2008年，绍兴人刘先生（化名）在旁人不屑的目光中，只身杀入黄酒原酒投资市场。三年后，同一时间投资楼市的朋友已赚得盆满钵满，而他当初投资的那笔巨款仍是封存在当地一个黄酒仓库内的一溜排的坛酒。

　　好在股市不景气，楼市又开始杀跌的这个冬天，他总算等来了一个利好消息：绍兴黄酒原酒电子交易平台（官方网站www.cn-huangjiu.com）即将上线，他持有的原酒马上可以变身一种金融工具鏖战资本市场。

　　这个平台交易的对象是古越龙山历年来的原酒。除跟随平台同时上线的2011年原酒外，目前投资市场上的总量在3万吨，存量持有人数为1300余人，60%以上为绍兴一带的个体投资人。古越龙山方面估测，上线后的市场总估值在10亿元左右。

　　相对股市的资历和体量来说，绍兴黄酒原酒市场如同新生儿般弱小。那么这个新兴的投资市场能否吸引投资人的目光，能否在这个腥风血雨的资本市场站稳脚跟呢？

　　像炒股票一般炒原酒

　　绍兴黄酒原酒，是指采用传统手工工艺制作的，储存在仓库里的大坛酒，且未经勾兑、灌装，保持黄酒的原汁原味，是酿制各种酒的“基酒”。

　　这几天，绍兴古越龙山原酒经营有限公司负责人裘文俊忙于接待一批批的新老投资人。再过一段时间，他一手策划、组建的“绍兴黄酒原酒电子交易平台”即将上线。对于他而言，其意义在于给予当初所有他经手的原酒投资人一个变现渠道。

　　平台的简介是这样叙述的：交易品种为古越龙山和女儿红各年份手工酒，全国范围内包括原酒供应商、企业投资者和个人投资者等所有平台参与者均可通过该平台进行交易，投资者既可以通过电子交易平台认购古越龙山发售的原酒新品，也可以通过撮合交易的方式买卖存量原酒。

　　“说白了，就是让投资者可像炒股票一样炒原酒。”裘文俊的解释更为直观。在此之前，原酒投资仅限于实物交易。

　　投资人在完成开户后，只待交易平台上线，即可参与交易买卖。交易日为每周一至周五（国家法定节假日除外，与上海证交所同步），交易时间为上午9：30-11：30和下午13：00－15：00,其中上午9：20－9：30为开盘申报时间，9：29为开盘定价时间。除需要认购申请的新品外，其余进行交易的品种起购量为1手，即1公斤。

　　与股市不同的是，由于原酒是实物交易，所有进入交易平台的原酒需存放在指定的收交仓库内，对持有人会收取一定的仓库管理费。不过，交易成功后，投资者购买的原酒既可以提取实物用于生产和消费，也可以继续保存在古越龙山的中央酒库用于投资和质押。

　　早期投资人收益至今仅为纸面数字

　　2008年3月5日，绍兴古越龙山原酒经营有限公司组建成立，目的是想盘活公司的中央酒库的原酒。公开资料显示，古越龙山目前拥有25万吨原酒，平均酒龄9年左右，其中最早生产年份为1928年，古越龙山方面的说法是“曾有人估价中央酒库的原酒价值最低也在186亿元以上”。

　　“我们在保证终端产品酿造需求上，计划每年拿出原酒产量的10%-15%，供投资者进行投资。”裘文俊说，2008年至今，共有20余个品种的原酒进入投资市场，总量在3万吨，总售价在5亿元左右，“从目前行情来看，上线后的市场总估值大约在10亿元。”

　　这个“增长一倍”的估算是如何而来？裘文俊进一步解释说，每一年的新品上市后，上一年的原酒的指导价就自然被推高，比如2010年原酒上市价为15元/公斤，同时2009年的原酒就提高到18.1元/公斤，而2008年则涨至22.2元/公斤。“最直接的例子是，2007年原酒从起初开卖时的9.2元/公斤，已经涨到了26.2元/公斤。”

　　这个价格增幅又是如何产生的？是买家出手接盘还是公司自行定价？裘文俊承认，在交易平台尚未上线前，全部由公司自主定价，也就是说所有的涨价是公司给予投资人的一个纸面数字。

　　裘文俊掌握的1300余名存量客户群中，所有购买量全部封存在公司的中央酒库内，交易变现极少，“投资人都是利用闲散资金进行投资，投资思路是中长线持有，目标变现期为五年以上。”

