温州是中国境内正规金融和民间金融二元式互补的典型区域。所以这个区域的民间资本一直备受关注，因为其间的那部分“闻风而动”的热钱一直具有惊人的敏感度，但凡有风吹草动，就会通过各种管道隐蔽起来，继而积聚新一轮力量。“为什么这些资金总是特别有敏锐性，是因为有明确的入场信号。”温州一炒房团成员李女士已经有了三次较低位买房，较高位卖房的经验，“信号就是民间借贷，就比如从2009年3月份开始，温州民间拆借利率开始大幅回落，短短一个月时间，由高位时的六七分息，一下子降到了3分息，这是宽松货币政策传达到了民间市场直接的表现，这比央行表示放松银根显然是提前了许多。等到银行明确放松信贷了，对市场是一个推波助澜的作用。”

　　进入2010年，央票发行利率节节走高，1月12日存款准备金率“意外提前”上调，此后银行又相继表示暂停放贷、提高购房首付等，货币紧缩的氛围愈来愈浓，投资者的心态深受影响，股市1月以来也是回调不少。有关货币政策转向的消息由此甚嚣尘上，坊间传言银行加息就在眼前。不过很意外的是，向来被认为较为有“先知”作用的温州民间借贷利率走势近期却相对悠然平静，并没有太多的变化。

　　民间利率超前三四个月

　　温州是中国惟一一个设立民间利率监测点的试验区，从2003年开始，人民银行温州中心支行在全市选定了30个民间借贷较活跃的县镇，设置了400个监测点，并定期统计，披露相关监测报告。通过历年来公布的数据会发现，民间借贷利率发生较大变化的时机点在很多时候都要比货币政策真正转向的时机提前三四个月，追溯到2004年，当年10月29日央行加息27个百分点，不过在此之后温州的民间借贷利率还是按照原先的轨道在运行。但是回头看当年五六月时的民间借贷利率，却发现当时利率就已经开始攀升，从最先加权平均月利息8.999%。升至了10%。，之后最高甚至逼近了15%。。“并非是央行加息对温州没有影响，而是民间利率运行的超前性，之前已经飙升过，提前透支。”温州金融监管部门一位高层分析。

　　眼下借贷利率没有异动

　　“根据监测点的反馈，温州民间借贷利率走势还是比较平稳的，资本市场没有太大波澜。去年11月加权平均月利息为11.098%。，12月为10.87%。。”人民银行温州中心支行信贷科负责人刘守谦接受每日商报记者采访时表示，“我们监测的数据并不能说涵盖了温州整个民间借贷的情况，因为一些不合规的并未在监控范围之内，所以很有可能实际的民间借贷利率比我们监测到的会高一些，但是大体情况还是能反映，我估计一月份的月利息也不会有明显的变化，可能会比去年12月稍高一些，不过这也是正常的。”记者随即采访了当地的担保公司、典当行以及其他借贷机构，所获得的信息与人行温州中心支行监测的情况也比较温和，波动较小，属于正常范围内。

　　据监测数据显示，温州地区2009年民间借贷加权平均月息为10.84%。，较2008年下滑了1.14个千分点。“民间借贷利率的下浮显然和资金面的宽松有关，是去年适度宽松货币政策在民间借贷领域的反映。截至2009年底，温州地区民间借贷余额约为750亿元，2008年度民间借贷余额则在630亿元左右。”刘守谦认为，去年一整年温州地区的民间借贷利率整体变化不大，比较温和。加权平均月利率最高的是2009年1月份为11.32%。，而最低的是去年4月份的10.34%。，两者相差不到1%。。

　　“民间拆借的利率没有明显的调整，就资金面而言，近期的确有些紧张，不过主要是过节的原因，年前总是会出现这样的状况，很多钱都要求一定要收回来，不过眼下看流动的资金还是比较宽裕的。”温州一家担保公司的老总苏先生天天和钱打交道，体会最直接，“外界都在说今年收紧银根了，其实还好，去年是例外银行放贷太多了，今年感觉紧了点，事实上我们现在的市场上也不缺钱，需要资金的人是不少，但放贷的资金也很多，所以民间借贷利率还是老样子。”

　　“市场上资金还是很宽裕的，这阵子年底了，我手头有点紧张，去借点钱周转一下，利息没升，和之前差不多。”做点小生意的林先生刚刚借了五十万过渡掉头一下，“我的一些朋友很多都在去年年底那会儿抛掉了外地的房子，回收了资金；一些在其他地方做生意的朋友也在过年前把赚来的钱都拿了回来，所以尽管像我一样借钱的人是不少，年底肯定比之前要多，但是情况并没有外界感觉得那么糟糕。”记者采访的房产业、制造业等十几位人士都表示近期借贷市场相对平静。不过其中一位黄先生察觉到，2009年过年前，借款短时间的比较多，但是今年这会儿借长期的要多一些。

