浙江上市公司积极开展并购重组，成为后金融危机时代引领区域经济发展的排头兵。 CFP供图

　　浙江日报10月11日讯 浙江板块已成为资本市场上一个响当当的热词。

　　10月11日，杭州前进齿轮箱集团股份有限公司成功登陆A股主板市场，成为加盟浙江板块的第223名成员。这距1990年浙江凤凰作为“浙江第一股”在上海证交所挂牌，已过去了整整20个年头。

　　20年间，浙江板块厚积薄发，无论数量抑或质量均处在全国前列；20年间，民企成为浙江板块的绝对主导，激情抒写了国内资本市场的多项第一；20年间，从主板、中小板、创业板到境外资本市场，从首发上市到借壳、买壳上市，浙企上市之路越走越宽。

　　20年间，浙江板块锤炼了一支具备现代经营理念、勇于承担社会责任、凝聚浙商风骨的企业家队伍；20年间，浙江板块凭借强大的资金筹措能力和资源整合能力，成为引领区域经济前行无可替代的新力量。

　　当传统的内源性融资、间接融资已无法满足企业快速扩张与产业升级的需求时，走上资本市场叩击多元化融资的大门，寻求直接融资成为浙企的必然选择。

　　上市不仅仅是为了融资，上市是企业摆脱传统经营体制的窠臼，转向现代企业制度的一次涅槃，也是企业提升竞争力与创新力的一次淬火。

　　或许，这正是浙江板块的魅力所在。

　　弄潮资本市场，活力四射

　　一直被外界视作“上市沙漠”的温州，今年以来却迸发出一股空前的上市热流：当地54家民营企业齐刷刷排队等待上市，其中不乏像人民电器、奥康、红蜻蜓、庄吉这样的知名企业。而此前坐拥8万多家民营企业的温州，仅有区区7家上市公司。

　　以“炒”字当头的温州人，热衷炒楼、炒矿、炒棉，唯独对炒股敬而远之；以“胆大”闻名的温州企业，敢“包天”，敢“揽海”，唯独对上市退避三舍。从不屑一顾到蜂拥而至，温州民企对上市何以前倨后恭？人民电器集团董事长郑元豹一言以蔽之：资本市场巨大的财富效应使然！

　　郑元豹们忘不了三年前那活生生的一幕：2007年8月16日，报喜鸟服饰在深交所上市，温州市政府特地组织了30多家温州民企现场观摩。时值大牛市，开盘当日，报喜鸟股价便跃上45元，几近发行价的4倍，总市值由12亿元骤增至43亿余元。资本市场的魔力，着实给在场的温州老板们上了一课。

　　类似的上市创富神话一再被刷新。

　　检索一下浙江上市公司长长的目录，便可发现民企已成为浙江板块的绝对主导力量——截至今年8月，全部216家上市公司中有172家由民营资本控股，占总数的79.6%。而自2001年股票发行制度由额度制转为核准制以来，民企更是“一览众山小”。据统计，自2001年到今年8月底，首发上市的161家浙企中，民企为149家，占比高达92.55%。

　　在资本市场的风云际会中，浙江民企激情抒写了国内资本市场多项第一：第一个以自然人作为发起人的上市公司是浙江民企，第一个以自然人控股发起的境内上市公司是浙江民企，第一个以自然人控股发起以H股形式在香港上市的公司同样是浙江民企……

　　2004年6月，浙江民企在浙江板块的成长年谱上再度写下了浓重的一笔：全球瞩目的中小企业板面世，首批上市8家企业中浙江独揽3席，位居全国第一，新和成更是跻身中小板第一股；时隔五年，创业板风起云涌，首批挂牌上市企业中，浙江民企又占据3席，列全国第2位……

　　除了在国内主板、中小板、创业板市场上全面开花外，浙江民企还把上市触角伸向了境外资本市场。昱辉阳光能源成为在英国伦敦交易所AIM市场上市的首家浙江企业，稽山控股成为首家在新加坡上市的浙江民企，天外天伞业成为澳大利亚证交所上市中国公司第一股……目前全省共有48家企业在境外首发上市，累计募集资金合计人民币473亿元，上市足迹分布中国香港地区、新加坡、韩国、美国、欧洲和澳洲等全球主要证券市场。

　　浙江民企跨区域买壳上市也异常活跃。到目前为止，全省共有31家企业通过收购兼并，成功控制了40家境内外上市公司，新湖集团、万向集团、横店集团、华立集团均以并购的方式直接或间接控制了多家上市公司。我省境外上市与买壳上市公司数量占全部上市公司的1/4强，比例远高于国内其他省市，成为浙江板块一个独特的闪光点。

　　浙江板块的质量同样有口皆碑。省金融办提供的数据显示，2009年全省142家A、B股上市公司的加权平均每股收益、加权平均每股净资产、加权平均每股经营现金净流量、加权平均净资产收益率等关键性指标，均明显高于全国平均水平。其中，净资产收益率在10%以上的有79家，占比55.6%，领先于全国平均水平13.6个百分点。ST公司通常是衡量一地上市公司质量的风向标，我省境内上市公司至今仅有2只ST股票，大大少于广东的29只和上海的16只，比例为全国各省市中最低。

