浙江在线05月03日讯央行在小长假里突然出手，制造了本年度内第三次存款准备金率上调这一事实。尽管股市要等到明天才开盘，但今年头两次调高后A股的反应，让大部分投资者判断，这会是一次利空。

　　这次调高准备金率，普通投资者也许觉得有些突然，对于一些经济学者和证券分析人士而言，调整则是意料中的事。那么，这次调整背后到底传达着何种信息？其对股市楼市的作用如何？更关键的是，年内加息的预期因此减弱还是加强？新政一出，引来各方热议。

　　调准备金率，为了收缩流动性

　　中信证券首席宏观经济学家诸建芳认为，上调存款准备金率是央行对冲外汇占款较多的需要(外汇占款是指银行收购外汇资产而相应投放的本国货币，热钱流入导致外汇占款上升，并影响我国物价水平)。据悉，受目前国内经济出现过热局面、热钱涌入等因素影响，今年一季度金融机构新增外汇占款7478亿元，远远超出同期国家外汇储备增加额。换言之，此次上调主要是为了收缩流动性。

　　中国社科院金融所中国经济评价中心主任刘煜辉昨天接受采访时表示，一季度之后经济有趋热倾向，经济实际增速已经高于潜在增速，同时资产泡沫也在累积。虽然居民消费价格指数CPI升幅尚属温和，但从央行发布的企业商品价格等数据来看升幅已经偏快。“在以上背景下，需要加快货币政策向常态的回归。” 刘煜辉说。

　　国家统计局此前发布的数据显示，一季度我国GDP增速达11.9%，较以往几个季度增速明显加快。与此同时，一季度CPI增速为2.2%,走势比较温和。经济学家们普遍认为，一季度经济数据相当靓丽，但风险不容忽视。

　　沪指可能继续探底，考验2800点

　　有部分市场人士认为，节前A股调整充分，应视为此次调整是利空出尽。对此，兴业银行首席经济学家鲁政委明确表示，不认同利空出尽的看法。他认为，此时上调准备金率，对于股市显然是个利空消息。

　　他认为，眼下的存款准备金率已经属于较高水平了，如果继续上调，央行今后的政策调整空间将进一步缩小。

　　浙商证券研究所所长詹诗华认为，存款准备金率上调对资本市场短期影响比较负面，银行、地产板块下跌压力依然比较大。此前出台的房地产新政对市场打压已经很大，市场比较脆弱，因此短期沪指2800点将受考验。

　　南京证券总裁步国旬认为，对资本市场来说，短期有压力，但长期是一个利好。只要市场信心树立起来，将会有一波上涨行情。

　　房地产企业将结束观望期

　　北京大学房地产研究所所长陈国强说，这个政策将使得房企观望期加快结束：“该调价调价，该促销促销，改变市场策略。”陈国强认为，虽然这一政策并不是单单针对房地产行业提出，但对该行业影响比较明显。“房地产对资金的依赖程度较高，可以说是息息相关。而上调之后，肯定会冻结一部分流动资金，同时信贷投放也受到影响。银根收紧对房地产行业的负面影响还是显而易见的。”

　　新政出台后，绝大部分开发商选择延期开盘，以留出时间判断楼市走势：是低迷还是短暂波动。“在没有看清市场形势之前，延期开盘相对比较保险。”不过，“众多房地产企业会发现，这是一个真正意义上的调整。而一旦确定对未来的预期，开发商就会认为延期开盘不是一个上上之策，该调价调价，该促销促销，改变市场策略。”

　　准备金率调高，还会再加息吗

　　对于未来加息的预期，申银万国高级宏观经济分析师李慧勇表示，上调存款准备金率是为收缩市场流动性，而为了应对经济过热，7月之前加息是必然趋势。频繁上调的存款准备金率和央票的发行，表明国内经济正处于过热局面。他说：“从GDP、投资、CPI、信贷投放以及货币供应等5大因素来估算，加息已经到了势在必行的阶段，2季度经济数据发布之后，将是加息最佳时间点。”

　　国泰君安首席经济学家李迅雷则认为，此前一系列楼市调控措施已经相当于大幅加息，而目前国内经济尚未实现彻底复苏，因此普遍加息可能性不大，结构性调整仍将是主基调。

　　准备金率历次调整对股市的影响

　　公布日　实施日 

　　次数 调整后　公布时间　 沪指表现　 实施时间 沪指表现 

　　12　17%　 10年5月2日　——　 10年5月10日 —— 

　　11　16.5%　 10年2月12日　↑1.09%　10年2月25日 ↑1.27%

　　10　16%　 10年1月12日　↓3.09%　10年1月18日 ↑0.30%

　　9　 15.5%　08年12月22日↓1.52%　08年12月25日 ↓0.61%

　　8　 16%　08年11月26日↑0.49%　08年12月05日 ↑0.86%

　　7　 17%　08年10月08日↓3.04%　08年10月15日 ↓1.12%

　　6　 17.5%　08年09月15日↓4.47%　08年09月25日 ↑3.64%

　　5　 17.5%　08年06月07日↓7.73%　08年06月25日 ↑3.64%

　　4　 16.5%　 08年05月12日↓1.84%　08年06月15日 ↑0.18%

　　3　 16%　08年04月16日↓2.09%　08年04月25日 ↓0.71%

　　2　 15.5%　 08年03月18日↑2.53%　08年03月25日 ↓0.63%

　　1　 15%　 08年01月16日↑2.63%　08年01月25日 ↓2.63%

　　新闻名词

　　存款准备金率

　　存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款。中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。中央银行通过调整存款准备金率，可以影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量。

　　打个比方，存款准备金率如果是10%，相当于老百姓在商业银行每存100元，就有10元被放进了央行，商业银行不得动用这10元去放贷。