浙江在线06月21日讯 本周沪综指下跌1.29%，这是连续第五周收阴。本周跌幅不大，但是对于股市来说，是不寻常的一周：A股市场两度大幅下跌，上证指数首次收出历史上第一个“十连阴”；也是在这一周，A股经历了48小时的惊天大逆转，投资者仿佛在坐过山车，经历了暴跌后的暴涨、大涨后再度大跌的心惊肉跳。

　　半年来整个市场的流通市值损失了3万亿元，而近一个月损失1万亿元，尤其是市场的最大主力公募基金也受到重创，半年来亏了1万亿元，损失之大，无论放在哪个地方都是天文数字。中国股市已经到了危急的时刻。

　　做股票“三赔”犯不着

　　“今天大跌，明天大涨；买了就跌，卖了就涨。这个股市没法做了。”昨天，在杭州的不少证券营业部，很多股民如是抱怨。

　　东北证券体育场路营业部的资深股民陈先生，在一家出版社上班，偶尔来营业部看看股票。在他看来，如今的股市俨然成了“三赔”场所：赔身体、赔精神、赔钱。“还得搭上时间”，旁边的一位阿姨补充道。陈先生平时只做中长线，买了工商银行，这周像在坐电梯。陈先生摇摇头说：“不好做，可能以后不做了。行情好也不做，我已经看透股市了。”

　　昨天中午，在银河证券凯旋路营业部，股民老张啃着手中的三个包子，紧锁眉头告诉记者：“去年只要把股票捏着就好，今年不行了，大家都亏。”老张坦言，“这波上去，我能逃就逃，再也不做了。今年做股票大趋势不好，还是买国债好，没风险，利息又高。”

　　中国石化会否

　　步中国联通的后尘

　　前两个交易日暴涨暴跌的沪深股市，周五在能源价格调整等多重利好因素的作用下出现反弹。两市股指冲高回落，最终分别实现3%和2%以上的涨幅。电力、石化和券商类个股表现出色。

　　随着油价、电价等基础能源价格的上调，国内本已处于高位徘徊的消费者价格指数无疑将承受更大的上涨压力。对上市公司而言，很多企业可能将被迫承担更多的成本上涨压力，对上市公司今年整体的业绩增速产生负面影响，只有那些有能力将成本上涨压力向下游有效转移的企业才值得关注，而大部分企业可能将出现业绩下滑或增速减缓。为什么在这样的情况下，昨天上午股指会出现大幅上涨？

　　对此，一位券商策略分析师认为，从短期来看，油价、电价的上调会增加通胀压力，但就长期而言，理顺能源价格将有助于我国经济增长方式的转变，有利于经济的可持续发展。

　　中信金通证券的分析师钱向劲认为，昨天早盘的大幅上涨是受中国石化、中国石油等指标股的正面拉动。尽管中国石化盘中一度冲高回落，收盘只是小涨，但机构并没有出局。因为油价的上调并没有一步到位，调价预期依然存在，所以中国石化不会像中国联通那样“见光死”，没有“游资大鳄”这一对手盘，机构也没有可能全身而退。

　　“十连阴”背后发生了什么

　　从上周到本周，沪市大盘出现了创纪录的“十连阴”。山东神光金融研究所的刘海杰认为，目前的市场透露出了一些值得警惕的苗头。

　　首先是私募资金,这一今年二季度以来最活跃的群体，现在整体运作收益却是一片惨绿，部分基金开始清盘；二是券商资金，券商推出的新业务——集合受托理财，很多契约上设定的风险保障底限很低，随着市场的下移，很多理财资金的风险底限将统统被打穿，进入平仓状态；三是公募基金，部分基金的净值已经达到了0.45元的水平，不少基金净值低于0.6元水平，重仓、亏损、减仓、市值缩小、再减仓，一系列的负循环导致基金处于被市场扼杀的状态。由此，超大规模资金改变了投资策略。从前期保监会等权威部门对投资的战略看，A股市场投资逐渐收缩已成定局，与前两年相比，保险资金这一超大资金群体恐怕很难有加大投资力度的行为。与此同时，小非减持规模和速度并无明显减缓。

　　五穷六绝七翻身

　　Topview数据显示，从6月3日至6月17日，两市连续收出10根阴线，基金累计买入491.622亿元，卖出435.1666亿元，净买入56.4554亿元。同时，营业部席位净卖出144.1637亿元，沪市资金总体呈现净流出状态，有88.3288亿元流出。事实上，如果追溯到震荡整理的5月，基金在当时就已经开始做多，Topview数据显示，自5月1日至5月31日，基金净买入88.1921亿元，而营业部净卖出资金高达200.9388亿元。

　　“十连阴”期间，基金重仓股净流入资金27.4191亿元，而安全边际较高的金融股成为基金建仓目标。56亿元资金集中投入金融、煤炭、石化和医药板块。方正证券的分析师蔡俊明说，既然基金在吸筹，那么谁恐慌了呢？谁在抛售呢？当然是散户。在目前这个点位，大盘成交量不大，表明抛压不沉重，散户因为套得太深，割肉已经割不动了。本周沪市的最低点是2695点，下周大盘可能还会往下杀，可能会创新低，但是目前点位已接近底部区域。蔡俊明认为，相对于基金庞大的规模，一个半月100多亿元的净买入量实在不大，基金可能会进一步吸筹，6月会收一根大阴线，7月大盘会反弹，所谓“五穷六绝七翻身”。

　　大B浪反弹需要政策推动

　　在货币政策从紧、存款准备金率不断调高的大背景下，阵阵凉意向中小民企袭来。本周宁波的香溢融通发公告称，旗下的元泰典当、德旗典当曾向飞跃集团两家子公司发放典当款6000万元；此外，二者也向南望信息产业集团及其关联企业，发放典当款7000万元。香溢融通在公告中表示，“目前飞跃集团及子公司出现比较严重的资金流动性困难，上述典当款在短期内回收可能性较少。”而对南望信息及其关联企业的7000万元放款，因为已经进入重整程序，亦存在不确定性。

　　百大集团也发布公告，称与广宇集团、工行杭州武林支行在杭州签署委托贷款合同，贷款1亿元给广宇集团，用于广宇集团流动资金周转。委托贷款期限一年，委托贷款年利率为16%。市场人士认为，16%的年利率，虽然是银行贷款利率的两倍以上，但比起民间月息8%的利率还是低多了。

　　这两则消息突出反映了在银根不断收紧的情况下，部分企业难以获得银行贷款，融资成本大幅上升。所以上周存款准备金率调高一个百分点，引发股市的大跌，有一定的合理性。

　　钱向劲认为，2990点的政策底上周被击破后，大盘毫无支撑，市场人心涣散，空方占据明显优势。在连续超卖之后，市场会出现技术性的反弹，但是大盘存在着系统性的风险，真正要实现大B浪反弹，靠市场本身已经解决不了问题，非得有外力的干预不可。