　　突破成长烦恼，轻舞飞扬

　　上市的融资效应最为直观，对企业内在机理的种种潜移默化往往难为人觉察。然而，这种内在变化同样弥足珍贵。

　　当国美电器“陈黄之争”愈演愈烈之际，报喜鸟服饰股份有限公司董事吴志泽却看得风清云淡：上市三年，报喜鸟已从一家传统民企向社会公众公司，从创始人股东集权管理向创始人股东与职业经理人和谐相处、高效运作治理模式成功转型。

　　这是资本市场带给报喜鸟的最深刻变化之一。这家由吴志泽等5名自然人出资组建的民企，上市后坚持非家族化管理模式，包括董事长、总经理在内的公司高管均为清一色的职业经理人，且股东直系亲属无一担任中层以上管理人员，较早实现了所有权与经营权的分离。“创始人股东完全管理模式具有不成熟的弊端，无法做强做大；职业经理人完全管理模式由于其自身角度的局限，往往长期投入不够，影响企业持续发展。只有二者‘同床共梦’，才能把企业真正做好。”吴志泽感慨不已。

　　资本市场带给报喜鸟的回报不菲。首发融资加上再融资，报喜鸟已从中小板市场上“吸金”近11亿元。而更令外界瞩目的是，自2006年至2009年，公司销售收入从3.4亿元增至10.9亿元，净利润从0.44亿元增至1.85亿元，复合增长率分别达47%和61%；今年上半年报喜鸟依然高歌猛进，净利润同比增长42%。

　　纵观浙江民资控股的上市公司，大多与报喜鸟一样脱胎于家族制企业，股权结构较单一且相对集中，或多或少存在着“一股独大”、“一个人说了算”的现象。国内外资本市场的实践则表明，企业上市是一个阳光化、规范化、制度化的过程。上市公司通过建立“三会”、聘请独立董事、建立严密的内控制度等手段，完善了公司的治理结构——大到公司的发展战略、投融资决策，小到员工的安置及福利，都要按照法律规章及公司《章程》公开规范进行。这对浙江民企来说无异是一种脱胎换骨式的历练。

　　完善的公司治理结构往往能赋予企业更强劲的活力。上市公司凭借强大的资金筹措能力及资源整合能力，能取得远较其他骨干企业更快更好的发展速度和增长质量，成为我省区域经济无可争辩的主要支撑与带动力量。无论是传统制造业，还是现代服务业或新兴产业，浙江上市公司表现都可圈可点。在桐乡市，2009年中国玻纤一家营业收入就占全市规模以上工业企业年销售总额的4.6%；横店东磁销售收入占东阳市规模以上工业企业年销售总额的5.6%。同样，新和成、浙江医药、万丰奥威、京新药业、三花股份等5家上市公司，2009年销售收入和净利润总和占到新昌县规模以上工业企业38.7%和73.8%……

　　运筹并购重组，一马当先

　　今年5月，卧龙电气在主板市场上顺利完成了公开增发，募集资金9.7亿元。此举意味着卧龙电气上马大容量锂离子电池等3个新项目的资金，有了足够的保障。

　　上市8年多来，这家以空调电机起家的制造企业始终未停步扩张，哪怕是在国际金融危机肆虐期间。随着一次次的并购、重组成功，卧龙电气由电机向电气迈进的步点更见清晰：继“吃下”绍兴灯塔蓄电池厂、湖北电机厂、银川变压器厂后，公司又与日本松下电器合资成立了卧龙家用电机有限公司，电机及控制装置、变压器、蓄电池三大主导产业齐头并进。

　　董事长王建乔不无自豪地说，正是凭借着上市公司良好的运作机制，卧龙电气近几年每并购一次，就壮大一次。

　　强化主业投入，产业横向纵向扩张，卧龙电气在省内绝非孤例。天马股份先后整合了成都轴承、贵州虹山轴承、北京时代新人轴承和齐重数控等企业，跃升为国内为数不多横跨材料、轴承、装备三大产业链的精密机械制造企业；三花股份把并购链延伸到了海外，收购了英维思集团旗下兰柯公司的四通换向阀全球业务，并入股太阳能光热技术领先全球的以色列太阳焦点公司；宁波华翔电子与国际龙头企业西班牙安通林、德国维斯奥克成立合资公司……

　　省金融办主任丁敏哲认为，上市公司成为我省破解要素制约、引领转型升级的领军力量并非偶然。从资本角度看，上市公司的资本注入与形成机制，使其有能力形成稳固的财务结构和顺畅高效的融资渠道，最终得以形成良性的资产负债结构。上市公司凭借其数量稀缺性与股权可流动变现能力，还可获得比一般企业更高的信誉度和抗风险能力；从产业角度看，企业上市后往往会有一个加速发展期，不但生产规模领先国内同行，而且在生产工艺上也能取得重大突破，从而拉大与竞争对手的差距，并能按国际化发展战略目标来确立技术研发方向和生产布局组合，由此确立在行业内的竞争优势地位。

　　丁敏哲说，随着后金融危机时代的到来，国际金融资本需要寻找新的目标市场和投资机会，这将给浙江这样的高增长地区带来更多的国际并购机会。而浙江上市公司大多已具备较强的资金投入和技术、管理、品牌输出能力，或同业并购或产业链上下游整合，开展低成本扩张的天地会更宽。