6月18日傍晚，桂林三金获发行批文的消息再次传出，这已经是两天内第二度传出其获IPO批文的消息了。不同的是,这一次不再是传闻。当晚十点，桂林三金正式在深交所公布了《首次公开发行股票初步询价及推介公告》。
在经历了长达9个月的停摆后，A股市场的IPO终于重启了。
29日网上网下申购
根据公告,桂林三金此次计划发行4600万股,募资约6.3亿元,保荐人为招商证券，股票代码为002275。本次发行的初步询价期间为2009年6月22日至6月24日,29日同时进行网下发行和网上发行。其中,网下发行时间为6月29日(T日)9时30分至15时,网上发行时间为6月29日(T日)9时30分至11时30分、13时至15时。
据介绍，网下发行将不超过920万股,即本次发行数量的20%；网上发行数量为本次发行总量减去网下最终发行量。此次发行采取的是T+3申购模式。6月30日进行网下、网上申购资金验资,7月1日刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》并摇号抽签,7月2日刊登《网上中签结果公告》,网上申购资金解冻。
桂林三金是国内最早生产现代中药制剂的厂家之一，主要从事咽喉口腔用药系列、抗泌尿系感染用药系列及心脑血管用药系列中成药产品的研究、生产与销售。主要产品为西瓜霜润喉片、桂林西瓜霜、西瓜霜清咽含片、三金片和脑脉泰胶囊等。
桂林三金最近三年一直保持着较高的毛利率水平，并且毛利率呈现逐年上升的趋势。据统计，20家中药类上市公司最近两年的综合毛利率水平在50%左右；中药行业上市公司的平均毛利率在37%左右，而桂林三金的综合毛利率水平在60%以上，2007年综合毛利率为72.68%，高于行业平均水平。
值得一提的是，桂林三金是在2008年6月19日披露招股说明书的,到昨天正好一整年。
小盘股投石问路
在众多的排队队伍中,为何桂林三金能脱颖而出呢？
“管理层担忧在IPO开闸之后市场大跌，所以选择小盘股做试探。这也反映了管理层爱护市场的意思。”信达证券分析师张孜认为，上周五中国建筑将获首单的消息导致股市大跌，让监管层在首单选择上十分谨慎。据接近证监会的人士表示，桂林三金的募集资金规模对市场影响不大，可以起到投石问路试探市场的作用。根据招股说明书，此次桂林三金募集资金约为6.3亿元。对于当前流动性充裕的股市而言，抽血压力微乎其微。
“桂林三金的公司质地很好,这也是管理层选择这家公司作为重启IPO的原因,管理层肯定希望IPO重启一炮打响。”民族证券分析师刘佳章表示。
当然，桂林三金之所以能入选首批发行名单，其承销商丰富的承销经验也帮了大忙。据消息人士透露，此前证监会已在申报上市企业材料封卷后，小范围通知了平安证券和招商证券等4家券商对部分项目提交补充材料。而桂林三金的承销商正是招商证券。
浙江万马下周获批文？
在“IPO重启首单”谜底揭开后，几天前还和桂林三金一起被传有望抢得“头彩”的浙江万马似乎一下退到了幕后。截至昨晚截稿时，浙江万马仍未获得IPO批文。而有媒体披露，浙江万马预计最快将于今天获得批文。
商报记者昨晚致电该公司一位高管，其证实万马并未获得批文，但对于“周六获得批文”的猜测，他表示“基本不大可能”。至于拿到批文的具体时间，该高管表示暂时无法预测。“应该是下周。”他说，目前万马方面参与的所有程序都已完成，“剩下的就看监管部门了，现在就是等消息”。
而比较主流的说法是，监管层需要时间观察，若市场对桂林三金获得批文的消息反应积极，则将于下周推出第二批IPO企业，浙江万马、家润多有望获发批文。
有意思的是，监管层一方面不希望IPO重启打压市场，另一方面也在尽力避免对这一题材过分的炒作。
在IPO预期较为明确的前提下，本周五个交易日沪指上涨约5%，深成指上涨约6%，证监会官员表示，希望市场各方冷静对待IPO重启，如果过分炒作则将推出更多IPO，增加供给。
