浙江在线07月03日讯 (钱江晚报记者 王燕平) 昨天下午收盘前，尽管上证指数在银行股、“两桶油”的奋力拉抬下一度展开反击，从跌破3800点到被拉回至3960多点，上涨了160多点，但这一次，大批个股依然趴在跌停板上，连反抗的勇气都没有；只有一部分在跌停板附近挣扎了一会儿重又趴下，到收盘仍有1450多只非ST股跌停。

　　从周二的绝地反击到昨天的自暴自弃，同样是反弹，命运却是迥异，A股到底怎么了？从上周末的央行“双降”到本周养老金跃跃欲试准备入市、下调A股交易经手费和交易过户费、出台两融新规稳定市场，每一次利好政策的出台，都成了资金出逃的机会。从6月12日的最高点5178点到昨天最低3795点，半个月多的时间，上证指数最多下跌了1383点，跌幅达26.71%，堪比2008年的大熊市。

　　一轮暴跌后

　　股民把今年赚的钱又还回去了

　　“今天这一跌，今年的利润全部亏光，跌到本金里去了。”昨天收盘后，股民张凯无奈地说。尽管本轮暴跌刚开始时他的仓位只有四成多，但一次次的抄底，让他的仓位越来越重，亏损却越来越大。现在他的账户里，除了一二只暴跌前就持有的个股还有利润，其它大多亏损20%左右。

　　像张凯这样今年以来盈利全部赔进去甚至倒贴本钱的股民不少。“我现在手头上三只股票，两只已经停牌，不知道复牌后的命运如何；剩下的一只钢构工程是在大跌前买的，今天一跌停，股价都快腰斩了。”股民徐文说。今年以来他的账面上虽然还有赢利，但已经不到5%。

　　钱江晚报记者了解一下，除一小部分股民前段时间就已经轻仓或者最近几天出逃外，大部分已被深套。“不动了，也动不了了，只能等待反弹了，半年多时间白忙乎了。”不少散户叹苦道。

　　虽然从指数上看，今年以来上证指数仍有两成涨幅，创业板指、中小板指还分别有八成、五成的涨幅，但许多散户由于频繁进出，牛股没拿住，有的甚至低抛高吸，成本大幅提高，盈利明显跑输指数。而在暴跌过程中，许多散户不但没有早早减仓，反而仓位越来越重，亏损自然不可避免。

　　同花顺iFinD统计显示，今年以来到昨天收盘，已有158只个股股价下跌，跌幅最惨的是威华股份，股价已经腰斩；晋亿实业、五矿稀土、晋西车轴跌幅达到三成。表现最差的是券商板块，23只券商股有18只下跌，其中申万宏源、中信证券、方正证券、长江证券跌幅均超过两成；上涨的5只券商股中，国信证券、东方证券、国泰君安还是刚上市不久的次新股。

　　利好政策频出

　　为何大盘不涨反跌

　　上周六，央行“双降”重大利好政策出台，岂料大盘高开低走，抄底资金悉数被套。

　　周一晚间，养老金即将入市、全球最大基金管理公司计划抄底A股、百亿资金增持四大蓝筹权重ETF等好消息接连传来，周二中午前大盘展开绝地反击，又一批抢反弹的资金奋勇杀入场内。

　　然而喜悦的心情没维持多久，周三尾盘大盘再度跳水，将前一天的涨幅悉数吞没，个股再次大面积跌停。没有及时撤离的抢反弹资金，“出师未捷身先死”，钱没赚到，反而被套。

　　管理层不得不再次动用新的利好政策，这一次，是下调A股交易经手费和交易过户费，并出台两融新规，规定券商自主决定强制平仓线，证券资产低于50万的可继续融资融券，允许两融合约展期，以期稳定市场。不过，这些利好激起的浪花更小，大盘昨天甚至基本上没有反弹就再度一泻千里。

　　“今天虽然有主力资金通过拉抬银行股、‘两桶油’护盘，但与周二的反弹有个很明显的区别，就是周二的时候，有许多跟风抢反弹的资金；而今天指数反弹，但许多个股趴在地上不动。”钱哥理财专家、申万宏源证券投资顾问李青说。最主要的原因就是，每次利好政策出台，出现反弹都成了资金出逃的机会，而抢反弹的则一次次被套。如此几个来回，场外资金再也不敢抢反弹，而抛压则反而越来越沉重。

