在全球“救市”大背景下，昨日晚间有关部门连出两条政策，分别为下调存款准备金率和存贷款基准利率以及对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税。政策出台后，业内人士对A股后市形成了迥异的看法，不过大多数的分析师认为，今天大盘将会以上涨来回应。

　　30天内紧急再次降息

　　人民银行昨日晚间发布消息，从10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；从10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。

　　同时，国务院决定自2008年10月9日起对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税。根据1999年修订的个人所得税法和对储蓄存款利息所得征收个人所得税的实施办法，我国自1999年11月1日起，对储蓄存款利息所得恢复征收个人所得税，税率为20%。2007年8月15日起，将储蓄存款利息所得个人所得税的适用税率由20%调减为5%。

　　在央行出手之前，作为利率走势风向标的一年期央票利率已出现大幅下降。分析人士指出，九月份CPI等经济数据公布在即，央行此次“提前”出招，显示通胀压力或有减缓。而对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税，有利于增加个人储蓄存款收益。

　　或将进入一个降息通道

　　“存款准备金率”和“银行利率”均为中央银行最具影响力的货币政策工具，能直接调控货币供给。相关背景显示，这是自1999年底起，央行近9年来第一次下调所有存款类金融机构人民币存款准备金率；自2002年2月起，央行6年来首次下调人民币存贷款基准利率。存贷款基准利率双双下调的举措也为近年来罕见。此前，央行于今年9月15日宣布，在4年来首次决定下调人民币贷款基准利率的同时，还下调了中小金融机构人民币存款准备金率1个百分点。

　　自去年央行密集出台上调利率政策以来，中国一直处在加息的货币周期。而此次的降息距离上一次下调仅仅只隔了30天。市场人士纷纷猜测，中国或将进入一个降息通道。

　　银河证券研究所所长滕泰表示，首先，此次利率和存款准备金的双降不能孤立地来看，实际上央行此举意味着国内一个新的货币周期开始，预计这个周期将会持续1—2年，在2009年年底之前，存款利息有望降至3%以下，存款准备金率有望降至13%以下，2010年更有望回复到正常水平10%附近。

　　摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆此前也预计，中国央行将在2009年年底前减息五次，每次降息27个基点。王庆指出，中国央行最终将于2009年将一年期借贷利率由目前的7.2%，调降至5.85%。

　　50万10年房贷每月能减少70元

　　此次降息将直接惠及供房族，此次五年以上贷款利率下调了0.27个百分点，由7.74%降至7.47%。以一笔50万元、期限10年的贷款为例，还款方式为等额本息还款，那么此次利率下调后月供可减少70.64元。不过也有理财师提醒，对于申请浮动利率贷款的购房者来说，有的贷款是次年1月才执行新的贷款利率，有的是按年或者按月、按季调整利率，具体以当时签订的贷款合同为准。

　　值得注意的本次降息央行同时宣布下调商业贷款与个人住房公积金贷款的利率，打破了以往贷款利率调整时，先调整商业贷款利率后下发公积金贷款利率政策的“传统”规律。从这一点也可以看出，随着中小企业为职工缴纳个人住房公积金数量的增多，公积金贷款本身放款流程的提速以及相对较低贷款利率的优势等，使其成为不容忽略的贷款品种并占有市场的“一席之地”。

　　商业贷款与公积金贷款利率的同时“双降”将更加有利于借款人购房贷款使用，同时也会相应刺激房产个贷金融市场整体贷款交易量的增长。

　　利息税带来的实惠不多

　　“存款利率下调后，物价上涨将对居民储蓄造成一定侵蚀。因而此次对利息税暂免征收，意在增加储蓄收益，是对储蓄人利益的兼顾。”中国社科院金融所所长李扬说。

　　专家指出，针对当前我国社会经济面临的新情况，对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税，有利于增加个人储蓄存款收益，符合国家宏观调控的需要。

