岁末时分，盘点今年的股市收成，章衡(化名)与多数散户一样只能用“惨淡”来形容。用他的话说：“赔进去一辆宝马不至于，但一辆宝来肯定是有的。”A股跌跌不休，令老章看得“步步惊心”。“这么跌下去，何时才是尽头呵。”一声喟叹，道不尽的却是无边的惆怅。即便如此，老章依然每天执着地看盘，因为他坚信股市会好起来。
浙江日报杭州12月27日讯 上午离9时半还差几分钟，章衡已捧着茶杯端坐在电脑前。自打成为股民以来，不论股市行情如何变幻，开盘和收盘两个节点必看盘，已成为老章雷打不动的习惯。上月刚从杭城一家企业财务部负责人岗位上退休，使他更能心无旁鹜地盯盘做“功课”。不过，眼下A股跌跌不休，令老章看得“步步惊心”。“这么跌下去，何时才是尽头呵。”一声喟叹，道不尽的却是无边的惆怅。
岁末时分，盘点今年的股市收成，老章与多数散户一样只能用“惨淡”来形容。他说，其实自己上半年的收成还过得去，手头持有的巨化股份、山西焦化、沱牌舍得等几只股票统算一下，盈亏相抵约有15%的收益，这在弱市已算不错了。只可惜前段时间自己没摒牢，在沪指跌破2500点时便贸然满仓抄底，结果可想而知，25万元资金如今蚀耗已近半。虽说当下资金被“腰斩”甚至折损过半的散户也不在少数，但对有着10年股龄、投资风格素来稳健的老章来说，今年下半年的这回“失手”堪称是他炒股生涯中前所未有的“滑铁卢”。用他的话说：“赔进去一辆宝马不至于，但一辆宝来肯定是有的。”
老章的计划原本很不错，11月退休后可以有更充裕的时间钻研炒股，但股市近期一路向下的表现让他泄气了。“时刻盯着大盘做短线，行情好时确实可以赚钱。但现在是越看越跌，越看越郁闷，有时便干脆关了电脑，该干嘛，干嘛去。”老章说，有几次大盘跌得凶时，他甚至发“毒誓”：一个星期内坚决不看盘。可转眼到了第二天开盘时间，老章老方一帖又凑到了电脑前，连家人都嘲笑他说话不算数。“其实做散户挺可怜的，做短线赚了点小钱就高兴得不得了。被套牢时又舍不得割肉走人，结果是愈套愈深。”面对被深套的际遇，老章直摇头。
纠结归纠结，老章还蛮有“娱乐精神”。他说了一个“股民吃饭标准”的段子：6000点，高档餐厅七荤八素；5000点：半只烤鸭+清蒸鱼+啤酒；4000点：红烧肉+鸡腿+2素+排骨汤；3000点：红烧大排+2素+鸡蛋汤；2000点：炒青菜+绿豆芽+榨菜汤；1900点：绿豆芽+绿豆汤；1800点：绿豆汤；1700点：米饭两碗；1600点：米饭一碗；1500点：看别人吃饭；1000点：喝敌敌畏。今天沪深股市延续跌势，跌幅双双超过1%，“按这一标准，今天的菜谱应当是喝榨菜清汤，不但没有肉丝，连蛋花也省了。呵呵。”老章自嘲了一把。
老章是2002年正式踏进股海的，迄今正好10年。而这10年恰是中国经济的“黄金十年”。GDP从2001年首次突破10万亿元一路攀升至2010年超过40万亿元；10年间，中国股市历经了熊市和牛市，也历经中小板、创业板的成长及股权改革。然而，10年一轮回，沪指从最高的6124点重新回落到现在的2200点以下，呈现十年不涨的格局。股民炒股收益远远落后于CPI增幅及其他投资，对此，老章也颇为疑惑：“都说股市是经济晴雨表，经济发展如此之快，为何股市偏偏不行？”
更让老章纠结的是，从股市中赚钱似乎越来越难了。想想自己，从初出道时只会听“股评家”指点炒股的菜鸟，到学会看K线图、独立分析行情，再到关注国际国内宏观经济大局，CPI(消费者价格指数)、PPI(生产资料价格指数)、PMI(采购人经理指数)、存款准备金率、欧债危机……一个个原本陌生的术语成了挂在嘴边的热词。当然，2007、2008年大牛市期间，他也曾有过如鱼得水的欢乐时光，只可惜美景不长，旋即而至的漫漫熊市立马把他打回了“击鼓传花”的原形。对于A股，老章总的感觉是涨难跌易、快跌慢涨，“关键是股民所承担的风险与收益远不成比例。”老章感慨说。在他看来，退市制度缺失导致市场价格扭曲、投资者结构不合理、内幕交易引发虚假披露和造假频现等乱象，明显扰乱资本市场秩序，影响投资者信心，这些制度建设亟待“补课”。
