温州网讯 上周银行股整体表现得像被南方暴雨淋得湿透的裤子，直往下掉，这让买了银行股的投资者心情糟糕。在平日他们往往被一些专业人士告知，把钱投向银行股是一种稳健的做法，但现在看上去不怎么样。

　　 崩溃的银行股

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　　 端午节欢快的气氛没有影响到股市，节后的三天里，上证指数分别下跌了7.73%、1.57%、2.21%；而同期银行板块指数更是以“带头大哥”的身份出现在市场上，分别下跌了9.28%、2.95%、1.95%。14家在A股上市的银行股中，包括建设银行(601939)、交通银行(601328)、中信银行(601998)在内的三只银行股陆续破发，如果加上此前的民生银行，已有近三成的银行股破发。

　　 另据大智慧TOP View数据显示，仅6月10、11日两天里，银行板块整体资金净流出就达20.1亿元。据Wind统计，从5月29日以来，金融股频繁上榜大宗交易。自5月29日到6月12日，共出现17笔大宗交易，金融股占了10笔。其中浦发银行上榜2笔，而兴业银行曝光率最高，上榜次数达到5笔。浦发银行两次交易均是通过中金上海淮海中路证券营业部卖出，共计591.87万股，成交金额为14637.01万元。“抛售王”兴业银行5笔大宗交易共成交620.26万股，成交金额共计17585.99万元。

　　 “种种迹象表明，机构已非常看空银行股。”方正证券分析师潘一鸣和独立分析师焦刚一致这样认为。他们相信面对眼下的通胀形势，再加上连续的上调存款准备金率，银行股的大小非股东减持的意愿十分迫切。

　　 盈利受损之争

　　 股价不被看好通常是投资者认为上市公司不再能够赚到预期的钱。而用简单的逻辑去看银行股似乎也面临这个问题，连续上调存款准备金率，让银行能用于贷款的钱少了，主要靠利差带来收益的银行盈利能力自然下降。

　　 6月7日中国人民银行公告上调存款准备金率1%，已经是央行2008年度的第五次上调。也是今年首次上调1个百分点。此次上调之后，上半年央行存款准备金率已总体上调3个百分点。而在经过了这次上调之后，金融机构的存款准备金率将达到17.5%，逼近了存款准备金率18%的历史最高位。

　　 “最近一段时间，机构看空银行股跟上调存款准备金利率无疑是密切相关的。”焦刚认为上调存款准备金率对银行股的影响，在此前市场也有反应。离这次最近是5月20日上调存款准备金率0.5%。当日，银河证券金融指数大跌7.08%，大于大盘指数4.48%的跌幅。

　　 不过身在温州的投资者可能不会有这种感觉，据人行市中心支行公布的数据显示，去年温州商业银行的净利润是93亿元，今年一季度数据显示仍保持强势增长趋势，一些指标列全国银行前列。市场分析人士认为，贷款利率的提高以及中间业务的拓展会为银行增加新的盈利空间。

　　 但证券分析师认为，地方性的数据不能影响国内投资者对银行股整体的悲观氛围，多数投资者不明白银行股为什么会涨，也不会提前明白银行股为什么会跌的原因，他们通常都是在事后(大跌或者大涨之后)了解原因，然后跟着“原因”放大、巩固自己的恐惧和贪婪。

　　 唱衰的机构报告

　　 各大机构的研究报告似乎也在迎合市场气氛，国信证券研究报告显示，今年5月存款余额同比增长19.64%，比上月末高出1.95个百分点。相信是由于今年股市持续低迷，大量资金回流银行，导致存款大量增加。而存款多了并不是好事，银行的利润来源是利息收入，而存款定期化可对银行业的利润产生负面影响，对资本市场而言，潜在资金供给将面临一定压力。而申银万国证券研究所的分析报告也指出，“存款准备金率的持续上调，使得银行必须重新调整大类资产的配置，把资金从其他高收益品种如贷款等调拨至准备金上，从而对银行的盈利产生负面影响。”不但公众机构如此看法，一位私募基金人士也认为，不断攀升的法定准备金比例，将使上市银行日后的头寸辗转空间倍感艰难。

　　 不过从数据显示，机构是这次银行股大甩卖背后主流力量，而上面这位私募基金经理也在近日悉数抛出手中招商银行股票。所以这些报告和看法是否存在瑕疵有待商榷。投资者也应该要谨慎看待那些多如牛毛的报告。

　　 走自己的路

　　 “银行股作为权重股对指数的贡献有1/4左右，在大家预期大盘加速下跌的情况下，抛售与大盘关系密切的银行股也可以理解。”渤海投资研究所秦洪认为，目前银行的经营和业务发展并没有突然变坏，银行股的大幅下跌可能和投资者的投资组合变化有关。

　　 方正证券分析师潘一鸣认为，在通胀和紧缩的双重压力下，市场目前对宏观经济空前看淡，反应到股市中，便是一轮持续的下跌。而银行股作为权重股之一，自然反应剧烈。另外，就板块自身来说，导致下跌的诱因有三方面：一、原先的估值过高，大大过于国外同业水平。二、紧缩的货币政策也一再缩小银行的放贷规模，对业绩有较大影响。三、市场担忧整个房地产行业在未来会有剧烈波动，从而带来银行业的潜在风险。银行股短期内难有起色。

　　 不可否认，在银行股连续大跌之后，投资者多持观望心理，场外资金不敢贸然进场，又缺乏热点鼓舞。但要明白的是，当消息可能让市场走向一个极端的时候，你需要自己做些判断。目前市场对于宏观经济的发展前景是担心的。但是，如果你长期看好中国经济，相信一定是向上的发展趋势，那么，银行业一定能保持比较快的发展。而且，目前来讲银行股的估值已经偏低，也有机构在二季度银行行业报告中表示维持银行业看好评级。

　　 中金公司认为,虽然法定存款准备金率上调幅度超出预期，传递了持续宏观紧缩的信号，但近期不大可能出台更严厉的货币政策。与其他行业相比，银行的盈利确定性更高、估值更低。考虑到中期业绩以及未来几个月的CPI将走低，建议逢低买入。中投证券表示，基于近忧，选择稳健，从贷款行业占比、增发可能性、解禁压力等几方面做投资策略，经过分析比较推荐招商银行、建设银行。

　　 记者 周晓玲