浙江在线05月11日讯通胀的传导时间在一年左右，通胀将在今年上半年显现出来。上周五，黄金价格已经突破1200美元/盎司，即将突破历史高位，而白银跟随黄金价格进一步上涨，达到4120元/公斤，有望继续攀升。受希腊债务危机影响，近期贵金属、油价均走势强劲，今年3月，国内白银开始冲击每公斤4000元大关，进入4月以后，银价开始稳稳站在4000元以上，而到了5月，上海黄金交易所白银现货延期产品价格超过每公斤4100元，在业界普遍认同的白银投资前景将赶超黄金，有一个说法是：白银价格会有历史性地报复性地上涨，可能会涨10倍。

　　专家认为白银被严重低估

　　《货币战争》作者、著名国际金融学者宋鸿兵，曾在美国最大的非银行类金融机构房利美和房地美待过。当年曾因提前预测到美国次贷危机的爆发而名声大噪。

　　宋鸿兵的依据在于黄金和白银的储备。1940年全世界的黄金储量是10亿盎司，到了2009年增加到50亿盎司，而白银在1940年有100亿盎司，现在是10亿盎司。白银的存量70年前是黄金的10倍，刦而今变成了1/5，也就是说白银相对于黄金而言是大大的稀缺了。

　　另外，工业上对白银的需求正在增长，而且是大幅度的增长，比如说手机、电子工业、新能源、太阳能电池、风能、发电机那些重要的导电部分。此外，白银在医疗方面就更显著。

　　按照这位经济学家的观点，在十年左右的时间里，白银的价格应该会在现在价格后面多一个“0”，甚至更多。

　　四大原因导致今年银价很彪悍

　　白银投资专家，华通铂银交易市场董事长高慧杰认为，目前有四大原因可能导致银价走势在今年超过金价。

　　首先，金价连创新高，银价表现滞后。2001年至今，黄金进入大牛市，连涨10年。同期，白银价格也一路上扬，从2001年11月的4.12美元飙升至2008年最高21.34美元。但2008年底以来美国金融危机蔓延，商品价格遭受严重打击。黄金作为逆市中的强者，2008年上涨6%，而同年白银收盘价比开盘价下跌30%。2008年11月以来，黄金与白银价格开始了新一轮上涨。黄金价格于2009年12月3日达到历史最高1226.65美元，但是白银价格一直没有突破前期最高点。

　　其次，金银比价悬殊，银价可能被低估。从历史的黄金与白银价格比率上看，1900年以来黄金与白银价格比率的平均值为48倍左右。而金融危机之后，金价暴涨银价滞后，金价曾达到银价的63倍。双方比价有望向48倍基准线回归，银价可望新一轮上涨。

　　第三，经济复苏导致白银需求激增。白银的工业用途比黄金多，所以白银价格对经济周期敏感度更大。这也导致白银价格的波动率比黄金价格波动率大。自1997年以来，黄金12个月价格波动最大值为60%，白银12个月价格波动最大值则达到92%。未来全球工业经济回暖，对于白银需求与日俱增，将导致银价上升。

　　第四，全球资本关注度增加。白银作为大宗商品近期在国际期、现货市场表现抢眼，在最近一段时间内，纽约商品交易所的白银期货合约持仓大幅增仓2万手，每手5000盎司白银，说明国际投资机构继续看好白银后期走势。

　　传统观念更认可黄金

　　不过，尽管专家们对白银的前景信心满满，但对于广大投资者来说，在黄金和白银之间要做选择的话，前者的魅力要大很多。

　　兴业银行杭州分行零售事业部负责黄金、白银交易的客户经理王磊说，就他们目前手上的客户来说，做黄金的客户比做白银的多得多。原因就是目前银行系贵金属交易系统中，黄金可以提现货，白银则不行。白银作为投资品，确实与黄金有相似之处，但由于白银兼具金融属性和商品属性，投资分析方法也与黄金不同。从投资角度来看，最大的不同是白银投资不仅成本远低于黄金，而且波动幅度远超过黄金，套利机会更多，同时风险也更大。

　　“在中国人的观念里，黄金即使炒亏了，那么至少到时候还能拿现货出来，白银不行，吸引力就小很多。另外白银主要是一种商品的功能，而黄金则具有货币功能，因此我们之前也有一些炒白银的客户，炒着炒着，就炒黄金去了。”王磊说。

　　王磊的说法也得到了鑫天地贵金属公司首席分析师鲍冬冬的认同。

　　鲍冬冬认为，黄金和白银的走势，80%是同向，其余20%的差别在于黄金需求当中有75%的是用于首饰制造，另外25%用于投资，此外国家将黄金作用储备，使其拥有货币的功能。而白银则主要用于工业制造，避险功能相对黄金还是有欠缺的。

　　“这种功能上的不同使得两种本来应该发展趋势差不多的贵金属，出现了冰火两重天的局面。白银价格被明显低估。但对于投资者来说，这也是一个机会，说明这种投资渠道更有升值空间。”鲍冬冬说。