　　“我们大家在开玩笑说，现在最大的空头，是持股的投资者，因为每次反弹，这些被吓怕了的投资者都会蜂拥出逃，形成多杀多的惨烈局面。而机构资金因为有股指期货、融资融券等多种可对冲的金融衍生工具，做空照样可以赚钱。”李青说。

　　“两桶油”飙升

　　是魔咒还是护盘

　　A股市场上一直流传着有关“两桶油的魔咒”，即“两桶油”一旦出现巨大涨幅，大盘指数立马或是随后就会显现颓势。昨天尾盘，“两桶油”直线飙升，中国石油一度涨停，但大部分个股却“不为所动”，依然趴在跌停板上一动不动。难道“魔咒”又显灵了？

　　不过，这一次如果怪罪到“两桶油”上显然说不过去，因为在“两桶油”拉升之前，大盘已出现暴跌，个股也已大面积跌停，而不像过去“魔咒”显灵时，“两桶油”暴涨，其它个股再出现纷纷暴跌。这一次，“两桶油”扮演的显然是护盘先锋的角色，虽然许多跌停个股没有“起死回生”，但至少大盘指数被拉回来100多个点，多多少少给了市场一点安慰。

　　实际上，昨天除了“两桶油”，银行股也扮演了护盘主力的角色，而且一些银行股更早启动。“两桶油”昨天下午2点半以后才急速拉升，而银行股中，中信银行2点10多分就已开始拉升，尾盘涨停；工商银行也在2点半左右启动。

　　行情颇似2009年

　　牛市还会重来吗

　　今年以来的大涨行情中，无论是券商还是投资机构，甚至中小散户，大家一个个都信心满满：“改革牛”、“杠杆牛”得到大家的认同，许多投资者已经开始憧憬年内突破6124点的历史高点，有的则喊出了冲向8000点、未来几年突破1万点的口号。

　　哪怕前段时间出现调整，大家也一致认为，这不过是牛市当中的调整，就像2007年的“5·30”调整，调整结束后，就很可能迎来一波蓝筹行情。但短时间暴跌1300多点、超过四分之一的调整幅度，已大大超过了“5·30”调整时最多下跌931点、跌幅21.5%的调整幅度，倒有点2009年结构性牛市中，创下3478点以后的大调整。难道，牛市真的结束了？

　　“这一轮牛市与以往牛市最大的不同是，以前没有杠杆，而这一轮牛市有了融资融券以及场外配资，杠杆放大明显。而股指期货、融资融券这样的杠杆虽然不能改变行情的走势，却会起到助涨助跌的作用，也就是加剧市场波动，行情大起大落。”李青说。而作为监管层同样缺乏这方面的经验，“篱笆没有扎紧(指场外非法配资)，没有及时采取相应的应对措施。”

　　从这方面分析，行情波动加剧、调整幅度超过当年“5·30”也就不难理解了。所以，现在讲“牛市结束了”为时尚早。但需要管理层及时采取对策，不然如果调整幅度再加大，交易越来越冷清，资金纷纷撤离，“牛气”就真的涣散了。

　　股市还要救吗？该怎么救才有用？从最近管理层接连出台利好政策、昨天超级主力资金(很可能是国家队资金)又通过“两桶油”和银行股护盘的情况看，救市的态度明确无疑。

　　“我觉得救市政策不能小打小闹，后面还得靠一系列组合拳。现在最直接有效的办法就是降低印花税。”李青说。虽然与历史上相比，现在1‰的印花税并不高，而且是单边征收，但现在A股市场的成交量与过去已不同同日而语，哪怕降到单边0.5‰，收入依然可观，而对股民则是实实在在的利好。

　　昨天，中国政法大学教授刘纪鹏、北京工商大学教授胡俞越、北京大学教授吕随启、清华大学教授崔之元、中国农业大学教授常清等5位教授也发出救市8条建言，包括果断宣布将印花税从1‰降到0.5‰，对大股东与高管高价变现出台严格的限制政策，将现货市场与期指市场的交易制度统一(或者都T+0，或者都T+1)，暂缓新股发行上市和大股东超规定增，成立股市平准基金，对网上的各种谣言和传言建立确实有效的预警防范和对冲机制，建立“一行三会一办”的联席会议制度适应现代金融软战的需要。