??????? “泡沫”争论激荡大盘

　　在采访中，多数股民认为，A股市场未来的走势更多地取决于宏观调控的力度以及资金面的因素。而基金公司投资人士也认为，外围市场的重挫是导致A股调整的直接原因，但内因仍是市场连续上涨带来的技术需要。

　　泰达荷银研究部总监兼效率优选基金经理梁辉表示，内地股市目前仍处于相对封闭的状态，国际股市暴跌对A股的影响主要体现在投资者信心方面。上投摩根基金认为，外部经济环境变化以及由此产生的投资者情绪的波动，一旦与对蓝筹股泡沫的担忧产生共振，将引发市场剧烈震荡。

　　一位基金经理告诉记者，本周沪深股市大跌主要还是因为市场本身有调整需要。“市场在突破4500点后几乎是一路向上，技术上存在调整需要，港股和国际市场的暴跌只是导火索。”他认为影响A股市场的主要因素还是看上市公司的估值和业绩。

　　梁辉认为，A股主要受国内市场资金供求的影响，宏观经济快速增长、人民币加速升值、宽松的货币环境和负利率以及投资者入市热情不减等因素支持A股市场的长期向好。尽管物价全面上涨可能引发通胀加剧，导致进一步调控政策的出台，但A股长期向好的趋势不改。银华基金则认为，近期股市创出新高，国内宏观调控预期升温，其对后市看法也趋于谨慎，建议回避高估值、出口型企业，增持受益内需增长的消费品和商业零售行业。“A股中下跌的都是前期上涨迅速、获利丰厚的股票，有技术调整的需要，或许并不完全来自外盘的压力。”申万巴黎新动力基金经理常永涛说。

　　在宏源证券开户的投资者余博对记者说，现在有一个现象值得股民关注，“A股之所以好像开始更容易受到外围影响，很大程度上与在香港上市的‘A＋H’公司有关系。”港股走低会波及“A＋H”上市公司，从而给A股市场带来压力。H股近期持续大幅下挫，这使得AH股溢价再度攀升，进而对A股股价带来较大压力。

　　资料显示，本周四，恒生AH股溢价指数创下该指数设立以来的新高，该指数约30只成分股的A股比H股整体溢价已超过八成。以当日的收盘价计算，45只A+H股在内地市场的价格均高于H股，45只A股对H股的平均溢价为148%，其中洛阳玻璃A股对H股的溢价率高达683%，而一个月前则有三只股票A股对H股出现负溢价。45只A+H股中，有39只个股的AH股溢价超过50%，其中包括交大科技、江西铜业、广深铁路、中国石化、华能国电、中信银行、中国国航和深高速等。而一个月之前，仅仅只有25只股票的AH股溢价超过50%。同时，A股对H股溢价率超过100%的有24只股票，其中包括东北电气、北人印刷、上海石化、熊猫电子、新华制药等，多于一个月之前的17只。中资金融股在两地市场的价格差距也逐渐扩大。

　　分析人士指出，近期AH股平均溢价的攀升主要有两方面的原因：一是A股近期来一直在持续上扬；二是港股受到美国次级按揭债危机的影响而大幅下挫，其中H股受到了较大的抛售压力。

　　盯着国际股市做A股

　　其实近段时间，除了机构，在杭州中小投资者中，对于外围市场尤其是港股比较关注的已经不在少数，在美国次级债危机爆发后，不少中小投资者每天早上起来就开始关注前一天欧美股市的收盘情况，一些每天盯盘的投资者一边看A股，一边通过网络了解港股的整体表现。

　　财通证券杭州体育馆营业部大户室炒股的鲍先生，昨天看到港股上午大跌600多点，立即对手中A股进行了减仓，他说自己平时特别关注港股的走势，现在不少金融股、资源类股票都有H股，“有比价效应的影响，而B股则更不用说了。”

　　申万巴黎新动力基金经理常永涛认为，此轮由美国房产泡沫破灭带来的次级债风波，进而引起全球金融动荡与流动性紧缩，对于内地市场有警示意义。“中国正处于资产泡沫化的过程中。随着人民币升值，资产价格不断提升，可能有一天我们也将面临同样的问题。”

　　而对于刚刚启航的新版QDII产品而言，此轮的全球金融风暴无疑是迎面寒潮。建行QDII产品“海盈”1号上周五首次公布投资情况显示，由于受到境外股市震荡的影响，该产品跌破面值，8月7日的单位净值为0.9618元。建行在报告中称“近期全球及周边市场波动较为剧烈，相应产品净值亦有所波动，请投资者关注”。与此同时，中行QDII公布的净值表明，其产品净值也出现了“倒退”。

　　“以前我们总认为，海外市场相对成熟和安全，很希望有机会到那里去试水。但现在看，海外市场是否如想象中的安全，还要再掂量一下。”曾经在H股市场投资过的股民林先生说。

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