拍卖看品牌评估困局

　　天津一家会计师事务所拍卖之前所作的资产评估中，“狗不理”的无形资产价值仅为1050万元，这与公开拍卖成交的价格有7倍的差异。

　　透过这7倍落差，我们可以发现许多制约国内评估业健康发展的症结。

　　行政干预，尤其是错误的行政导向，是导致无形资产评估价值失真的首要原因。据悉，1050万元是“狗不理”最新评估结果，而前些年的评估价格为7000多万元。对此，一名负责人说，按照公司法，无形资产的比例不能超过企业总资产的20%。如果按以前的评估，“狗不理”的无形资产值7000多万元，那么购买者要花3亿多元的价格来买它，这肯定卖不出去。

　　官员或业主干预评估无疑是错误的，用错误的观点来“指导”评估则是错上加错。比如那位官员所言，就犯了一个常识性错误。所谓20%比例，是对于新组建公司而言，股权转让根本不能按此计算。

　　制度缺陷也是导致评估价值失真的重要原因。财政部发布的《资产评估准则——无形资产》规定，无形资产的评估方法主要包括成本法、收益法和市场法。对无形资产来说，用不同的方法评估，结果差异巨大，而采用什么样的方法，自由裁量权则在注册资产评估师手中。

　　天津这家中介机构采用收益法，即对一个品牌能够带来的未来经营收入进行预测，以此估价。由于这几年“狗不理”效益下降，所以评估价格偏低。从技术上分析，评估方法应该没有大问题，但经过市场交易，“狗不理”的品牌价值竟然是评估结果的7倍，这不能不让人反思评估制度以及评估办法之弊端。

　　如何看无形资产，如何评无形资产，如何保证国有无形资产不流失？“狗不理”的评估与拍卖事件，给财政部门、各级政府以及中介机构上了生动的一课。