彭兴庭

　　 8月11日，奥运会第三天，沪指跌破2500点，最低2453.71点，午盘收报2470.07点，跌135.65点，跌幅5.21%。（网易8月11日）股市的暴跌，与当天国家统计局CPI指数的公布不无关系。据报道，7月份，工业品出厂价格同比上涨10.0%，原材料、燃料、动力购进价格上涨15.4%，创12年来新高。更令人担心的是，随着CPI、工业生产总值等数据的公布，股市会继续展开探底之旅。

　　 有意思的是，在PPI、CPI等数据公布之前，奥运会正式比赛之日，新华社等主流媒体再次 “维稳”，认为：A股下跌空间有限，稳定股市尚需共同努力。据报道，新华社的多篇股市文章都是经过证监会的高层亲自审定的。很显然，为配合奥运会的喜庆气氛，监管层更希望看到一个和谐的股市。但事与愿违，我国宏观调控却在这个关键时刻进入最艰难的时期。奥运之前，许多人将奥运会的召开当成一个利好的预期，期待“奥运行情”能够扭转乾坤。现在看来，只能是南柯一梦了。

　　 奥运和股市之前存在联系，但显然，不是这种直接、简单的正相关，而是有一定的时间差，即有滞后性。在我看来，奥运会申请成功，对奥运板块来说绝对是一个利好消息。可如今，奥运会已经顺利召开，不久就将结束，之后，还可能面临“后奥运”等一系列负面效应。可以肯定，奥运会一结束，“奥运板块”的盈利能力就会面临更大挑战。特别是基础设施建设方面，此前，在“政治正确”的导向下，奥运效应不断被被夸大，投资者的心态甚至被扭曲。一旦奥运会结束，不论是企业，还是投资者，或将面临痛苦的转型。

　　 而且，中国经济总量相对较大，北京因奥运会而产生的基建投资占全国投资的比例相当低，奥运经济和全国经济并不能等量齐观。理性的投资者当然会清楚地认识到这一点。以奥运会来拉动A股上升，用奥运经济来恢复丧失的信心，似乎有点难。

　　 事实上，历届奥运会的经验也表明，奥运利好作为外生因素，几乎从未改变过股市自身的长期运行轨迹。1998年，韩国股市KOSIP飚升185％，但与其说这与汉城奥运会有关，倒不如说，正是1980年代中后期的全球性股市上涨，摧生了韩国的股市泡沫。相比之下，东京奥运会期间，日本的股市就没有大的起色，原因就是1960年代上半期，日本股市长期低迷。现在，中国股市无疑也面临着类似的经济周期，一方面，全球性的通货膨胀通过各种途径“输入”中国，另一方面，石油、原材料等生产资料价格爆涨，而我国的石油依存度却日益提高。这些，才是今天股市低迷的根本原因。

　　 股市的长期走势和发展路径更多取决于宏观基本面的经济状况，在一个经济总量相对较大的国家，尤其如此。可见，救市，千万别打奥运的主意。要维持股市的稳定，最根本的措施，不是不切实际地发动民众的“自豪情绪”和“利好预期”，更不是只在舆论上做做表面功夫。作为决策者，应该拿出“先天下之忧而忧”的智慧和勇气，以切实可行的对策直面经济形势，而不是只顾短期利益。