浙商证券首只FOF(基金中的基金，又称基金宝)——“汇金一号集合资产管理计划”本周一开始发售；稍早前，中金公司首只FOF“中金基金优选集合资产管理计划”刚刚完成首发；接下来，长江证券“超越理财基金管家Ⅱ集合资产管理计划”即将发售。2009年共成立了5只券商FOF，使该类产品数量增加到17只，今年一季度又将增加3只，券商FOF有加速扩容迹象。

　　浙商证券“汇金一号”为股票增强型FOF，证券投资基金的配置比例为0-95%，股票及债券的配置比例均为0-20%。浙商证券投入认购发行总量的5%(不超过6000万元)，用于对在推广期内购买并持有到存续期满的投资者提供一定的本金保障。浙商证券投研团队去年6月1日运作的“聚金一号”定向产品，因七个月获利137%而一战成名。

　　此前，华泰、海通、招商、光大、国泰君安等十多家券商已成立了FOF，其中，2009年7月成立的光大证券“阳光基中宝”首发募集约68亿元，超过同期绝大多数公募基金的规模，可见此类产品的受欢迎程度。

　　券商FOF成名于2008年大熊市，当年股票型基金平均亏损超过50%，而券商FOF平均亏损只有30%。从一个完整的牛熊周期来看，券商FOF产品收益波动性较权益类基金小。2007年-2008年，券商系FOF平均收益率为28.07%，比公募基金中平均收益最高的封闭式基金多出12个百分点；2008-2009年，券商FOF平均亏损9%，也优于股票型基金(-17%)和混合型基金(-16%)。

　　浙商证券杭州玉古路证券营业部有关负责人介绍说，目前公募基金数量有近600只，并且还在加速扩容。基金公司、基金品种之间的业绩参差不齐，而近期行情的剧烈波动大大增加了投资者操作的难度。基金是为了解决选股难的问题，而当基金投资在具体品种和交易时机的选择上也成为难题时，投资者可多借助FOF这类产品。

　　从产品特点来看，券商FOF的仓位配置更为灵活，理论上持基仓位可以为零，同时还可用20%以内的资产直接投资股票。也就是说，投研能力较强的券商完全可以利用高弹性仓位特点，在下跌市及时止损，在上涨市获得超额收益。此外，券商必须投入自有资金用于投资者的本金保全，且盈利主要来自于业绩提成，这种利益绑定的模式对券商的投研能够产生较大的促进作用。

　　当然，券商FOF也有先天不足。比如10万元以上的投资门槛并不适合普通投资者，且多数产品都约定每三个月才开放申购赎回，流动性不如开放式基金。此外，20%的超额业绩提成也会摊薄投资者的收益。

　　机构看多二季度股市看好消费类基金

　　据新华社今年第一季度的A股市场在震荡中临近尾声，如何掌握市场基本面和资金面的走向，提前布局二季度的投资成为人们关注的焦点。而综合各机构的观点来看：二季度市场将在震荡中走强，消费板块仍是中长期配置的主要品种，投资者可关注消费类基金。

　　上投摩根双核平衡基金经理罗建辉表示，短期来看，市场仍维持震荡格局。市场向上突破缺乏政策面的支持，下跌的空间也不是很大。从估值角度来看，沪深300目前约18倍的PE，估值还算可以，但估值结构并不均衡，金融地产估值明显偏低，科技类、高科技概念等又偏高。

　　中金公司在其发布的二季度策略报告中表示，二季度大盘将逐渐摆脱目前停滞徘徊的困境，进入一个震荡上行的阶段。年初以来A股市场在政策担忧下持续低迷，表现弱于多数新兴市场。本轮政策调整是信贷和利率条件正常化的自然步骤，具有系统性和前瞻性。经济已现降温迹象，因此，政策在保持目前力度下进入观察期。针对房地产的政策是力图使供应紧缺的部分一、二线城市的房价涨幅得到抑制。鉴于其他地区房地产市场总体正常，房地产投资在今年的宏观环境下大幅萎缩的风险较小。未来市场的关注点将逐渐转向基本面，二季度经济活动旺季和盈利高增长将提振市场信心。

　　南方基金周二发布的二季度投资策略报认为，二季度A股市场将走出一波震荡向上的行情。南方基金认为，本轮货币政策的退出力度大于市场预期，是近期市场低迷的主因。在经济复苏的大背景下，大盘蓝筹周期股有可能在一季报中盈利显著超预期。尽管在市场缺乏增量资金的情况下，风格转换不可能一蹴而就，小盘与大盘、非周期股与周期股、主题投资与基本面投资之间的风格转换仍应该是投资者在二季度关注的焦点。

　　一些投资研究机构则认为，目前市场处于均衡市，而打破这种均衡市则需要“超预期”事件的发生。具体来看，一是经济复苏的速度，二是政策退出的节奏。从短期内，鉴于市场对上半年的经济数据有较好的预期，随着3月份信贷的反弹，市场有望在震荡中逐渐趋强，但出现单边上涨行情的概率仍不大。（据都市快报 记者 朱文科）