车水马龙的收费公路在许多人看来是“摇钱树”，民营资本因此如过江之鲫纷纷涌入这个领域。在经济发达的浙江，公路更是民营资本扎堆的地方。而眼下，这种情况出现一些变化：继民资止步一些高速公路项目后，有部分上市公司也开始出售收费公路部分股权。

　　NO.1一周内出现两个公告

　　有投资方开始抽身

　　短短一周内，因为两个上市公司的公告，浙江的一些收费公路等待着即将到来的易主结果。

　　位于宁波市宁镇骆公路就在拟出售的行列中，它包括两条一级公路——连接宁波市中心和镇海区的宁镇公路，以及连接镇海区和该区骆驼镇的镇骆公路，两段总长约21.8公里。新加坡上市公司——招商局亚太有限公司(CMHP)，是该公路的出售方。3月31日，招商局亚太在其公告上发布了上述消息。

　　招商局亚太是中国招商局集团在东南亚的最大企业，作为中国最大的收费公路营运商之一，该公司在广东、浙江、广西和贵州等地经营总长超过330公里的5条收费公路。1997年4月开始，宁镇骆合资公司取得该公路28年的经营权，招商局亚太在合资公司中持股60%，其余40%股份由其他公司持有。

　　在运营9年之后，招商局亚太选择了退出。对此，该公司的解释是，由于宁镇骆公路所处区内新通车道路令其流量严重分流，导致其2005年利润明显下降，根据协议，招商局亚太持有的60%股权将作价1.73亿元出售，宁波国有公司方将回购其中的25%，另外35%股份由宁兴实业有限公司接盘。

　　作出撤资举动的机构并非只此一家。4月4日，恒基地产及恒基发展联合宣布，旗下所持的宁波奉化境内3条收费公路权益已作价7000万元出售给奉化市交通投资公司，原因是奉化收费公路竞争激烈，且多条高速公路正筹划及兴建。

　　NO.2路网越密，赚钱越难

　　民资放缓投资脚步

　　民资也似乎预感到在这一领域的利润空间在收窄。

　　“随着路网建设的推进，部分收费公路的赢利能力在下降。”杭州一家集团公司相关负责人从先生说。早在1994年，该集团就投入道路、隧道等基础建设中，许多民营企业纷纷投身其中。但是，随着公路网建设的飞速发展，如今投资已经进入了平稳发展期。如果说，浙江500亿元高速公路项目流标仅仅是一次意外事件的话，那么去年，温州绕城高速北线项目再遭冷遇就不能被视为偶然了。

　　拿温州绕城高速北线项目来说，之前浙江省交通规划设计研究院作出的一份财务评测认为，以20余年投资回收期计，项目年回报率可达6.93%。实际的投资回报率可能还远高于这个评估。

　　不过，即便如此，该公路的引资工作还是非常艰难。温州绕城高速投资有限公司副总经理王元透露，前前后后一共谈了20多家，上门洽谈者很多，但最终都没有谈下来，温州绕城高速北线项目最终由政府接手，破土动工。在民间资本充裕的温州，投资额度为30.3亿元的这一项目无人问津，释放出令人关注的信号。

　　“高速公路投资押宝的就是车流量。在前几年投资的确还有不错的回报，但2003年后情况有所变化。”从先生说。以他们投资的一条公路为例：刚开通的时候每天通过收费站的车辆不少于10万辆，有时候甚至超过20万辆，但是现在每天的通行车辆不过2万辆左右。其中原因是多方面的：高速公路的开通分流了不少跑长途的外地车辆，普通公路的路网建设使得本地和周边地区的车辆有了替代路线。

　　NO.3资金、回报率都是坎

　　公路投资寻找新空间

　　“高速公路行业在2004年曾经度过了最美妙的一年。”海通证券研究所研究员黄天定曾在一份高速公路行业研究报告中描述。他分析，在客车保有量大幅度增长，国民经济快速增长及运输需求等因素积极影响下，整个高速公路板块在2004年的盈利增长了30%以上，2005年的情况也不错。

　　但耐人寻味的是，现在投资者对投资新高速公路项目比较谨慎。“最关键的还是资金链的问题。”浙江省交通厅政策法规处有关人士认为。浙江大学经济研究所蔡宁教授也同意这个观点。浙江虽然民间资金充裕，但资金大多是分散的，这使得像高速公路这样的超大型项目在吸纳民资上困难重重。

　　另外，投资回报时间过长，也是浙江民资面对高速公路工程谨慎而行的又一原因。去年10月国家出台的《收费公路管理条理》明确规定，每个收费公路项目收费年限不得超过25年，这使得投资公路的回报预期有所降低。

　　不过，王元认为，在浙江这块经济热土上，随着汽车拥有量的不断上升，许多路段的投资依然有很大的利润空间，如果政策方面能够给予一定扶持，投资者能够科学地分析、选择，民营资本介入这个投资领域的前景依然看好。