　　“一月份银行信贷这块并没说一下子紧缩了，放贷总的规模还是可以的，只是说贷款利率方面有一定提升，可能有20%到30%的上升，这个对市场的影响其实并不大。”温州当地某银行界人士透露。

　　市场资金仍然很宽裕

　　经历了2008年的一场金融危机，原本注重实业的温州商人开始转变惯有的思路。“光是像过去那样做实业风险其实很高，也很辛苦，如今在金融市场发展愈来愈成熟的背景下，我们也开始更多地接触金融与投资。”做某户外休闲用品加工生意的方先生不断强调，“光是吃苦耐劳已经不行了，要多用点脑子，聪明地赚钱。做实业的只是单只脚在行走，抵抗力很弱，一有风吹草动，会是最先倒下的。”方先生坦言，自己的资金主力有很大一部分已经在投资上，而原本拥有的实体企业平台，基本处于维系阶段。现在方先生和一些企业主组成了私募组织，相当于一个私募基金，把自有闲钱集合起来，专门找一些专业人士作为智囊团，有专门的财务总监，专门用作投资，只要有好的时机，不管房地产领域还是资本市场，他们都会积极出击。

　　温州市政府统计数据显示，2009年，温州市外贸出口同比呈下降趋势，前三季度降幅为11.2%。虽然降幅环比有所收窄，但同比仍然回落了21.4个百分点。制造业企业的利润空间也进一步压缩，导致企业实业投资意愿减弱。据人民银行温州市中心支行统计，去年9月末，温州市工业投资仅完成135.55亿元，同比下降10.4%，已经持续14个月处于负增长态势。甚至在去年8月份，针对企业主大量投资房产、矿产，而实业投资基本为零的状况，浙江省发改委还专门召集省内制造业企业代表召开座谈会，表示只要企业肯增加实业投资，政府将在税收政策上予以优惠，但响应者却很少。温州中心企业促进会会长周德文也曾指出，一场危机，改变了当地的经济结构。当地的经济形成了金融、投资、传统制造业三角齐头并进的局面。

　　资本投向发生变化

　　中国人行温州中心支行报告同时显示，民间借贷的用途在扩大：温州市中小企业和个人的资金需求进一步扩大，促使民间借贷由以前主要用于临时资金周转逐步向投资获利转变。有数据表明，民间借贷已经成为了一些企业投资资金的重要来源。如2009年第一季度，用于投资的民间借贷发生额为3608万元，占借贷额的9.7%，同比上升3.6个百分点。

　　楼市是温州民间资本的第一大去处，人民银行温州市中心支行去年12月初的问卷调查显示，60%的房地产企业认为10%-30%的购房者是出于投资或投机目的；40%的企业认为这一数字超过三分之一，甚至到半数左右。股市则是温州民间资本的又一大去处。去年1-10月，温州市证券交易总额为9207.61亿元，同比增长66.67%；温州市新增开户数66536户，同比增长17.91%。此外，一些民间资本流向了金矿等，如苍南某集团投资3700万元买下了一个金属矿，并在云南、贵州、内蒙古等多个省区拥有七八个金属矿的开采权，总投资达10多亿元。

　　民间资金的三大去处

　　安信证券首席经济学家高善文表示，满足三个条件便可以断定流动性拐点的到来。第一个指标是利率。从官方信贷市场信贷加权利率到民间资金借贷利率、票据贴现利率，如果看到在大范围内利率水平出现普遍持续上升，这表明流动性很可能已经转折，至少会表明处于转折点附近。第二个指标是，国际收支平衡表上的资本账户下一些难以解释的资本流动，即在一段时间内出现异常、大量的净流入局面。第三个指标是，股票、房地产、红木家具、纪念邮票、纪念币等市场同时表现出价格向下的压力。

　　1月中旬股市不断下挫之时，坊间关于货币政策转向的传闻不绝于耳，不断有人认为接下来央行立马会加息。不过进入2月，关于此的传言渐渐淡去，有消息称银行放贷仅两三天就没了额度，尽管如此，加息似乎不再被人提起。这时候回头琢磨温州去年一整年每个月的民间借贷利率，我们发现没有大幅波动，没有加息的迹象。“资金面那么宽松，市场上不缺钱，所以短期内怎么可能加息？”温州商人对市场疯传的货币政策转向向来有独立的观点。那么这一次，他们押宝货币政策保持稳定会准确么？温州民间借贷利率的灵敏度会再次得到验证么？据每日商报讯