浙江在线08月18日讯 60岁的老股民封阿姨这几天学会了一个有点拗口的词：次级债。尽管她还弄不清这个词究竟是什么意思，但8月初起，从电视上的新闻到报纸上的股评都和它挂起了钩，全球市场也因为它的出现开始了集体大震荡。对封阿姨来说，更直接的是手头那几只从“5·30”大跌时捂到现在的股票，好不容易快看到解套的曙光，却因为本周A股市场出现的调整而再次陷入困境。

　　近日沪深两市在外围市场尤其是港股的带动下出现了大幅调整，杭州股民方潜也开始关心起国际金融市场的动态。在他看来，虽然由美国次级债危机引发的这波全球市场大动荡不会改变A股市场的运行格局。“美联储周五刚刚紧急降息，纽约股市大幅反弹，那肯定会对A股下周一走势产生利好”。

　　这几天，记者在杭州几个证券营业部采访时发现，股民嘴中“人民币升值”等流行词汇，现在更多地被“美国次级债危机”所替代，虽然多数人对其全貌和根源依然陌生，但由它引发的全球性股市暴跌则是每个人都切身感受到的，“以逼空形式逼近5000点大关的沪市，本周出现了明显调整。资本市场的全球化给沪深股市带来的影响力越来越强了”，在广发证券开户的投资者许静对记者这样说。以往一直对外围市场动荡“免疫”的A股市场正开始与周边股市“联动”。

　　“慢一拍”的调整来了

　　杭州投资者林泉告诉记者，7月底，当沪综指再次突破4300点并创出历史新高后，他卖出了所有的股票，除了担心指数涨得过快可能要调整，另外一个因素就是美国的次级债风波爆发，美国主要股指大幅下挫，香港市场也受到了明显影响，虽然当时内地市场尚未对此做出反应，但一向紧盯H股表现的他认为这肯定会拖累A股。

　　果不其然，8月1日内地市场受港股拖累大幅下挫，不过，随后的市场表现却让林泉大跌眼镜，虽然港股仍然跟随美股一路走低，却并未对A股市场再次造成影响，当沪指突破4900点之后，林泉再也没有耐心等待自己预期中的调整了，而是全仓入市，要“把自己踏空的损失尽快补回来”，可没想到，调整却悄然降临。

　　谈到这段让自己懊悔不已的操作经历，林泉说，“5·30”之后自己心态的确发生了变化，操作起来一度谨慎了很多，但就是没有把握好港股对于A股的影响。“节奏上A股似乎慢了一拍，这对我们股民来说，是个新的课题。”现在面对几乎波及了全球的美国次级债风波，他不免有些担心，“如果港股再这么跌下去，A股还能撑得住吗？”

　　瑞信首席经济师陶冬近日在接受媒体采访时指出，过去三周，全球金融市场演绎出过山车般的动荡。这是在风险意识进入狂热状态后的一次回调，震中在美国房地产衍生产品和公司债券市场，全球股市受到拖累，商品市场也受到负面冲击。美国次级债危机不断蔓延，造成杠杆式投资房地产衍生工具的基金出现大面积亏损。这对依靠债市集资进行并购活动的私人股权基金，不啻于釜底抽薪，因为并购是近来支撑欧美股市的一个重大题材。债市急跌，还导致套利交易获利平仓，加深了市场的调整深度。

　　对于调整的周期，陶冬认为，事件仍在发展中，次级债市场至少需要18到24个月才能恢复平静。对于多数股市来说，几个星期内有望完成调整。不过前提是没有全球性的大投资银行出事。因为他们不仅购买了大量次按资产，还拥有更多的其他衍生产品。假如有大的投行倒闭，可能拖累其他金融机构，带来重大的市场风险。

　　在采访中，很多杭州投资者对相关信息也特别关注，特别是国内几家上市银行受到的影响以及地产股的最新动态，更是股民每天搜寻的焦点新闻。

　　“股市和房地产市场现在都是大牛市，高速发展中积累的风险和问题也不少，敏感时期特别值得认真对待和分析。”投资者张强对记者说。目前来看，内地银行业介入美国次级债市场很少，那么A股市场能否避开此次风暴，成为全球资本的“避风港”呢？花旗银行经济学家黄益平近日表示，“美国次级债风波”对内地资本市场不构成直接影响。因为A股市场是一个相对封闭的资金体系，在资本项目尚未放开的情况下，即使其中有少量的合规外资(QFII)也无法快速退出。