股市连续几天调整，基金净值迅速缩水，与很多人抛售开放式基金不同，一些投资者却在此时更加看好封闭式基金，原因是封闭式基金的价格比净值跌得更凶，其折价率也相应提高了。

　　那么，折价率大是否意味着投资价值大？基金封转开、封基分红能否成为一个套利的机会？

　　封闭式基金折价率走高

　　从1月30日开始，股市接连下跌，其中1月31日和2月2日股指大幅下挫。封闭式基金不可避免地出现全线下调的局势，其交易价格连续几天累计跌幅达到10%以上的比比皆是。

　　但是，细心的投资者刘先生发现，封闭式基金交易价格跌得凶，单位净值也跟着下来了，但是两者的步伐并不一致。净值的下降因不同基金操作水平的高低各有不同，一些持股组合好的封闭式基金净值下调并不厉害，而其股市交易价格因受到大盘的影响却跌得比较惨。这样一来，部分封闭式基金的折价率反而提高了。

　　以目前折价率最高的基金普惠为例，该基金从1月29日到2月2日，交易价格从1.524元跌到1.343元，累计跌幅达到11.9%；而其净值从2.2721元跌到2.203元，只跌了3%左右；也因此其折价率从32.9255%上升到39.0377%。折价率的上升造就了封闭式基金的绝佳买入时机。

　　折价率走高是否值得投资

　　在刘先生看来，折价率越大就说明这个基金的投资价值越高。因为封闭式基金的最终结局只有两个，要么封转开要么到期结算。在实施封转开以前，一般都会有一个停牌复牌的过程，基金价格往往会飞涨以消除折价率，投资者可以在这个时候择机出货。而封闭式基金如果选择到期结算，也将按照净值而非市场价格进行清算。

　　但是，浦发银行杭州分行财富管理部总经理郭剑认为，折价率的高低并不是绝对的标准，选择封闭式基金跟选择开放式基金有一个同样的道理，就是看这只基金的历史业绩、基金经理的风格。而在这些因素差不多的情况下，折价率高的基金可能比折价率低的基金更有投资价值。

　　此外，他表示不同意市场上关于封闭式基金可能出现溢价交易的说法，他认为封闭式基金存在折价是很正常的现象，因为封闭式基金的持有人在封闭期不能赎回基金，其资金的流动性大打折扣，因此其市场价格打折扣也是自然的事。

　　基金封转开引发套利行为

　　进入2007年，封闭式基金转为开放式基金的浪潮开始涌现。目前已经有三只基金实施封转开：基金兴业、基金同智和基金景业。这三只基金在封转开前的复牌过程中，给一些投资者带来了丰厚的收益，如基金同智复牌当日就涨停，业内人士认为其折价率高是涨停的主要原因。

　　基于这样的原因，一些投资者开始寻找近期可能封转开的基金，以博取复牌的短期赚钱效应。

　　记者了解到，接下来又有三只基金将进行封转开。

　　1月15日，基金久富份额持有人大会在北京召开，其转型方案获得持有人大会100%同意票的通过。这是继基金兴业、基金同智、基金景业之后的第四例“封转开”。基金久富将转换运作方式成为上市开放式证券投资基金(LOF)，更名为长城久富核心成长基金。基金久富从2006年12月15日开始进入基改程序而停止其二级市场交易，12月14日的收盘价格为1.85元，而截至今年1月12日，该基金份额净值为2.5125元，其折价率达到26.4%。根据相关法规，基金久富的基金份额持有人大会决议尚需经证监会批复核准，之后将会复牌。业内人士预计，复牌后该基金可能还会有比较大的涨幅。

　　但是，并非所有封转开的基金都会在复牌后大涨。如1月31日开始停牌的基金安瑞将转型为开放式基金。但在封转开的消息放出后，该基金就连续大幅上涨，截至1月26日，基金安瑞的折价率已经只有4%左右。业内人士指出，由于折价率已经基本消除，其复牌后不太可能出现暴涨的情况。

　　此外，将于3月3日召开持有人大会的基金裕元却遭遇了股市寒流。该基金于1月26日停牌，1月29日复牌。然而因为大盘调整，这只基金复牌后并没有出现预期的大涨。复牌后，该基金价格已经下跌10.5%。