浙江在线03月26日讯 早在去年的8月份，浙江鑫富药业总经理林关羽减持股票套现上亿元就成为资本市场上备受关注的事件；但是出人意料的是，5个月过去后，市场正不知不觉进入大小非解禁高峰期，高管减持已成为一种常态。

　　近日，记者在上交所的公告中发现，浙江上市公司的高管们减持的频率特别高，尤其是信雅达、钱江生化、华海药业等多家公司高管更是频繁减持。

　　信雅达董事长套现5000多万

　　去年12月底，信雅达连续发布董事长郭华强减持的公告，打开了信雅达股东减持公司股票的“潘多拉之盒”。

　　2007年12月29日，信雅达公告称，自2007年12月13日到12月19日收盘，郭华强通过上交所累积出售公司股份460万股(占公司总股本的2.364%)，减持后依然持有公司股份1551.73万股。按照减持期间的均价7.8元计算，信雅达董事长郭华强此次减持套现达3588万元。

　　这仅仅是个开始。

　　之后的信雅达公司股票越发加速上涨，到今年1月10日创出9.8元的高价，离郭华强的减持价又上涨25%！此后上证指数步入暴跌期，经过反复震荡后的信雅达股价却依然坚挺，3月5日再次创下新高10.86元。当天，信雅达总裁耿峻岭以10.39元的高价减持5万股，尽管只套现50多万元，卖点离高点仅0.47元的差价不禁令人赞叹。前一天，他以更高的价格10.49元卖出3万股，累计套现80多万元。

　　3月份，董事长郭华强继续减持，分别在3月11日、12日、13日连续减持55万股、55万股、29.4万股，再度套现1300多万元！

　　此外，信雅达董事朱文宝也在3月份频频减持，但是奇怪的是，高管在使劲减持，二级市场的股价并没有出现大幅的回落，仍然有其他资金看好公司前景，持续介入，昨天收盘时信雅达的股价大涨6.89%！

　　为什么该公司的高管要频频减持？是急需用钱还是股价被高估？带着疑问，记者致电信雅达公司咨询，没有得到正面的回答。“不好意思，减持是董事长个人的事情，我们也不方便过问，不知情。”提到公司董事长以及总裁的减持行为，信雅达董秘叶晖显得有些谨慎，记者原本希望能够进一步和负责人约谈，但是叶晖解释，当前正值公司年报公布前期，准备工作比较忙碌，时间点也比较敏感，不方便接受采访。

　　“全流通时代，上市公司就是长庄，在高价时卖出，在市场价位很低时再买入，同样的持股数量也能获得比较丰厚的市场价差收益。”一位资深市场人士说，在股价处于高位时，上市公司高管富豪群体最有可能集体套现账面财富。

　　“当上市公司的股价已经远远超出预期，以现有的发展速度即使再发展10年也无法支撑当前的股价，高管套现的意愿就会出奇得强烈。”一位分析师这样分析上市公司高管减持的普遍心态。

　　省内民企股东频频减持

　　股指从6124点高点最低跌到3513点，高达42%的跌幅让场内的投资者们深刻感受到资产大幅度缩水的痛楚；此波调整下，同样感觉到痛心疾首的当然还有上市公司持股的高管们。眼看市值仍然存在继续缩水的可能性，而上市公司的业绩远无法实现资本市场的高估值，减持套现似乎也顺理成章。

　　其中，浙江上市企业高管的减持频率也特别高。除了信雅达，浙江另外一家上市公司钱江生化，高管减持数量也不在少数。第一大股东海宁市资产经营公司在解禁后，分别于2007年5月25日至28日收盘止、2008年3月3日至4日收盘止，通过上交所分别出售公司219.62万股、565.85万股，平均交易价格分别为11.464元/股、11.919元/股，套现9262万元！

　　同时，一些股东也作出了小规模的减持：钱江生化董事裘国寅在2月26日减持32万股，套现292万元；董秘胡明则于1月10日减持20.37万股，套现187.81万元；董事朱一同也陆续减持累计达6.8万股……

