“去年今日此门中，人面桃花相映红；人面不知何处去，桃花依旧笑春风。”花了8年时间，股市从1000点走回到1000点。而这8年间，杭州楼市单价却从千元涨到了万元。

　　“这是最好的时候，也是最坏的时候。”狄更斯在《双城记》里这样感叹。

　　一串串数字正彰显A股市场的投资价值。以2004年财务数据计算,6月2日，两市A股平均市盈率跌至18.79倍,市净率为1.66倍。两市流通A股加权平均股价仅在4.3元左右，已不及2001年6月最高位的三分之一。两市市盈率低于10倍的A股达到79只,低于15倍有222只,占盈利A股总数的18.75%。两市分红派现的公司占53.9%，股息率超过2.25%达到45.48%。

　　即使是这样，还是有相当多的声音对股市的底线在哪里表示质疑。事实上，已有业内人士从绝对价值角度研究股市的投资之道。他以宝钢(600019)为例，认为在4.6元这个价位买入后，除了每年能获得6%~8%的稳定红利收益之外，而且股价也会因为公司每股净资产的抬高而有了足够的支撑。

　　反观楼市，杭城的年租金收益率却很难超过4%。若以股市的市盈率概念来看，市盈率已经超过25倍楼市的投资价值与股市一辨就明。

　　但即使在千点关口，冷清的股市还是门可罗雀；而楼市虽然销售日见稀少，但问询者依然众多。

　　《证券市场周刊》主编方泉直言，中国资本市场14年来的发展更多地取决于供求关系，现在的问题是：供应量远远大于股市上的资金总量。中国的股市仍然是资金推动型，而不是利润推动型。

　　部分基金已经开始行动了。据记者了解，一些基金表示，他们已经开始加仓，而且幅度较快。而另有一些基金也表示，目前基金仓位不能太空。

　　这是场内的情况。而场外的情况是，QFII表现相当积极，除频频现身上市公司流通股东之列以外，而且近来也热衷于认购激进型的股票型基金，有关人士预测2005年将是QFII的投资饥渴年。此外，香港的一些产业资金和地产资金也进入A股。中国证监会副主席桂敏杰日前便明确表示将扩大入市资金，动员其他机构入市。而这之中，已被市场传得沸沸扬扬的千亿平准基金倘若得到证实，无疑将对目前市值不过万亿的A股市场产生较有力度的刺激。

　　逐利的资金都讲求读懂政策。政策对市场的影响非同小可，政策与资金的盈亏休戚相关。读懂政策其实就是投资成功的“大智慧”。

　　没有哪一年的股市、楼市像今年这样受到这么多政策照顾的；也没有哪一年的资金，会像今年这样，对政策的眉目传情毫不理睬。“于无声处听惊雷”，量变或许正悄然向质变转移。和谐的股市与和谐的楼市，也许已经离我们不远。