浙江在线09月06日讯 2001年的牛市顶点2245点，昨天像一层窗户纸一样被轻易捅穿。和2006年12月14日沪指突破2245点不一样的是，昔日我们感受到的是振奋和昂扬，而今天只剩下感伤和无限的唏嘘。2245点被一位大名鼎鼎的专业人士称为“牛熊分界线”，昨天一被击破，证监会就出台《上市公司股东发行可交换公司债券的规定(征求意见稿)》救市。

　　2245点是一层窗户纸

　　昨日多头溃不成军，空方轻松跳过2245点，盘中数次跌破2200点，空头基本没有遇到抵抗。表面上看，影响昨天盘面的有三大利空——美股前晚暴跌、新股限售期缩短和招商证券IPO。不过，在中信金通证券分析师钱向劲看来，这些不过是表象，“深圳成指早就跌破了对应于沪指2245点的位置，这是一个先行指标，表明沪市跌破2245点这一重要的心理压力位只是时间问题。”

　　“当然消息起了催化剂的作用。目前市场这么弱，管理层还要发新股，由此多空平衡被打破。”钱向劲说。此前，A股三个交易日以十字星报收。

　　昨天公布的沪深交易所《股票上市规则》，其中有一条是“为适应全流通市场发展的需要，对于在发行人刊登首次公开发行股票招股说明书前十二个月内以增资扩股方式认购股份的持有人，要求其承诺不予转让的期限由36个月缩短至12个月”。

　　浙江利捷分析师孙皓对此的解读是，原来IPO新股和减禁期限售股上市之间有一个较长缓冲期，现在时间一下子缩短了两年，由于减禁股全流通时间提前，新股发行价自然会降低不少，一方面可以挤压新股泡沫，但另一方面可能拉低整体股价。限售股解禁期从3年提前至1年，筹码的供应量提前，在当前这一弱势市场上，自然被投资者认为是利空。

　　击破2245点，散户很受伤

　　2245点这个心理支撑位被击破后，一股民失望中无奈地说：“跌破2245点，意味着从今天开始，不用看盘了……跌下去，也不知底，涨回去也不知何时能翻身……”

　　在中信金通凤起路营业部的中户室里，一位股民60元左右的价格买进的中国铝业，已经跌到了不足10元，心情遭透的情况下，什么话也不愿多说。

　　老股民王先生尽管经历过几轮牛熊市，但还是难以承受下跌所带来的资产快速缩水。老王一个多月前4元多买的深康佳A，昨日又创新低，“为什么新上市的公司不全流通，还有限售股？为什么还要留个尾巴？为什么不对大小非征收暴利税？”王先生一连抛出多个问题。

　　东方证券体育场路一家营业部的大堂里，稀稀疏疏只有5个人坐着看盘，绝大多数位子空着。离出口近点的张先生比较健谈，说自己已输了300万元。“今年股市跌死了，说什么都没有用了，我们最关心的是股市的规则怎么改，三公原则怎么落实。”张先生说。

　　A股市盈率创十年来新低

　　A股史上曾3次聚焦2245点！2001年6月14日，上证指数创出当时的历史新高2245.44点；直至2006年12月14日，这个纪录才被刷新，当日高收于2249点，其间间隔达5年半之久。昨日，沪指第三度回到了2245点附近。

　　不过，此2245点非彼2245点。以平均市盈率分析，2001年6月14日，沪市A股上市公司以2000年年报业绩计算的平均市盈率为66倍；2006年12月14日，沪市A股上市公司以2006年年报业绩计算的平均市盈率为53倍；而2008年9月5日，沪市A股上市公司以2008年半年报业绩计算的平均市盈率为16.05倍。对比来看，目前的市盈率只有2001年的1/4、2006年的1/3，甚至明显低于2005年6月上证综指跌破千点时的水平，为最近10年间的最低估值水平。

　　从平均股价分析，2001年6月14日的高点A股市场平均股价为14.16元，2006年12月14日两市平均股价为13.10元，而目前两市加权平均股价仅为7.75元。两市8元以下的A股超过1000只。高价股群体急剧缩容，百元股仅剩1家，20元以上的个股已不足70只。

　　与股指形成鲜明对比的是，2001年我国国内生产总值为109655亿元，而2007年这一数字达到了246619亿元，6年时间增长了125%。

　　基于以上数字，孙皓认为，目前A股估值已经由合理转向低估。当然这并不意味着现在买入股票马上能赚钱，但是如果你以现价买入大秦铁路、丽珠B等高分红公司，股息率超过银行存款利息。

　　可交换债券对股市影响几何

　　面对跌跌不休的股市，昨日证监会再次出手，就《上市公司股东发行可交换公司债券的规定(征求意见稿)》公开征求意见，试图用可交换债券控制大小非减持，缓解市场的抛售压力。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授认为新规是一个很好的创新做法，在目前点位发布利好表达了管理层希望股指企稳的意图：“大小非可以抵押其所持股票来发债券，这就意味着发行债券在审批程序和额度上更加灵活和便利，有利于缓解大小非减持的压力和上市公司融资难的困境。”

　　孙皓表示，这一消息短期来看对市场是利好，但不会对积弱的大盘有根本性的改变，因为目前大盘积弱不光是大小非的原因。数据显示，中国经济增速持续放缓。此前，6月份的工业增加值增速为16.00%，7月份的工业增加值增速为14.7%。

　　申银万国策略分析师安昀指出，本轮经济调整的低点将出现于2010年。目前A股估值虽已大幅下跌，但是经济景气的下滑才刚刚开始。“若2010年经济见底的判断成立，那么至少在2009年中期之前，市场难见趋势性机会。”

　　“下周股指如果继续下跌至2100点，投资者可以介入抢反弹。如果大盘直接上涨，则反弹力度不会很大，投资者可逢高减磅。”孙皓还认为，此政策会促成优质股和垃圾股的分化。大小非如持有沪深300股票，因看好公司前景，可能会等股价合理再减持。如果是持有垃圾股，大小非可能直接减持更划算。