据新华社上海2月27日电
备受市场关注的转融券试点将于28日正式推出，业界认为，A股市场将真正步入做空时代。然而，让投资者担忧的是，“黑天鹅”事件或将倍增。
11家券商首批试点
据中国证券金融股份有限公司(简称“证金公司”)介绍，转融券业务试点的各项准备工作已基本就绪，将于2月28日正式推出。包括中信、海通、光大、广发等11家券商成为首批参与转融券试点的机构。
在转融券业务推出后，证金公司可以将自有或依法筹集的证券出借给证券公司，以供其办理融券业务。
据悉，试点初期，转融券标的证券为90只股票，总流通市值为9.3万亿元，占全部A股流通市值的近50%。其中，上海市场选取50只，占沪市A股流通市值比重为57.9%，平均每只标的股票流通市值为1588.8亿元；深圳市场选取40只，占深市A股流通市值比重为26.3%，平均每只标的股票流通市值是341.3亿元。
博时大中华亚太精选基金经理张溪冈认为，90只权重比较大的股票先试点是比较谨慎稳妥的思路，这些股票的市盈率同世界水平接轨，对A股影响有限。
做空时代到来
转融券试点的推出，再加上股指期货，A股可谓步入了真正意义上的做空时代。
从2010年3月正式推出融资融券业务，到2012年8月启动转融资业务，A股市场转融通业务一直处于“跛脚”状态。尤其是去年股市行情低迷，为避免转融券机制对A股市场可能造成的冲击，监管部门首先推出了转融资机制，而将转融券机制推后实施。
如今进入做空时代，申银万国研究所市场研究总监桂浩明认为，这是市场健康发展的组成部分，如同汽车有了“刹车”。
在瑞银证券策略分析师陈李看来，转融券业务是中国资本市场迈向全球发达资本市场的重要一步。“考虑到融券收益之后，许多大盘蓝筹公司每年的现金回报率应有显著增加，对政府养老金、保险公司和企业年金等长线投资者吸引力会明显提升。”
“黑天鹅”重现
转融券机制推出长期有利资本市场发展，但不少业内人士认为，A股市场上市公司“黑天鹅”事件将增加，“浑水”狙击模式也将应运而生，短期可能在心理上对投资者造成冲击。此前，A股市场上“黑天鹅”事件已屡有发生，如酒鬼酒塑化剂风波、张裕A农药残留事件、重庆啤酒疫苗门等，都对相关个股股价造成重大影响。
在部分分析人士看来，即使“黑天鹅”尚未出现，但只要担忧存在，就会对市场估值重心上移造成压力。
桂浩明认为，从真实情况来看，如果出现“黑天鹅”事件，股价可能连续跌停，无法卖出。此时大股东反而并不愿意将券借出，进一步做空影响股票市值。“投资者更应遵循价值规律，不应过于听从消息，背离股票基本价值进行炒作。尤其是对可能存在做空的股票，更应适当回避。”桂浩明建议。
名词解释：何为转融券？
转融券业务得从融资融券说起。融资融券分为融资和融券两类。融券为做空创造了条件，当看跌某股时，投资者可向券商借入该股，然后将其卖掉，等其下跌后再买入并还给券商，从中获取差额。
转融券业务就是持有股票的机构(包括基金公司、上市公司大股东、投资公司等)，把股票通过证券公司借给投资者卖出。转融券业务扩大了融券业务的规模，使得做空机制更加完善。
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