伴随市场下跌和筑底预期，作为抢反弹利器的分级基金高风险份额在二级市场颇受欢迎。10月12日伴随着大盘的上涨，高风险份额再度暴涨，如信诚中证500指数B上涨5.6%，国联安双禧中证100指数B上涨4.67%，溢价也再度创出新高。不过有意思的是，与之相对应的低风险份额的折价还在持续扩大。

　　高低份额冰火两重天

　　10月12日，国内A股终于迎来了久违的反弹，分级基金的高风险份额价格更是大幅度攀升，上涨幅度基本都在3%以上溢价率再度被推升。在此之前，即便是大盘经历了连续的下挫，分级基金净值也一再下跌，但是高风险份额二级市场价格却一直比较坚挺，高风险份额溢价率已经创出新高。也以信诚中证500分级基金为例，Wind资讯显示，信诚中证500分级基金9月22日整体溢价1.85%，9月23日溢价率上升至2.77%，至9月26日，这一溢价率进一步刷新至4.71%，10月10日，溢价率再度创出新高。而10月10日，申万进取的溢价率则达到了72.73%。分级基金高风险份额整体溢价率在10月创出近两年来新高。

　　不过有意思的，一直被视为较为安稳的低风险份额二级市场价格却一路走跌，其折价率也跟随着持续扩大，也同时达到了历史高位。数据显示，截至10月10日，有6只股票型分级基金低风险份额超过20%，分别为申万收益折价28.71%，双禧A折价27.44%，银华稳进折价27.2%，信诚500A折价25.26%，银华金利折价21.60%，建信稳健折价20.55%。

　　低风险份额或存机会

　　“之所以冰火两重天，这与此类基金的配对转换机制以及高风险份额的二级市场高溢价炒作有关。由于近期高风险份额在二级市场上颇受欢迎，溢价居高不下，导致分级基金整体出现溢价，此时套利资金通过场外申购母基金然后转场内拆分抛售。但是，由于高风险份额受到市场追捧，有人接盘，而低风险份额接盘者很少，造成其价格下跌，折价率扩大。因此，低风险份额价格暴跌实质上是为高风险份额大幅溢价买单。”好买基金分析师陆慧天如分析。

　　而信诚中证500指数基金经理吴雅楠则表示，由于目前市场已经处于相对低点，从技术面的层面来看，市场随时有反弹的可能。对于那些短线操作的投资者来说，且市场相对低位时持有杠杆基金等待市场反弹，应该是不错的机会。

　　“高风险份额溢价持续走高，导致多只分级基金整体上或有套利机会，可以积极关注。如整体溢价出现5%的情况，不考虑其他成本，投资者可以通过一级市场申购，然后拆分，再在二级市场卖出，有可能获得近5%的套利收益。”不过某国有银行浙江省分行理财师也指出，高风险份额积累的一定风险大家也应高度重视，未来市场一旦上涨，高风险份额收益确认后溢价将会大幅回归，对应低风险份额的折价将会大幅收窄。也就意味着低风险份额持有人除了每个运作周期可以拿到相应的利息，还能分享到折价回归的收益。

　　来源：每日商报 作者 楼志文