随着国家对房地产市场调控政策效果的逐步显现，三季度，房地产信托降幅明显。据统计，今年三季度，国内共发行了233款房地产信托产品(含保障房)，与二季度相比。从房地产信托的占比来看，三季度其产品占比仅为38.84%，同比下降了7.42个百分点，环比则下降了14.01个百分点，这是近一年来房地产信托占比首次低于40%。

　　某知名信托公司杭州分公司的理财经理小郑表示，他们公司已经好几个月都没有去碰房地产信托，一方面是因为目前房产信托的审批手续特别麻烦，另一方面也来自监管压力及风险的考虑。

　　不过，在三季度发行的房地产信托当中，标的为保障房的信托项目，在房地产信托被不断打压之下，若操作得当，保障房信托将可能成为信托公司出路之一。

　　房地产信托收益仍在走高

　　和规模及数量走下坡路相比，房产信托的收益仍比其他品种信托高出一截。数据表明，三季度房地产信托的平均收益率为10.19%，平均收益率继续走高，且均在10%以上，较其他产品平均收益率高出1.9个百分点，较总体平均收益率高出1.2个百分点。

　　收益的走高，除了受通胀等因素的影响，也说明房地产公司求钱心切，不惜开高价融资。

　　保障房信托投资成“重头戏”

　　据不完全统计，2011年三季度，国内共发行了27款保障房信托产品，规模共计74.28亿元。其中棚户区改造为8款共21.67亿元，安居工程12款共32.11亿元，经适房4款共8.5亿元，廉租房、公租房和两限房各1款。在房地产信托发行大幅下降的情况下，保障房信托的发行较上半年仍在缓慢增长，可见保障房信托受政策限制较小，但是考虑到保障房的现金流并不能满足信托产品所需求的高收益，因此保障房信托出现急剧增长的可能性也很小，这也是制约信托在保障房领域大展身手的主要因素。

　　这些保障房信托产品在投资方向有了较大改变。一方面，上半年大量发行的棚户区改造类产品，下半年占比大幅减少，相对的，安居工程占比却增加。值得关注的是，投向经适房、两限房(限价、限房型)的产品增多，其中还有2款为房地产信托基金。

　　业内人士表示，经济适用房等因为具有产权并可以销售，是目前与信托比较契合的保障房类型，但是两者的利润并不足以支付信托所需的高收益，是阻碍该类产品大规模发行的重要因素。而公租房、廉租房在三季度的试水，也表明，信托公司在保障房产品方面还在不断探索。

　　从大环境看，国家对保障房的支持力度不断上升，目前而言，如果要调控房地产，那么保障房必成未来保障住房供给的大势。因此，可以预见将会有越来越多的信托公司涉足此品种。

　　来源：每日商报 作者 洪叶