经济专家吕志强为浙江时局发来专稿，为您深度解读克强总理的“喷灌”“滴灌”论，意在三农和小微。

　　-撰文|吕志强

　　李克强总理连续主持召开三次会议，并在把脉中国经济形势的基础上，明确了下半年宏观调控的新指南——要“喷灌”“滴灌”，不搞“大水漫灌”。(07月19日新华网)

　　李总理的“喷灌”“滴灌”论看似新提法，其实是他差别化调控思路的继续，具有很强的针对性，意味着我国宏观政策仍然需要精准发力，需要继续进行有针对性的行业细分，从财政、货币、投资政策等各个方面向部分行业或企业进行倾斜。

　　【一为提倡精准“微刺激”】“喷灌”“滴灌”既显现定向性，预示“微刺激”,又区别于“大水漫灌”，坚决不搞强刺激。这是对传统宏观调控的一大创新。

　　差别化政策，已逐渐成为近年宏观调控的常态。从对符合条件的商业银行两次“定向降准”，到调整国内商业银行存贷比计算口径，给存贷比“适度松绑”，都可归结为在当前经济运行新情况下的定向调控，旨在加大对小微企业和三农的支持。

　　比如存贷比“适度松绑”，将支农再贷款、小微企业贷款专项金融债、三农专项金融债对应贷款从分子项中扣除，此举能够提高商业银行对这些领域信贷支持的积极性，符合定向结构调整谋略，显示了我国政府加大对三农和小微企业扶持的决心。

　　【二为防范资金“拐弯转向”】毫无疑问，定向调控释放出来的资金如能真正流入三农和小微企业等实体经济，其效应可观。然而，从资金的逐利性和商业银行追求效益最大化及历史经验看，当前要特别警觉“定向引水”资金“拐弯转向”流入房地产、过剩产能和地方融资平台等领域。

　　可见，“喷灌”“滴灌”的提出，除了适时适度微刺激外，还有防止资金“拐弯转向”的用意。这并非空穴来风。近年来，年年喊加大对三农和小微企业的融资力度，可其融资难“涛声依旧”。定向调控释放出的巨额流动性面临着同样的处境。

　　从当前看，有三种情况尤须严防“拐弯转向”。一是由于涉农贷款范围过于宽泛，一些供应链金融，表面是为小微企业提供资金，但最终演变为核心大企业融资。有的还通过设立小微企业子公司，编造业务关系，骗取和套用“降准资金”。

　　二是“定向降准”往往在某区域，如果监管不到位，有可能在降准区域出现资金外流。一些农字头的区域性中小银行纷纷进驻大城市，不但没有加大农村信贷投入，还把在农村吸收来的资金投向城市，出现农村资金“农转非”。难怪李克强总理在很多场合讲，要确保农民的存款，农民的信用资源能够用于三农。

　　三是一些小微企业拿到贷款不是做主业，而是充当资金“二道贩子”，放高利贷或炒钱、炒楼等，致使前门流入小微企业的资金，后门又“拐弯转向”别的领域。

　　(作者系农行浙江省分行高级经济师)

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