　　白银在大多数时间里，其价格趋势与黄金相同，但是白银的波动明显高于黄金，白银在每天价格波动的幅度上也基本高于黄金。

　　巴菲特曾炒白银赚大钱

　　另外，对于白银的关注还有一个出发点，那就是目前股票、债券、基金等投资市场的行情不是很理想，另外房产调控前景不明，投资者迫切需要新的投资市场和投资品种以满足自己的投资需求。在黄金价格急涨不跌，黄金T+D也是涨势良好的情况下，有些投资者将目光瞄准了曾经被忽视的白银产品。

　　在历史上，也有在类似现在这种行情下炒银获利的经典案例，创造者就是股神巴菲特。

　　上个世纪九十年代末，同样也是股市震荡加剧之时，很多资金寻求安全的避风港，将一些贵金属加入自己的投资组合，黄金无疑是很多人的首选。但是也有人会另辟蹊径，但巴菲特却选中了白银。在全世界都在热炒互联网概念时，巴菲特开始持续买入大量白银，最多时其头寸占到市场总持仓量的1/4，白银价格从5美元/盎司上涨至15美元/盎司，巴菲特在白银市场的获利不输股市。

　　“买一手黄金，现在需要的资金量是两万多，而买一手白银，则500元不到，白银总体走势往往滞后于黄金，在金融危机发生以来尤其明显。”鲍冬冬认为，“目前国际银价在每盎司18美元左右，中长期有望达到24美元以上，突破21美元左右的历史纪录。”

　　而记者也咨询了业内人士，这些专家认为，判断白银走势，首先还是要看美元走势，美元与黄金大部分时间呈负相关，与白银关系也是如此，所以白银走势仍需看美元“脸色”。

　　另外，欧洲新兴经济体的债务危机，同时也可能导致资金同时流向金银、美元进行避险，可能短期出现金银与美元同涨行情。

　　最后就是白银所具有的商品属性，一旦经济回暖，工业用银需求猛增可能推高银价。

　　白银投资渠道相对匮乏

　　和黄金目前260元/克的价值相比，白银目前4元/克的价格实在是太便宜了。而这样的低门槛也使得其吸引了不少投资者投资白银，以作为对投资黄金的替代。但如果真的想介入白银市场从中获利，不少投资者则会感叹“有钱没地方用”。

　　在实物白银上，目前国内发行的银条和银币较少，且大多为纪念性而非投资性，比如奥运银条之类，不是很好的投资品种，而且不如黄金容易变现，流动性较差。在纸白银业务上，国内各大银行目前还处于空白。国内提供白银交易的场所仅有两处，一是华通铂银交易市场，二是上海黄金交易所。华通铂银是国内最早进行白银交易的场所，但是只面向机构法人，与个人投资者无缘。

　　不过因为炒银门槛很低，投资实物银条最少仅需4000多元，而投资白银T＋D，由于是杠杆交易，最低只要500多元，是黄金投资的几十分之一，因此随着个人投资白银逐步放开，白银投资工具陆续推出，“炒银”已成为新的投资热点。

　　最主要的渠道是上海黄金交易所推出了两个白银品种——白银现货品种(Ag99.9)和白银延期交收交易品种(Ag T+D)。这两项业务目前杭州部分银行有代理。其中白银现货品种(Ag99.9)只向企业法人开放，个人投资者可以参与白银延期交收交易品种(Ag T+D)，也就是说，普通投资者参与上海金交所的白银投资，是无法提取现货白银的。

　　不过虽然无法获取实物，但白银延期交易获利机会比黄金要大。白银相对低廉的价格，以及有限的产量，使其成为一些大资金的理想操纵对象，所以从每天的走势来看，白银的价格波动远比黄金更为剧烈，如果把握得当，投资白银能够获得比黄金更高的回报，所以，在业界也有“黄金适合投资，白银适合投机”之说。

　　在杭州也可买到银条

　　另外，目前杭州市面上还出现了一种投资银条，一般一根是1公斤。在杭州投资银条可买的地方不多，除了鑫天地贵金属公司之外，还有位于羊坝头的杭州金银造币厂。不过要提醒投资者的是，另外有一点，购买投资银条每克需要加价0.35元-0.7元不等，对于只要4元/克的白银价格相比，这个加价比例还是比较大的。

　　专家建议，投资银条具有投入资金小、风险相对低、回购变现简单等特点，投资者在同等资金下可灵活运用，适用于一般工薪家庭投资，或者喜欢收藏的大众投资者。对于一般投资者而言，实物金银投资品作为家庭资产配置组合的重要组成部分，将增加资产保值水平，降低风险，但投资金银关键要摆正心态，以中长期投资保值为主，如果追求短期套利，可能并非最佳选择。

　　当然，在白银投资渠道匮乏的情况下，银矿类的股票也可以成为白银投资者的选择，不过，大部分的白银产量来自于铜、铅、锌、金等伴生矿，独立银矿产量非常有限，所以，A股市场并没有以白银为主业的上市公司，只有几家以有色金属为主、白银为副产品的公司，比如以铅为主业的豫光金铅(600531)，以铜为主业的云南铜业(000878)和江西铜业(600362)等。每日商报