　　去年底以来的浙江高管减持中，华海药业第二大股东周明华减持的规模不可小觑。公告显示，去年12月以来，他的减持数量已经达到665.26万股，即使按照22元的价格计算，套现超过1.46亿元！

　　虽然没有精确的数据来计算浙江上市公司高管减持的具体金额，但是在浙江利捷孙皓看来，面对高估值，上市公司高管没有不减持的理由，可以预见接下来还会出现更加积极的高管套现。“从公司的分红就能看到股东的获利情况，有限的分红对比巨额的套现金额，商人都有逐利的本性。”孙皓分析，浙江上市公司高管套利比较多，主要是民营企业比较多，民营老板冲着丰厚的利润回报会有减持冲动不足为奇。

　　除了高额利润的诱惑，也有个别上市公司的套现是“形势所迫”。一家浙江上市的高管就坦言，他们大规模减持其持有的另一家上市公司的解禁股，主要原因是因为自己公司2007年的业绩落后于同行业的其他公司，正值季报公布前夕，减持不过是增加投资收益、“润色”公司业绩而已。而这也从侧面反映出在人民币升值出口受限等不利环境下，一些上市公司的业绩难免遭受影响。

　　大小非减持“猛如虎”

　　“如果说2006年到2007年两年时间是‘股改红利’时代，接下来就会迎来‘股改负利’时代。”孙皓指出，2008年开始迎来大小非的解禁高峰期，长期趋势并不乐观，“只有在股价跌到连大小股东大量买进的时候，才是回归到真正的合理估值区域，那时候市场也才真正出现底部。”

　　根据上交所公布的数据，在大盘下跌过程中，有上千名上市公司高管纷纷减持套现，以平均每人套现1000万计算，上市公司高管富豪群从股市中拿走的财富至少超过100亿元。

　　有基金经理指出，从2008年起的未来的三年中，合计“解禁”规模将达到9032亿股，将可能彻底改变市场的供求关系，成为悬在市场头上的一把利刃。显然，对比这笔巨额的减持套现压力，几千亿新基金的入场显得杯水车薪。

　　孙皓把这场市场的博弈称为实业资本从资本市场的逃离。南方基金投资总监王宏远的看法与他如出一辙，他对大小解禁的不受政策限制表示了担忧：“目前市场的下跌其实是产业资本和股市存量资本的一种博弈。”他指出，产业资本、大小非解禁所增加的供给对当前流通市值的比例之大，在全球的股票市场都是史无前例的。

　　他指出，事实上，在国外，主要股东出售原有的公司之后，会有一些限制性条款，就是该股东在若干年之内不得再涉足这一行业。但是国内不存在相应的限制，这样，上市公司股东在二级市场套现后，可以再成立一个新公司，一个可能的结果是，原上市公司逐渐被“冷落”，由股民埋单；而新公司则利用原来的人脉关系迅速成长，然后再运作上市，又依次实现产业资本的套利。

　　“大股东减持后，对原上市公司没有一点利好。”孙皓表示。

　　对此，王宏远认为，大小非减持可以制度化，或者是通过新的途径，比如明确预期、向社保基金划拨等。他指出，产业资本的套利行为不但没有达到股改时大家期盼的大小股东利益一致，反而造就了产业资本和投资者之间新的对立，而此时，二级市场投资者仍然处于劣势地位，由此带来的必然是市场信心的丧失。

　　而近日召开的一次华南地区首次大型机构的市场形势分析座谈会上，与会的基金、券商管理人员不约而同一致提出了关于“大小非”减持的限制规范问题。

　　当然，也不能一味地认为出现高管抛售股票就是股价高估，如华海药业，在大股东周明华大规模套现的同时，其董事长陈保华却依然在买入，3月14日，以23元的价格买入4.9万股，以示对公司前景的信心。