深套至斯，仍不愿弃盘他顾，更遑论割肉离场了。因为老章对股市的未来心有期待。尤其是对证监会新近易帅，老章憧憬着有“换人如换刀”的新气象。而证监会新任掌门人点燃的新政“三把火”，更印证了他的期待：剑指上市公司分红制度、严把IPO关、提高上市公司透明度、对内幕交易和市场操纵“零容忍”、加强监管力度和对违法违规行为的惩处力度、推进上市公司并购重组、提升上市公司治理水平等。“最近证监会查处了西南证券一副总的‘老鼠仓’，说明证监会治理股市还是动真格了。希望这些举措能尽快一一落到实处，最终达到以制度治市的目的，这样散户的利益才能真正得到维护。”老章说。
下一个十年会好一点吗
上证综合指数近期下跌至2200多点，与2001年6月14日的最高点2245点相近，出现所谓的“十年零涨幅”现象。然而，在指数十年轮回的表象下，从2001年至今上海证券市场已经发生翻天覆地的变化，因此，有必要正确认识指数变化，辩证看待上证综指十年轮回。
第一，样本空间变化导致上证综指失真。如果以2001年的上证综合指数点位为基准，目前指数已经回落至2001年的水平，表面上呈现十年涨幅为零的现象。但是，2001年上证综合指数点位与当前指数并不具有可比性，主要原因在于，上证综合指数的成分股已经出现巨大变化，2001年6月14日，指数成分股有664只；2011年12月19日，指数成分股有967只，在十年时间内，上海市场新增上市公司300多家，市值占比66%。
第二，牛市期间市场扩容拉低了综合指数。历史上，上海证券市场为我国大型国有企业脱贫解困、改制上市作出了重要贡献。这些改制上市的国有企业在整个国民经济中的比重和地位较高，其上市时机通常是选择市场处于牛市阶段。这些企业以较高估值水平进入资本市场，并被选入上证综合指数，影响了上证综合指数的长期趋势，使指数在一定程度上失真。
在股改完成后的2008-2011年12月间，上海证券市场共发行80只新股，这些新股市值占上海股票市场总市值的9.7%，对上证综合指数下跌的影响程度为4%。
上述分析表明，市场低位时扩容，更能给投资者带来稳定的回报。
第三，综合指数相同，市盈率显著下降。2001年至今，上海证券市场的整体市盈率呈现显著下降态势。以上证综合指数为例，市盈率从2001年6月14日的55倍降至2011年12月16日的13倍，下降幅度高达77%。因此，从市盈率角度来看，目前，上海证券市场的风险得到有效释放，市场投资价值已经接近成熟资本市场水平。
第四，以分红为基础的股息回报稳定可观。2001年至今，上海证券市场的整体股息率呈现显著上升态势。以上证综合指数为例，股息率从2001年的1.01%上升至2011年11月的3.74%，上升幅度高达270%，市场分红总额从2001年285亿元增加至2011年11月的3215亿元，增加幅度达10倍。因此，从上市公司分红角度来看，上市公司质量不断上升，股票投资价值显著提升。
第五，上海证券市场结构优化，为未来发展打下坚固基础。目前，上海证券市场上市公司整体结构不断优化。在增量上，国民经济中的大型主要骨干、领头企业以及主要商业银行大都已成为上市公司。在存量上，通过市场化并购重组，上市公司控股股东将优质资产、优势项目向上市公司集中，实现整体上市，促进上市公司做优、做大、做强，上市公司结构不断优化。
目前，金融、能源和原材料等周期性行业在市场中的权重较高，普通制造业类上市公司市值占比38%，金融保险类上市公司市值占比为25%。这些优质企业可为投资者带来丰厚的长期投资回报。
不容回避的是，上一个十年，投资者因为股市“挤泡沫”，获得的回报不多，甚至亏损。展望下一个十年，现在的市场基础和起点比十年前更好，获得的回报将好于前十年。 (据《中国证券报》)
