通讯员 唐志顺

　　 浙江在线04月16日讯 继周一暴跌196点之后，昨天上午的股指高开低走，再次刷新此波行情调整以来的新低：3212.15点，一度3200点也岌岌可危。

　　幸好午后当空方动能宣泄殆尽后，大量逢低买盘突然出现，在此推动下市场呈现脉冲式的反弹，尾盘市场做多动能仍迅速增大，个股纷纷转跌回升。两市最终均以小幅上涨报收。

　　盯牢中石油游资热衷题材股

　　“身边看空的朋友实在太多了！”一位私募基金经理感叹道。当行情仍然在徘徊中巨幅震荡着，不仅散户，很多的大资金客户也在看空。甚至常常听到这样的感叹：又见新低，还有多少个新低可见！

　　但是，从昨天的盘面来看，依然有一批游资交投活跃，继续热捧超跌的题材股。钱江生化、紫光股份、复旦复华……昨天创投概念的股票涨停家数居前；同样，银星能源、川投能源等能源概念股也涨停。

　　“我就一直在几只题材股上做差价。”资深股民王东亮告诉记者，奥运概念股西单商场他来回地做着差价。“基金不会做多，但是游资却不甘寂寞，仍然在题材股上反复炒作，做着高抛低吸。”在他看来，近期内农业的，奥运的，以及环保能源类的短线投资机会仍然存在。为什么游资敢于做多？王东亮认为由于中国石油不跌破发行价，大盘的危险并不大，下跌空间和上涨空间相比要小得多，所以游资敢于做多。

　　“沉睡”账户多了营业部推出开户有奖

　　当套牢的股民耐心等待探明底部，结果再度迎来了一轮凶猛的杀跌，这一次更多的人彷徨了：套牢得深了，一批股民的账户开始进入“沉睡”状态；也有一批套牢后急急割肉“弃盘”……“艰难”的局面逼迫着证券营业部不得不在客户的维护上更用心思。

　　股民王小姐昨天意外地接到了已经许久未联系的客户经理的问候电话，向她推介有关免费手机炒股的业务。“人气是下降了，但是我们的宣传力度也加强了许多。”这位证券公司的客户经理坦言，为了吸引客户，他们的条件也是降到最低：免费开户并送半年的手机炒股流量费，“通过手机软件，不仅可以看行情，还能开展银证转账业务……”聊起这项业务，他一副倒背如流的架势。

　　为了吸引开户，华泰证券的条件更是“诱人”：开设开户抽奖活动，特等奖是价值高达2000元的奖品。就在今年4月初，一位杭州的新股民意外地获得这项奖品后喜出望外。未入股市先有收获，这与2006年、2007年开户为了不排长队还得“托关系”的局面形成鲜明的对比。

　　一方卖一方买基金QFII对决谁胜出

　　“基金至今仍然在不断卖股票。基金仍然是最大的做空力量。”浙江利捷孙皓分析，从上证TOPVIEW的数据看，在过去的8周40个交易日中，基金出逃的资金达到961.8亿元。再如昨天华侨城的成交榜上，卖出均为机构专用席，净卖出金额达1.4亿元。

　　然而，另一方面， QFII在前期低点就一直在买入股票。

　　一买一卖间，基金和QFII不知不觉陷入激烈的对决中，到底谁比谁更正确？短期来看，基金似乎已经赢了，自周一以来，金融、地产板块的暴跌再度套牢散户的同时，QFII似乎也已经在“赔本中”。

　　“目前应该是基金占了上风，毕竟QFII的实力有限，国内基金资金量高达3万亿元，而相比之下QFII不过100多亿美金，按照当前汇率换算也只有700多亿市值。”孙皓分析，然而，谁最终能笑到最后，现在似乎尚言之过早。孙皓认为，以往的投资情况表明，QFII往往比国内基金更具有预见性，“QFII的投资理念类似巴菲特，不以短期为目标，介入后旨在长期的价值投资，因而QFII的力量不在于推动行情，而是他们往往更具有预见性。”

　　“没有人能够知道真正的底部在哪里，只是股指从6000点以来下跌幅度已经超过40%的情况下，从价值投资的角度来看，投资价值浮现，QFII在现在这个区域买股，至少说明个股已经进入价值投资区域。”孙皓说。