　　利息税下调以及存款利率下调将如何影响居民存款行为？建行财富管理中心一人士认为，此次取消5%利息税带来的实惠不多，对居民存款的吸引力有限。而招行上述人士则认为，在此次降息及其带来的降息预期之下，预计更多居民将选择把活期转为定存。因为一旦进入降息通道，早日转为定存无疑更为划算。

　　今日走势分析师谨慎看好

　　而对于今日的走势，不少分析师表示了谨慎的看好。

　　“此次降息是非常正确的决策，就目前的经济形势来讲，降息是值得肯定的。”东方证券分析师邓宏光说。他认为，之前的通胀问题，在现在看来慢慢变成紧缩，保增长是政府下一阶段的工作重心，为使经济软着陆。降息和存款准备金率的降低以及对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税，都是为这一目标做准备的。

　　在问到今日资本市场的表现时，他认为这还要看美股的走势。目前境外市场的走势对国内A股市场影响很大。信达证券研发中心副总刘景德认为，就本次降息，他认为，对银行板块影响不大，因为存贷息差并没有扩大，而对地产则是利好，减少了房产企业的经营成本。同时在一定程度上，减轻了其他企业资金压力和运营成本。

　　日信证券首席策略徐海洋则认为，降息对A股市场是一个比较有利的信号，将有效抑制场内恐慌情绪的蔓延，同时，2000点左右“政策底部”的信号也已清晰。

　　长期走向还将依赖全球形势

　　“这两条政策主要针对的还是在经济层面，对股市来说，仅仅是具有一定的正面影响。”不过，中信金通证券首席分析师钱向劲则表示，短期内或很难反转。

　　业内人士认为，此次降息的推出是央行对全球经济衰退的一个反应，但银根放松能否起到实际作用还得取决于企业扩张意愿以及银行放贷的积极性。经济大势不好，无论是企业还是银行，很难说会有极大的刺激作用。而且基准利率仅下调了0.27个百分点，对于资金杠杆来说，也不会带来什么明显变化。

　　“央行同时下调存款准备金率和存贷款利率，是政府刺激经济，放松宏观调控的一个新的信号，短期内对市场将产生正面的影响，但是政策力度还是偏小。”江南证券分析师陈建国对商报记者说，“A股的走势还可能会继续下行”。

　　他认为，A股的持续下跌主要是外围环境太差，全球范围内的金融危机依然看不到底，对市场的影响仍在持续。如果政府本次政策调整中再加大央企增持力度的话，对市场的回暖将更有力。“A股有可能将继续冲击1800点的关口，最后反复震荡，当然大势还将取决于外围市场的变化。”陈建国说。

　　国信证券的分析师王军清表示，投资者等待政府采取更多救市措施；但显而易见的是，由于公司盈利状况不断恶化，无论政府采取何种措施，均无法扭转股市的下行趋势。

　　呼吁出台更多有力政策

　　对于不断恶化的世界经济，一些研究人士指出，中国宏观调控政策除了货币政策和全球央行协同行动外，还应该基于中国的实际情况，出台力度更大，综合性更强的政策组合拳来保障经济的持续增长动力。

　　国都证券首席策略分析师张翔坦言，央行降息等配套政策的推出还算及时，但相较国外50、100个基点的下调幅度而言，力度还是偏小了些。“降息能消除投资者部分恐惧心理，在一定程度上能帮助A股市场止跌”，但他并不认为此次政策的推出能激起一波反弹行情。

　　分析人士指出，从汇率政策来看，人民币应该加快对美元贬值步伐，为出口经济结构调整赢得时间。而在财政政策角度，应当尽快上调部分行业产品尤其是机电产品和高新技术产品的出口退税率，稳定企业出口增长。加快出台增值税转型政策，维持投资的稳定增长。进一步提高个人所得税起征点，甚至可以考虑安排较大规模的国债投资项目计划以应对经济增速的大幅滑坡风险。

　　存款利息税历次调整后股市表现

　　金融机构人民币存贷款基准利率调整表