　　投资人坐等“炒酒”平台上线

　　上虞人罗小姐，今年夏天与朋友合股入“酒市”。

　　“政府要调控楼市，股市么也不景气，所以在朋友介绍下，我们几个人一起凑钱买了原酒。”罗小姐说，当时购买时酒厂内有五六个品种的原酒，他们挑选了刚刚上市的绍兴建城2500年纪念版，总量2500坛。“我们一共买了200坛，买入价是每坛7000多元，一坛酒有25公斤。”

　　罗小姐和朋友“团购”的这批原酒付钱后就办理了托管手续，一直存放在古越龙山的原酒中央仓库内，“前段时间一个朋友又去厂里问行情，说是所有的原酒全卖完了。”

　　这笔超过150万元的投资目前收益如何？罗小姐说，暂时没听说最新行情价，也没人向他们购买，“酒肯定是越陈越值钱，大家买来就当存银行一样放着。”好在当初挑选的这个品种不需要支付托管费用，所以罗小姐他们除了那笔150万元的投资款支出和三个月左右的银行利息收益损失外，暂未有其他资金上的进出。

　　虽然打听不到最新行情，也未遇到接手的下家，但罗小姐在电话里谈及这笔投资，还是非常笃定。

　　“因为电子交易平台很快就要上线了，到时候全国各地的买家都会通过网络找我们交易。”

　　罗小姐说，她周边很多买入了原酒的朋友都跟她一样，对这个“炒酒”平台充满信心。

　　庄家收拢“保护伞”后风险几何？

　　罗小姐的这份信心能否得到回报，还得看平台上线后市场是否买账。

　　其实，可以明白看出，在交易平台上线前，古越龙山实为最大的庄家，所有品种的价格涨幅都由其说了算。无论是早前涉足的刘先生还是新入市的罗小姐，目前的投资资金受到这位庄家保护。

　　裘文俊说，除跟随平台同时上线的2011年原酒外，其余供投资的原酒已销售一空。

　　这也就意味着，这将是一个全流通的市场，投资人所有的收益亏损将全部由市场说了算。

　　3万吨原酒（即3000万手），截至目前涉及21个品种，为1300余名投资人持有，且多为普通投资人，市场总估值在10亿元左右，这是这个即将启幕的新兴投资市场的最基本数据。

　　“从流通股本和市场总估值来看，这个盘子小，市场很容易被操控。”一家金融机构投资人士认为，绍兴黄酒原酒启动电子交易平台后，将非常考验其市场活跃度。

　　一位酒类从业者则从消费市场的反应看淡这一投资，“黄酒的地域偏向性非常高，江浙沪一带是最主要的销售区域。它的销售期一般只有四五个月，从10月份启动到第二年的2月份结束。目前在杭州的市场份额维持在5%—10%，下半年会向10%靠拢，但还是比较难突破。”

　　“如果终端产品的消费市场不乐观，如何支撑原酒投资价值？”

　　醉翁之意或仍在酒

　　记者了解到，受企业规模和产能牵制，目前提供原酒投资成气候的仅古越龙山一家。

　　可查询的公开数据是，今年8月古越龙山总共销售各年份原酒1万多吨，当时销售总金额为1.3亿元，共收保管费800多万元。推算目前5亿元的销售额的话，保管费收入甚为可观，再加之交易平台推出后的交易手续费用，如此花成本和精力开创的“副业”确实收益颇丰。

　　但是，一位业内人士认为，此举可看作“醉翁之意或仍在酒”。

　　“推高原酒价值的最大获利者，仍是厂家。”

　　上述人士分析说，这种原酒投资的背后实则利用民间资本炒高原酒价格，为厂家提高终端售价提供令人信服的理由，同时可以树立品牌价值和提高品牌知晓度。

　　古越龙山的上市公司资料显示，其为国内最大的黄酒生产经营出口企业，主要产品古越龙山是黄酒行业唯一的中国驰名商标，国宴专用黄酒，占据高档黄酒85%的市场份额。截至今年6月30日，古越龙山的酒类业务收入66223.62万元，占主营构成的99.51%，毛利率为39.55%。

　　“从这个角度来说，企业肯定期望原酒价格能稳步提升，如果遇到情况不甚理想，也有充裕的资金实力入市救市。”上述人士补充说。

　　对此猜测，裘文俊未作正面回应，表示古越龙山会加大产品开发力度，进一步扩大黄酒市场的占有率。

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　　这次通过绍兴黄酒原酒电子交易平台发售还有两款新品：2011年古越龙山原酒、2011年女儿红原酒。

　　其中，2011年古越龙山原酒共发售600万手，其中网下配售200万手，网上认购400万手，认购价：16元。2011年女儿红原酒共发售300万手，其中网下配售100万手，网上认购200万手，认购价：14.40元。

　　为了鼓励广大交易商认购新品，认购时按发售价0.98元优惠给首批认购新品的交易商。

　　据每日商报 记者 陈颖