美邦服饰真的值这个价格吗？浙江利捷企业策略咨询有限公司的分析师孙皓不认同：“机构不太可能感兴趣。”在他看来，昨天美邦服饰上市后的涨幅平平已经是市场的一个表态。

　　孙皓是以同为服装行业的上市公司七匹狼作为对照的。七匹狼的总股本只有2.8亿，总市值43亿元左右，可是美邦服饰6.7亿元的总股本，对应的市值高达180亿；其中有两亿股本还是2007年以年终分红的形式增加的，原本只有4亿股本。“相比之下，七匹狼的渠道铺设并不比美邦服饰少，如果让我在两者之间选择，我会选择投资七匹狼。”

　　孙皓认为美邦服饰报价过高的还有一点是：周成建的虚拟经营模式是否具有持续的成长性？他分析，美邦服饰侧重虚拟经营，美邦服饰2211家店铺中只有284家是直营店，对应的只有约两亿元的固定资产，“估值161亿元中仅两亿元固定资产，更多的是品牌价值无形资产的估值，风险很高。”

　　不过，对刚刚上市的美邦服饰，国信证券一份分析报告给出的合理股价为27.0元—36.6元，其理由是看好时尚年轻人群的消费前景，认为该群体的快速消费理念和消费能力使行业市场消费容量将保持15%以上年均增长。

　　同时也担任美邦服饰董事的万科董事局主席王石，似乎也比较看好这家源自温州的品牌：“美邦服饰在我眼里犹如服装业的蒙牛。”王石在昨天晚上的招待宴会上评价，“看起来美邦服饰很年轻，但是周成建十几岁就开始学裁缝，其实已经有很漫长的发展历程了。”

　　确切地说，美邦服饰的上市时间也并不算个好时点，毕竟比起一年前股市的牛气冲天，如今新上市的美邦服饰就和刚上市的中国南车(601766)一样，上市首日表现平平，不少投资者更是“敬而远之”。

　　但是，裁缝出身的周成建，用“犹如坠入情网”来表达自己对服装业的热爱之情，他也试图以他对服装业的热忱来表达他在今后将继续竭尽全力经营好美邦服饰的决心。

　　而在美邦服饰的招股说明书中，就明确指出此次上市募集资金的初衷：主要用于营销网络建设项目和信息系统改进项目。其中，前者占据大比例，预计总投资达到25.31亿元，后者投入约2.9亿元，上述总投资预计28.21亿元，计划用募集资金投入18亿元。

　　据了解，此次IPO募集资金用于建设的68家店铺全部是旗舰店和形象店，平均面积达到1400平方米以上。也就是说，美邦服饰新一轮营销网络建设与大店策略并举。

　　大规模建立旗舰店，这在分析人士看来还有另外一层意义。“今后的美邦服饰很可能会步雅戈尔后尘，走上商业地产和服装并举的之路，因为建立旗舰店意味着要在商业中心购置店铺。”孙皓指出。

　　在如今房地产市场已经很不景气的情况下，才来募集资金“买地”，会不会又是一次高位接盘的“逆市投资”？这无疑让很多投资者担忧。

　　“权衡之下，杭州武林商圈一个仅20平方米的商铺，有的挂价却能高达200万元；试想，如此高成本下要经营多少年才能收回成本？”孙皓质疑。

　　选择在资本市场出现弱势的情况下上市；又选择在房地产出现“拐点”的关键点上走上大规模扩张之路，在一些分析人士看来，向来激进的周成建此次是否过于激进了些？

　　不过，面对这个尖锐的质疑，周成建顿了顿，然后回答：“房地产不景气，对美邦服饰来说却是一个机会。现在中国企业受宏观调控影响，正是缺钱的时候；但是通过募集资金，美邦服饰今天是创业以来最有钱的时候。大家都有钱的时候，租金很贵，没钱的时候，资金不充裕，是个比较好的机会。”

　　“必须要冷静、理性地用好每一分钱。”他又补充。

　　“时尚的最重要细节是适合自己，是引领而不是跟随。”周成建试着用一句他对时尚的理解来囊括美邦服饰的时尚道路发展走向，还有他坚持“不走寻常路”的理由。