　　但是QFII从长期的角度来看，并且预期的赢利根本无法和前两年相提并论，孙皓提醒：“短期内赚钱困难，真是困难。”

　　回避题材炒作3000点应该有强支撑

　　底到底在哪里？有人看到3000点，也已经有人叫到2800多点……

　　“3000点以上应该会有比较强的支撑。”宏源证券分析师张臻分析。

　　中信金通证券分析师钱向劲也认为短期内会有超跌反弹，投资者不必过于恐慌。

　　然而，最打击市场信心的是，当周边股市纷纷上扬的时候，A股无动于衷，一旦美国次债危机有所风吹草动，A股却能够顺势而下，走出暴跌局势，“从中也可以看出，次债危机并非A股下跌的根本原因。”孙皓指出。

　　他认为，追根究底，还是因为股指体系进入“后股改时代”，现在靠实业资本来定价，不是靠金融资本来定价。原来市场普遍认同，市盈率在20倍左右已经回归合理区域，但是周一金融、地产等蓝筹股的再度暴跌又让A股的合理估值水平再降一个台阶。“熊市中不轻言底部，一旦总体向下的趋势形成，中间即使会有反弹，空间也很有限。”孙皓认为，这次的超跌反弹，也只有10%左右的空间。

　　但他仍然不认同题材股的热炒，“如果说蓝筹股的估值空间要下降一个台阶，对应的题材股就要下降两个台阶，从价值投资的角度出发，投资者还是更应该注重上市公司的质地，而非题材投机炒作。”

　　记者点评：

　　飘风不终朝暴雨不终日

　　飘风不终朝，暴雨不终日，孰为此者，天地，天地尚不能长且久者，况于人乎。

　　这段话出自老子。大意是暴风不会刮整整一个早晨而不停，骤雨下不了一个整天，天地的狂暴力量尚且不能持久，又何况人呢？在A股大跌，投资者信心低落时期，来回味老子穿越2000多年的这段话，当有助投资者平缓恐慌情绪，坚定长期投资之信心。

　　始自去年10月6124点的调整，以昨天沪指最低点3212点计，在6个月中股指跌去近50%，尤其今年3月以来，股指加速下跌，市场以百点以上的长阴“跳水”似已成常态。然而，我们必需指出的是，快速的下跌，当然是恐惧的、也是残酷的，但即使以市场本身而言，这种快跌实际上难以持续。

　　股指的急跌，是对2006年以来两年超常规暴涨的回归和对风险的快速释放。但如同2006年、2007年的暴涨难以持续一样，短时间内的大跌也是有悖于经济大势的。就市场本身而言，3200点的市场无疑已比6124点时的市场更安全，因为系统性风险已得到很大释放。

　　从政策层面来看，市场下跌以来，一直有各种声音期盼政策救市，然而监管层的沉默表明，市场固有运行规律必需得到尊重，前一阶段的快速下跌正是市场自身在消化过高的估值，目前这种消化似已进入尾声。从估值来看，作为市场核心的沪深300指数其2008年市盈率目前约在20倍左右，对中国这样一个快速成长的经济体来说，20倍左右的市盈率已经具备吸引力。今后的市场，或许会以股价的结构性调整展开，而非泥沙俱下的普跌。

　　如果我们更以历史的眼光来看待A股投资，则对眼前的波动当可做到荣辱不惊。急涨或者暴跌在当时来看，或者让人欣喜若狂，或者令人恐慌不已，但相对于整体而言，却是短暂的。

　　事实上，当今这个时期，是在中国进行长期股权投资最好的一个时期：国家成长不可阻挡、各类创新型企业层出不穷、民间的投资和创富欲望才刚刚被激发……在我们这个时代，今后一定会产生一些伟大的巨人般的企业，而这些企业今天就散落在沪深的上市公司中间，发现并长期与他们为伴，回头来看会发现今天的波动甚至连一个小插曲都算不上。

　　没有什么风雨会永远挡住阳光，没有什么困境会磨灭人的希望。选择自己认为对的投资对象，让自己的财富和中国经济一起成长，所谓价值投资和长期投资也许就是如此。