受隔夜美股暴跌影响，昨天A股三大股指集体低开逾3%。随后，在恐慌盘的抛压下，股市持续走低，截至当天收盘，沪指报2583.46点，大跌5.22%，失守2600点整数关口；深成指和创业板指跌幅更甚，均超过6%；两市近1000股跌停，投资者情绪降至冰点。

　　亚太其他资本市场同样暴跌，中国香港恒生指数收盘下挫3.6%、中国台湾加权指数重挫6.31%；日本东京日经225指数下跌3.89%；韩国综合指数跌4.44%。

　　值得注意的是，欧股开盘也不乐观。欧洲Stoxx600指数开盘下跌1.2%；英国富时100指数开盘下跌1.47%；法国CAC40开盘下跌1.72%；德国DAX下跌1.29%。

　　现场

　　神奇的“13：20”并未出现

　　证券交易大厅投资者很受伤

　　昨日上午9：15，杭州庆春路上的一家证券营业部内，因为行情不好，原本空空荡荡的散户交易大厅并没多少人，先到的投资者和往常一样先往保温杯里灌满热水，相互寒暄几句后，便开始准备各自交易。

　　由于隔夜美股暴跌，不少投资者对于A股“低开”已形成一种共识，他们更为关心的是前期（2016年1月）形成的“股灾底”——2638点是否会告破。

　　上午9:30，A股三大股指全线低开，跌幅均超过3%。其中，上证指数在开盘后不久便跌破了2016年1月形成的“股灾底”——2638点；创业板指跌幅更大，直接跌破1300点，创下近4年多的新低。尽管在场的几个投资者表面并没有什么反应，但内心却充满焦灼。一位大爷索性掏出了一副扑克牌，招呼道，“老李，别看盘了，快过来打牌！早上这盘面没什么好看了，肯定跌的，就看下午的13：20‘国家队’上不上班。”

　　这位大爷口中的“13:20”，是今年以来A股市场一个特有的规律，每每早盘股市出现大跌时，一股“神奇力量”总会在当天13:20准时出现、抬拉股指，像今年的7月6日、8月23日这两天都出现过类似现象，指数会在短时间内快速拉升、出现反转走势，不少投资者习惯将其解读为“国家队护盘”。

　　不过，昨天13:20，投资者期待中的国家队似乎并没有“准时上班”，指数在14:00过后加速下行，其中沪指跌幅一度扩大至6%（收盘下跌5.22%），而深成指和创业板指的跌幅均超过了6%。

　　面对这样的走势，不少投资者心里五味杂陈：一方面，在许多老投资者看来，2638点“不破不立”，指数如此急跌可能是件好事，因为股市不大幅下跌，对于场外资金而言很难形成真正的吸引力，急跌反而有助于“市场底”的形成；另一方面，面对股票账户触目惊心的亏损，说一点感触都没有那是不可能的，而昨天这个亏损的数字又进一步拉大了。

　　杭州一家证券营业部的统计显示，今年以来，该证券公司散户投资者的平均亏损已经达到37%。

　　用杭州股民老刘的话来说，“双11还没开始，股市的‘打折季’已经提前开始了，现在买股票肯定比我们当时买安全不少，股价三折、四折的比比皆是。”言语中带有一丝自嘲，但更多的或许是一种无奈。

　　原因

　　隔夜美股暴跌成“导火索”

　　A股昨日重挫，与隔夜美股暴跌有着直接联系。美国东部时间周三，美股全线重挫，道指跌逾800点，创八个月来最大单日跌幅；纳指跌幅超过4%，刷新了三个多月的新低；而标普500指数也是跳水3.27%，连跌5天，创下自2016年11月以来最长连跌纪录，这也是特朗普当选总统以来的最长连跌纪录。

　　统计显示，今年以来，标普已经有8个交易日跌幅超过2%，数量创2011年欧洲债务危机以来新高，而去年全年标普没有一天跌幅达到2%。“事实上，在此之前，美股已经延续了长达10年的牛市，而此番美股的崩跌对于全球股市影响重大。”杭州某私募机构投研人士说，在资本全球化的影响下，美股暴跌，其他国家资本市场自然难以独善其身。昨日早盘开盘后，包括日经225指数、中国香港恒生指数以及韩国综合指数等集体重挫，便验证了这一说法。“从某种意义来说，美股的暴跌正是昨日亚太股市整体走势不佳的导火索。”

　　作为全球资本市场的“龙头标杆”，究竟是什么因素造成了美股的暴跌？对此，国金证券的李立峰团队分析指出，一路走高的美股终究遭遇到了“寒流”，究其原因，主要有以下三点：第一，美债收益率维持在多年来的高位。两天前，疯狂的美债收益率一度触及3.256%，为2011年5月以来创出的最高点。美国10年期国债收益率通常被认定为“无风险收益率”，被视为全球资产定价之“锚”。美国不少机构及业内人士均认为，美债收益率飙升或带来“蝴蝶效应”，危及美股，这加大了投资者的恐慌情绪；除此以外，美联储主席杰罗姆·鲍威尔近日重申渐进加息、防范经济风险，这加剧了市场对于美联储货币政策收紧的担忧；第二，美国中期选举临近，民主党、共和党之争带有不确定性；最后，美国驻联合国代表黑莉突然辞职，引发市场各种猜测。种种因素的叠加，最终促成了美股的下跌。

　　那么美国股市的下跌，会对A股未来走势产生什么影响呢？上述私募投研人士认为，“从过往的经验来看，美股和A股的相关性并不是特别高，通常只能影响A股的高开和低开。但在延续了长达10年的牛市过后，美股作为‘龙头标杆’对于其他国家资本市场的心理暗示作用是显而易见的。我们可以把美股想象成全球股市中的一只龙头股，市场环境不好，龙头股下跌，其他股市自然会跟随出现回调。从整体来看，美股现阶段确实已经存在一定的筑顶迹象，这对于全球股市特别是亚洲新兴国家资本市场而言，是一个不好的预期。”

　　机构怎么看

　　中国股市的寒冬何时过去？

　　必须得承认，中国资本市场今年经历了一段十分艰难的时间。在这一年里，上证指数下跌了21.88%，创业板指的跌幅达到28%，凛冽的“寒风”令不少长期坚守股市的投资者瑟瑟发抖，大家不禁要问：中国股市的寒冬何时过去？

　　在巨丰投顾分析师郭一鸣看来，当下A股底部特征明显，市场估值也处于历史低位，在投资者情绪适当回升的情形下，A股下行空间已经很小了，而美股的杀跌，只不过是延长了A股的筑底时间。

　　前海开源基金执行总经理杨德龙同样认为，A股估值已处于历史底部，与全球股市估值相比A股处于最低端。所以，美股的大跌对A股只有短期影响，A股已完成了探底过程，即将进入触底反弹阶段。“从中期来看，一些被错杀的优质白马股已具备一定的抄底机会，随着抄底资金的入场，四季度A股市场仍然存在反弹的机会。”

　　在策略层面，渤海证券认为，对于当前市场而言，上市公司的业绩虽然将存在一定回落压力，但估值已处于历史较低水平，管理层的市场维稳意愿上升且上市公司的回购增多，让A股进一步下跌的阻力明显增大。未来，如能外部压力减弱或是国内政策红利释放，将有望带来预期恢复下的市场反弹行情。四季度最大的影响事件来自于十九届四中全会的召开，届时如果能有重磅的改革举措酝酿落地，将有助于推动经济中长期预期的改善，并成为促成市场企稳反弹的关键影响事件。