本报讯　从今天上午9点开始，股指期货启动开户程序，中国股市即将迎来改变市场运行逻辑的重要力量——做空机制，从此，投资者不仅可从股市上涨中获利，也能在股市下跌时赚钱。

新投资渠道开闸，数百名嘉兴投资者亦将接受新投资方式的挑战。

50万元的门槛

是高还是低

据了解，股指期货是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货，此次推出的股指期货是以沪深300指数为标的物的，沪深300股指期货所对应的现货就是沪深300指数，投资者在股票软件里键入000300就可以看到沪深300指数的走势。投资者开户门槛为50万元。

目前，嘉兴有30多万名股市投资者，但能达到开户门槛标准的嘉兴投资者又有多少呢？浙商期货有限公司嘉兴营业部区域经理宋洋告诉记者，嘉兴地区参加浙商期货股指期货仿真交易大赛的投资者达到了数百人，而这数百人，正是浙商期货从嘉兴的商品期货投资者与股市投资者中发掘出来的股指期货潜在投资者。

50万元的门槛是高还是低？有本地证券业内人士估计，可能只有占比不足2%的股市投资者能够跨过这一“门槛”，而符合要求的投资者也未必都会参与股指期货交易。因此，股指期货的参与主体不是散户，而是以基金、保险、QFII、上市公司、私募为主的机构投资者。

风险和收益

都放大了

与股票相比，股指期货的风险和收益有何不同？宋洋给记者作了如下对比。

2009年1月初至2009年12月底，中国联通股价上涨约47%，而这段时间内，沪深300指数上涨了近97%。如果投资者在2009年1月初投资50万元买入中国联通，至2009年12月底，盈利23.5万元，收益率为47%；但如果该投资者购买2手沪深300指数期货的合约，保证金为2×2000点×300×12%=14.4万元，以不到1/3的仓位投资股指期货，可以获利2×2000点×300×97%=116.4万元，相对于初始50万元资金，收益率达到了232.8%，几乎是投资股票的5倍。

与股票不同，保证金交易，让股指期货实现了杠杆效应，但无需讳言，收益被放大的同时，风险亦被放大。“在股票交易中，100万元的资金如果盈利10%，就获得收益10万元，收益率为10%；而在股指期货交易中，假设保证金为10%，那么100万元的资金就可以做价值1000万元的交易，1000万元同样获利10%，就是100万元，那么相对于初始的100万元资金，收益率就相当于100%。不言而喻，由于保证金的杠杆作用，股指期货的收益是股票市场的10倍。”宋洋作的进一步对比显示，反过来，股票下跌10%，100万元的资金只损失10万元；但在股指期货交易中，同样是10%的保证金，100万元的资金损失也达100万元，亏损达到了100%，相同的跌幅，股指期货的损失被放大10倍。

因此，本地证券业内人士认为，让投资者在股市下跌时赚钱的股指期货，本质上是零和游戏，需要投资者理性看待，并认真审视自己的投资能力。