昨天，百大集团正式发布股权分置改革说明书，标志着百大集团股改有了实质性进展。而股改方案一公布，即引来投资者的热切关注。百大的咨询电话昨天一直忙个不停。

　　股改综合对价“10送2”

　　公告称，西子联合控股有限公司等16家非流通股股东经过协商，一致同意参与此次股权分置改革。

　　股改方案具体为：拟采用11家非流通股股东将所获得的上市公司公积金转增股份作为对价支付给流通股股东；5家非流通股股东以现金执行对价；26家表示反对或者未明确表示同意公司股权分置改革方案：非流通股股东应执行的对价由西子联合先行垫付现金对价。按流通股转增股本后的基数计算，公司流通股股东每10股获得0.26股和现金对价7.62元。综合对价水平相当于直接送股方式下，按转增股本后流通股本计算每10股流通股获得2股。非流通股股东的送出率相当于每10股送出2.014股。

　　“西子”拟再购百大股权

　　股改说明书显示，西子联合与百大集团股东杭州市投资控股有限公司、杭州华悦实业有限公司和上海中都投资有限公司分别签署了《股份转让协议》，拟分别受让后者持有的公司股份。股份受让后，西子联合将持有百大集团89085750股的股份，占总股本的33.03%。这表明，西子联合仍为百大集团的第一大股东。而股改之前，银泰系通过13次举牌共持有百大集团27.73%的股权，其中21.87%为流通股。

　　按照这一方案，百大集团股改后总股本扩张至337753224股，其中西子联合因为没有送出转增股份，股权比例仍为33.03%；而银泰系股改后持有流通股7578.54万股，加上非流通股部分，持股比例为28.3%，这样西子联合将把持控股权。

　　方案尚存变数

　　但该方案能否通过尚存变数。由于银泰并不在提出股改的动议之列，而其持有的流通股超过百大集团流通股总数的1/3，银泰系对公司股改方案可谓拥有“一票否决权”。对昨天出台的股改方案，银泰总裁周明海表示，股改方案应符合市场对价原则，目前国内几大百货企业股改对价平均在10送3股以上，目前对该方案的接受程度可想而知。

　　今年3月8日，西子联合控股有限公司斥资3.127亿元，受让杭州市投资控股有限公司持有的百大集团7012.3643万股国有股，成为百大集团第一大股东。而在国内百货业崭露头角的银泰系，为实现其全国战略扩张计划，去年以来频频举牌，从二级市场收购百大流通股，意欲通过资本运作，领军杭城百货业。两大民营企业角逐百大股权的龙头之争由此而来。

　　根据股改说明书，百大集团将于9月13日(含当日)之前公告非流通股股东与流通股股东沟通协商的情况、协商确定的改革方案。