浙江在线01月31日讯 一方是浙江最老牌的百货公司杭州解百，至今有90多年历史；另一方是拥有“全国最赚钱百货商厦”的杭州大厦，连续多年位居全国零售百货业单体百货销售额排行榜前列。原本两者是布局于杭州延安路南北端的百货业强劲对手，但昨日，停牌半年之久的杭州解百披露重组预案并复牌，重组方案涉及收购杭州大厦60%的股权。
这一消息，令许多人感到惊讶。杭州解百也因此一开盘便封死涨停，股价涨至6. 75元。之前，它的停盘价为6.14元。
解百：收购利于消除同业竞争
从杭州解百发布的公告显示，杭州解百拟以5.86元/股的价格，向杭州市商贸旅游集团有限公司发行4.5434亿股，购买杭州商旅持有的标的公司100%股权；标的公司全部资产为少量现金和杭州大厦60%股权。与此同时，为提高重组整合绩效，杭州解百拟以不低于5.28元/股的价格，向特定对象募集约8.5亿元配套资金。
杭州大厦和杭州解百的主营业务均为百货零售，两者分别占据杭州市两大核心商圈即武林商圈和湖滨商圈的中心位置，杭州大厦定位于高端名品百货，杭州解百定位于中端城市综合消费。
众所周知，杭州大厦是全国精品百货店业态中的领军式企业，已连续多年位居全国零售百货业单体百货销售额排行榜前列。杭州大厦2011年实现营业收入47.89亿元，归属于母公司股东净利润3.87亿元。杭州解百2011年实现营业收入22.10亿元，归属于母公司股东净利润0.77亿元。
在外界看来，这一收购有点“蛇吞象”的意思，根据公告显示，此次杭州解百收购的代价也不小。以2012年12月31日为基准日，杭州大厦60%股权对应的净资产账面值为6.82亿元，但此次收购时给予的预估值为26.62亿元，预估增值率为290.62%。
至于收购的初衷，杭州解百在昨日发布的交易预案独立意见中指出，本次资产重组有利于消除同业竞争，减少潜在关联交易。
资产重组早有铺垫
事实上，关于解百收购杭州大厦，早在半年前就有许多猜测。
去年8月，杭州市委市政府批复杭州市国资委下属的两家——杭州商业资产经营有限公司与杭州旅游集团有限公司合并组建杭州商贸旅游集团。
公开资料显示，上市公司杭州解百隶属于杭州商业资产经营有限公司，而杭州大厦购物城则隶属于杭州旅游集团。
由此，杭州解百成为杭州商贸旅游集团旗下唯一一家上市公司，而杭州旅游集团拥有的14万平方米杭州大厦购物城已经连续8年蝉联全国零售百货业单店销售、利润、纳税第一，并有意上市。自此，便不乏二者联合的猜测。
不难看出，杭州大厦通过此次交易完成了曲线上市。未来杭州大厦和杭州解百将在同一上市公司平台上运作，无疑将扩大上市公司资产和经营规模、提升盈利能力。
“这次交易将有效整合杭州商旅旗下商业资产资源，实现杭州市属商业百货资产的整体上市，从而提升整体规模。”杭州解百在交易预案独立意见中这样说。
投资分析师：传统百货业整合是利好，但估值不会高
浙商证券资深投资分析师朱雍利分析认为，在百货行业中杭州大厦目前的销售规模排在全国第二，对于杭州解百来说，收购杭州大厦对提高营利水平和资产水平肯定有利。“但近来传统百货行业的发展瓶颈也逐渐显现，业绩和前几年相比成长不明显，这样的收购也许旨在资源整合。”
根据杭州市贸易局的统计，去年双节期间(9月29日至10月6日)，杭州大厦、杭州百货大楼、银泰武林店、银泰西湖店、解百等6家商场累计销售44301.69万元，同比下降8.68%。
今年，传统百货业增长显乏力。据中新网1月初报道，2012年杭州大厦营业额为59.07亿元，同比下降2.8%，其中奢侈品服装类销售额为11.16亿元，增幅也略有下降。
杭州解百去年7月28日公布的2012年半年报显示，公司去年上半年实现主营业务收入10亿元，较同期减少4.64%；净利5800万元，较上年同比下降0.85%。
朱雍利分析说，从估值的角度，杭州解百未必会有明显提升。“据我判断，关于股票的成长性，这样的收购不会带来质的飞跃，这几日股票会有涨势，但连续涨停的几率不大。”
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