“大家伙”或成“维稳武器”
事实上，证监会的这一逻辑还影响着一个问题，即IPO重新开闸后，谁会成为第一只上市的大盘股。
“第一家上市的大盘股可能是早就过会的4家大盘股之一,但也有可能是国家重点扶持的行业。目前尽管还不清楚哪一只大盘股会上市,但大盘股上市是肯定会恢复的。”中信建投分析师刘杨说，目前看来，2800点被监管层看做是重启IPO的合适点位，一旦IPO开闸股指依然疯涨，大盘股可能会成为监管层拿来冷却股市维持稳定的“武器”。资料显示,拟上市公司中有中国建筑、光大证券、成渝高速和招商证券4只大盘股，这4家公司拟募集额超过600亿元，无论谁上市发行，都足以对流动性构成一定影响，从这个角度看，这些“大家伙”何时能够上市，还得看下周市场的表现。
而从中长期来看，分析人士普遍认为，IPO“靴子落地”后市场将恢复原有的运行规律。“之前一直说IPO，IPO出来后就不会有什么影响了。”刘佳章表示。
刘杨则指出，在IPO尘埃落定后，中长期影响市场的关键因素是国家的宏观经济。“目前A股的反弹空间已经很大,但是导致反弹的原因——经济复苏仍然基础不稳,更多是投资拉动型的。目前投资拉动已经接近尾声，但消费的增长比例较小，出口的不确定性仍然存在。下一步A股将如何走,需要观察国家的宏观经济走势。”
“破发”隐忧困扰“打新”？
而对于投资者来说，在实际操作层面上一个值得关注的问题是：桂林三金有没有一上市就破发的可能？
对此，发行方招商证券股份有限公司总裁杨鶤女士直言不讳：有。“由于市场化定价发行使得此次新股定价不同于以往，有可能出现发行价格偏高导致上市后即跌破发行价的风险。”
而金证顾问也此前表示，6月以来随着甲型H1N1流感和医改题材的陆续炒作，医药股目前的估值普遍偏高，对桂林三金上市后的股价构成不稳定因素。而昨日达安基因、天坛生物、华兰生物等“流感股”在尾盘突然跳水，也或多或少印证了这个隐忧。
不过，这些潜在的风险仍然很难给憋了9个多月的“打新大军”泼上多少冷水。事实上，据商报记者了解，趁着昨天大盘创出年内新高，部分投资者已经开始出货，为即将到来的“打新”作准备。
“由于市场看好桂林三金的未来走势，其网上申购很有可能引来投资者的热捧。”信达证券分析师张则认为，尽桂林三金的中签率比起IPO新规实施之前基本上不会上升。“桂林三金太惹眼，虽然其收益率可能会被炒高，但中签率很有可能因为申购积极性增加而降低。”
而对于桂林三金可能提振生物制药板块走势的说法，国海证券相关行业分析师称，从市场角度来看，桂林三金上市可能会对一些细分板块有提振作用。“像仁和药业、西瓜霜等属于中药的，这只是比价补涨或者是迎接新行情。市场都是这样的，过去中小板新和成上市时，把整个浙江医药板块都给带起来了。所以这个行情持续性不会很强，只能提前捕捉，追高没有意义。”
邹节明家族财富或超36亿
伴随着上市，另一个永恒的话题就是财富。
尽管目前还没有进行询价，也没有具体的定价报告，但分析师对桂林三金“钱景”表示乐观。
“目前医药行业整体市盈率大概在30倍左右，而中药行业更高一点。和公司具有可比性的如武汉健民、天士力等公司市盈率均在30倍之上，因此我们预计可给予桂林三金30倍的PE。”一位分析人士表示。
桂林三金的《招股说明书》显示，公司的股东为三金集团及邹节明先生等42名自然人，邹节明始终为公司的董事长和法定代表人。目前，邹节明及其家族成员合计持有桂林三金本次IPO发行前总股本4.08亿股的44.53%，如果按照公司去年0.67元的每股收益和当前A股同类公司30倍PE来计算，上市后邹节明家族合计财富或将超过36亿元。
而此前，这家家族在中国内地的财富地图上并不算显眼。根据《胡润百富榜》显示，邹节明家族在2008年的财富为9亿元，排名第821位。而若以36亿元计算，邹节明可以排到《2008年胡润百富榜》的第205位，与三木集团的刘洪林、滨江集团的戚金兴和百度创始人之一徐勇等并列。
